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[国金证券]:2020q4化工持仓分析:基金重仓比例继续上行,龙头重仓市值环比大幅提升 -尊龙凯时人生就博

基础化工2021-02-01杨翼荥国金证券北***
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- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币) 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 4169 沪深300指数 5377 上证指数 3505 深证成指 14913 中小板综指 13031 相关报告 1.《供需格局紧平衡,化工产品高位运行-【国金基化】行业研究周报》,2021.1.24 2.《尿素、乙二醇价格上行,钛白粉维持高位-基 础 化 工 行 业 周 报 》 ,2021.1.16 3.《油价小幅上行,支撑乙二醇等产品价格上行-【国金化工】行业研究...》,2021.1.9 4.《行业供需平稳,mdi、钛白粉高位运行-【国金基化】行业研究周...》,2020.12.26 5.《煤化工强势运行,ve、草甘膦有望上行-基础化工行业周报》,2020.12.19 陈屹 联系人 chenyi3@gjzq.com.cn 杨翼荥 分析师 sac执业编号:s1130520090002 yangyiying@gjzq.com.cn 王明辉 联系人 wangmh@gjzq.com.cn 2020q4化工持仓分析:基金重仓比例继续上行,龙头重仓市值环比大幅提升 行业观点  化工行业配置比例环比大幅上升。2019年起,化工行业重仓占比从低配趋向超低配,2020q1化工行业重仓占比为近十年历史低点,之后公募基金对化工股票持仓持续上升,2020q4化工行业在公募基金重仓持股中占比4.60%,较2020q3继续环比大幅上升1.41%。  化工个股重仓市值、加仓前五大标的、减仓前五大标的方面,从个股重仓市值看, 2020q4重仓市值从高到低排序分别为万华化学、荣盛石化、新宙邦、华鲁恒升、国瓷材料、天赐材料、恩捷股份、中国巨石、恒力石化、当升科技、光威复材、桐昆股份、雅化集团、扬农化工、玲珑轮胎、珀莱雅、鼎龙股份等,此17家公司重仓市值均超过10亿元,占化工板块总持仓的81.28%。从加仓市值排序看,加仓市值前五大标的是荣盛石化、新宙邦、天赐材料、万华化学、恩捷股份。从减仓前市值排序看,减仓前市值前五大标的是三棵树、亚士创能、蓝晓科技、青松股份、宏大爆破。  化工个股新晋重仓以及退出重仓市值方面,从个股新晋重仓市值看,公募基金中2020q4新晋重仓标的合计重仓市值前十为容百科技、宝丰能源、泰坦科技、七彩化学、森麒麟、新风鸣、兴发集团、上海天洋、神马股份、云天化。从个股退出重仓市值看,公募基金中2020q4退出重仓标的合计退出前持仓市值前十为金禾实业、远兴能源、和顺石油、利尔化学、国恩股份、双一科技、泰和科技、海达股份、丸美股份、凯美特气。  化工细分子板重仓市值、加仓前五大子板块、减仓前五大子板块方面,从子板块重仓市值看,2020q4公募基金持仓市值前五为其他化学制品、涤纶、聚氨酯、氮肥以及无机盐。从子板块加仓市值看,加仓前五子板块为其他化学制品、涤纶、聚氨酯、氮肥、玻纤。从子板块减仓市值看,减仓前五子板块为涂料油漆油墨制造、其他橡胶制品、磷化工及磷酸盐、磷肥。此外,公募基金重仓纺织化学品板块市值环比上升267.31%,关注度大幅提升。  公募基金配置化工龙头占比大幅提升。化工前十重仓股市值占比由2020q3的39.40%上升到2020q4的68.86%,万华化学、荣盛石化、新宙邦、华鲁恒升、国瓷材料、天赐材料、恩捷股份、中国巨石连续2个季度均为前十大重仓股。2020q4公募基金重仓万华化学比例0.69%环比稳定并处于历史较高水平;重仓华鲁恒升比例由0.30%升至0.33%;重仓扬农化工比例由0.05%升至0.08%;重仓玲珑轮胎比例由0.08%下降到0.07%;重仓龙蟒佰利比例由0.038%升至0.04%;重仓国瓷材料比例由0.30%降至0.28%。 投资建议  展望2021年,我们建议重点关注两条主线,其一是聚焦龙头,我们认为市场对于化工龙头的认知和持仓策略发生了质的变化,而且这一变化在正反馈的驱动下会不断强化,往后看我们仍看好龙头的投资价值,建议重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工;另外一条主线是建议关注具备α属性的估值合理的成长标的,建议重点关注龙蟠科技和中旗股份。 风险提示  疫情影响国内外需求下滑,原油价格剧烈波动,贸易政策变动影响产业布局 20003500500065008000200203200305200408200514200616200721200821200923201103201204210107国金行业 沪深300 2021年01月31日 资源与环境研究中心 基础化工行业研究 买入(维持评级) ) 行业深度研究 证券研究报告 行业深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、化工行业配置环比大幅提升...................................................... 3 二、个股变动:万华化学、荣盛石化、中国巨石、华鲁恒升以及恩捷股份为重点加仓对象................................................................................. 3 三、行业变动:其他化学制品、涤纶、聚氨酯、氮肥以及无机盐板块市场关注度较高....................................................................................... 8 四、公募基金配置化工龙头公司占比大幅提升.................................... 12 五、投资建议.............................................................................. 14 六、风险提示.............................................................................. 14 图表目录 图表 1:2020q4化工行业在公募基金重仓持股中占比持续大幅回升.......3 图表 2:2020q4公募基金对化工行业重仓占比..................................3 图表 3: 2020q4化工行业重仓市值前二十大标的..............................4 图表 4:2020q4化工行业重仓市值增加前十大标的............................4 图表 5:2020q4化工行业重仓市值减少前十大标的............................5 图表 6:2020q4化工行业重仓基金数量增加前十大标的......................5 图表 7:2020q4化工行业重仓基金数量减少前十大标的......................6 图表 8:2020q3未重仓2020q4重仓化工标的合计新晋重仓市值......... 7 图表 9:2020q3重仓2020q4未重仓化工标的合计退出重仓市值..........8 图表 10:2020q4化工行业细分子板块重仓情况................................ 9 图表 11:2020q4化工行业重仓市值增加前五大板块...........................9 图表 12:2020q4化工行业重仓市值减少前四大板块.......................... 10 图表 13:2020q4化工行业重仓基金数量前五大板块.......................... 10 图表 14:2020q4化工行业重仓基金数量增加前五大板块.................... 10 图表 15:2020q4化工行业重仓基金数量减少前四大板块.................... 10 图表16:公募基金重仓聚氨酯比例环比提升...................................... 11 图表17:公募基金重仓农药板块比例环比稳定................................... 11 图表18:公募基金重仓涤纶比例历史变化......................................... 11 图表19:公募基金重仓轮胎比例历史变化......................................... 11 图表20:公募基金重仓改性塑料比例历史变化................................... 11 图表21:公募基金重仓油墨涂料比例历史变化................................... 11 图表 22:2020q4、2020q3化工行业前十大重仓股变动情况...............12 图表 23:公募基金重仓化工前十大市值公司占申万化工市值比例大幅提升 ....................................................................................12 图表 24:公募基金重仓万华化学比例保持稳定................................... 13 图表 25:公募基金重仓华鲁恒升比例环比提升................................... 13 图表 26:公募基金重仓扬农化工比例环比大幅上升............................. 13 图表 27:公募基金重仓玲珑轮胎比例环比下降................................... 13 图表28:公募基金重仓龙蟒佰利比例环比上升................................... 13 图表29:公募基金重仓国瓷材料比例环比下降................................... 13 图表 30:近6个季度公募重仓化工重点公司占公募重仓申万化工比例.... 14 行业深度研究 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、化工行业配置环比大幅提升  2020q4化工板块重仓市值占比环比大幅提升。2019年起,化工行业重仓占比从低配趋向超低配,2020q1化工行业重仓占比为近十年历史低点,之后公募基金对化工股票持仓持续上升, 2020q4化工行业在公募基金重仓持股中占比4.60%,较2020q3继续环比大幅上升1.41%。 二、个股变动:万华化学、荣盛石化、中国巨石、华鲁恒升以及恩捷股份为重点加仓对象  从重仓市值看,2020q4共有万华化学、荣盛石化、新宙邦、华鲁恒升、国瓷材料、天赐材料、恩捷股份、中国巨石、恒力石化、当升科技、光威复材、桐昆股份、雅化集团、扬农化工、玲珑轮胎、珀莱雅、鼎龙股份17家公司重仓市值超过10亿元,占化工板块总持仓的81.28%;行业整体持仓集中度cr20 为84.02%,环比2020q3增加2.28%。重仓市值前5大公司中,万华化学、荣盛石化、新宙邦的持仓市值增长也排名前5。 图表 1:2020q4化工行业在公募基金重仓持股中占比持续大幅回升 来源:wind,国金证券研究所 图表 2:2020q4公募基金对化工行业重仓占比 最大 最小 均值 中位数 当前值 化工重仓占比 6.98% 2.75% 4.52% 4.56% 4.60% 来源:wind,国金证券研究所 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0.0.0%全基金化工重仓占比 化工行业/a股流通市值占比 行业深度研究 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明  从加仓市值看,加仓前五大标的是荣盛石化(31.43亿增至116.0

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