安利股份机构调研报告 调研日期:2024-01-04 安徽安利材料科技股份有限公司成立于1994年,主要生产经营生态功能性聚氨酯合成革和聚氨酯复合材料,是全球著名的聚氨酯材料生产商之一。该公司旗下有三家控股子公司,分别为合肥安利聚氨酯新材料有限公司、安利俄罗斯公司、安利越南公司。安利股份于2011年5月18日在深交所公开上市,并连续多年蝉联“中国轻工业塑料行业(人造革合成革)十强企业”且综合排序第一名。公司拥有强大的技术研发实力和先进的生产设备,产品广泛应用于功能鞋材、沙发家居、电子产品、体育装备、工程装饰、汽车内饰、手袋箱包等领域。安利材料以其高品质的产品和良好的信誉在全球市场享有盛誉,是用途广泛的高新美好材料。 2024-01-04 董事会秘书、副总经理刘松霞,证券事务代表陈丽婷,证券主任王睿 2024-01-042024-01-04 安徽安利材料科技股份有限公司行政楼9 特定对象调研 06会议室 兴业证券 证券公司 张志扬,陈垒 华夏基金 基金管理公司 张俊 一、主要问题及回答: 1、公司汽车内饰领域最新进展情况? 答:公司目前服务的汽车品牌逐渐增多,与比亚迪、丰田、小鹏、赛力斯、长城、极越、极氪、华人运通等较多汽车品牌建立合作,获得部分定点项目并量产,并积极争取新的定点项目。 公司期望通过努力,在明年以及未来一段时期内,通过提高现有客户的内部份额,积极联系培育新客户,实现汽车内饰品类较高速度增长,销售额较快提升。 2、公司汽车内饰产品是否为水性、无溶剂产品?采用何种定价模式? 答:公司汽车内饰产品主要为水性、无溶剂产品。公司不简单地采用成本加成的方式定价,而是综合客户需求、竞品情况、应用领域、毛利率等,采取灵活、审慎的综合定价模式。 公司产品应用领域广,下游客户需求多样,采取以销定产、订单驱动的经营模式,向客户提供的均为定制化产品,基本是一单一议。因此不同客户、不同产品的销售价格会有所不同。 3、汽车内饰材料的种类以及在汽车内饰市场的占比? 答:汽车内饰材料主要有真皮、pvc人造革、纺织品和聚氨酯合成革等,不同材料在汽车内饰市场的占比,主要受品牌方开发设计理念、定点车型、汽车销售价格、消费者定位等,不能一概而论。 过去,聚氨酯合成革和复合材料在汽车内饰领域应用较少,随着新能源汽车快速发展,对内饰材料生态环保性能要求提高,聚氨酯合成革和复合材料未来替代真皮、pvc人造革、纺织品等传统材料,趋势显现,市场空间广阔。 4、进入汽车体系的难度? 答:汽车领域进入壁垒相对较高,呈现准入难度大、技术门槛高的特点,具备一定的行业门槛和客户粘性。 一是进入汽车品牌供应链体系,需通过客户各种较为严格的专项认证和体系认证,从通过供应商认证,到开发验证、打样放样,再到试产、量产,通常需1-2年,甚至更长时间。在后续合作阶段,终端客户通常会持续对主要供应商进行考核,满足其相关认证要求。由于聚氨酯合成 革和复合材料品质直接影响下游产品品质,下游客户更换供应商成本高、风险大,通常会将通过认证的供应商,列入合格供应商名录,一般不轻易更换。 二是汽车内饰领域具有产品类型多样、应用领域可扩展性强的特点,作为产业链上游环节,聚氨酯合成革和复合材料需要保持相应的创新质量和节奏,呈现出多品种、小批量、多样化、定制化、个性化、时尚化、高品质、快交货等特征,以满足市场和消费者新质感、新视觉、新体感的需求。 5、在越南布局的原因?2023年经营情况? 答:公司在安利越南投资的主要原因之一,是适应耐克、阿迪达斯、彪马等国际运动休闲品牌,以及爱室丽、芝华仕、顾家、中源、永艺、恒林等国内外沙发家居品牌产能转移的趋势,更好地对接、服务品牌客户,扩大市场份额。 由于安利越南处于投产初期,现阶段折旧、员工薪酬、市场开发投入等较大,且品牌客户对安利越南进行验厂审核、试单,有一定周期,目前开工率相对较低,产销量未达盈亏平衡点,不能覆盖成本费用,经营有一定亏损。 安利越南推进本地化管理,积极开拓市场,推进耐克、rtg、乐至宝等品牌客户在安利越南的认证,当前订单情况较2023年上半年有一定增加。当前及未来一段时期内,安利越南是服务国际运动休闲品牌和国内外沙发家居品牌的重要平台,空间广阔,未来动能强劲。 6、目前国内人造革合成革的市场规模? 答:据有关方面统计,我国人造革合成革产量占世界总产能的70%以上。目前,全国聚氨酯合成革行业规上企业500多家,市场规模约1000亿元左右,其中聚氨酯合成革市场规模约占40%。国内聚氨酯合成革行业是开放和竞争的行业,市场规模大,企业数量较多,行业分散、集中度低。 公司聚氨酯合成革产品国内市场占有率仍有较大提升空间,但是公司生态功能性产品综合规模全球第一,在部分细分市场占有率约25%左右。公司是国家工信部认定的“全国制造业单项冠军示范企业”,行业地位突出。 近年来,随着国内外环保要求趋严,品牌客户对聚氨酯合成革产品质量、环保、安全等性能要求进一步提高,国内许多聚氨酯合成革中小企 业的粗放式经营,已难以适应当前形势,促使行业整合升级加速,落后产能逐步淘汰,行业分化、集中度提高,为规模实力突出的优势大企业 ,带来更多发展机遇。7、2024年鞋材和沙发的销售预期? 答:功能鞋材和沙发家居一直是公司的两项优势品类,营收占比合计约80%左右。 在功能鞋材领域,公司积累了良好的客户资源与渠道关系,与彪马、亚瑟士、耐克、安踏、李宁、特步、361度、鸿星尔克、中乔等合作 良好,口碑和影响力提升;正积极培育国际斐乐、匡威、锐步(reebok)、威富集团等品牌,积极联系阿迪达斯、nb、ua、昂跑、hoka等品牌 。随着运动休闲品牌去库存好转,2024年巴黎奥运会等国际体育赛事的举办,公司销售部门对2024年功能鞋材销售预期良好,计划 2024年实现较快增长。 在沙发家居领域,公司在国内、美线市场覆盖了较多知名品牌,欧线市场有待挖掘、开发和扩大。公司与芝华仕、顾家、爱室丽等品牌合作深化,2023年下半年以来沙发家居销售回升向好。同时公司积极扩大营销渠道,增加优质客户,培育了一批年销售额在500万-2000万左右量级的品牌客户,公司销售部门对2024年沙发家居品类销售充满信心。 8、公司在彪马、耐克的内部份额? 答:公司是彪马鞋部的全球核心供应商,合作良好。公司正积极推进与耐克鞋部合作,因进入耐克鞋部供应商体系较晚,目前处于打基础和蓄势积能的阶段,但耐克鞋部有较多项目在公司开发,预计未来将成为公司发展的强劲动能。 9、公司如何看待美国沙发家居补库? 答:2023年第二季度开始,公司沙发家居订单逐步恢复,较上年同期回升向好,芝华仕、爱室丽等美线客户实现增长。公司在服务好现 有品牌大客户的基础之上,积极拓宽市场、整合渠道。公司在沙发家居品类积累培育了良好动能,形成了核心优势,成效初显,增长可期。10、2024年tpu的销售预期? 答:目前公司积极开发与推广tpu产品,2023年下半年增量明显,与安踏、特步等处于稳步上升期;与耐克、彪马、361度、中乔等处于起步阶段;与李宁、匹克等处于推进协调中。2023年,公司tpu开发与营销初见成效,预计2024年保持良好的增长态势。tpu市 场有空间,公司有能力,计划2024年实现tpu产品销售较快增长。11、公司未来的增量空间? 答:公司构建了“2 4”的业务领域,未来发展的总体思路是调整提高“高毛利、高技术含量、高附加值”产品占比,紧紧抓住汽车内饰 、消费电子,以及tpu在高端运动鞋材中应用扩大的重大机遇,紧紧抓住沙发家居、运动休闲品牌向越南转移的重大机遇。一是围绕功能鞋材和沙发家居两大优势品类发力,努力提高在现有品牌客户内部的采购份额,积极扩大新客户的销售;二是围绕国内外头部客户、tpu新材料、新能源汽车等新动能、新增长点积极发力;三是在服务好现有客户的同时,积极联系接洽阿迪、ua、nb等品牌,建立客户储备;四是培育和拓展户外、游艇、医疗等新兴领域,获取新的增长机遇和增量空间,蓄势积能。