朝闻国盛 32字极简解读2024年政府工作报告6大信号 证券研究报告朝闻国盛 2024年03月06日 今日概览 重磅研报 【宏观】32字极简解读2024年政府工作报告6大信号20240305 【金融工程】精选高股息的港股华泰柏瑞中证港股通高股息投资etf 投资价值分析20240305 【固定收益】愿景已定，关注落地基于政府工作报告的分析 20240305 研究视点 【通信】claude3问世大模型“多国争霸”已开启20240305 【通信】威胜信息（688100sh）盈利能力再提高，收入及利润双增长 20240305 【银行】常熟银行（601128sh）2023业绩快报：业绩稳定优异，利润增速接近2020240305 【基础化工】卫星化学（002648sz）质量回报双提升，坚定科技创造未来20240305 【纺织服饰】伟星股份（002003sz）公司发布业绩快报，2023年业绩表现优异20240305 作者 分析师昆 执业证书编号：s0680523030001邮箱： 行业表现前名行业 1月 3月 1年 计算机 276 113 172 通信 262 31 74 电子 243 90 112 传媒 212 84 16 国防军工 200 112 229 行业表现后名行业 1月 3月 1年 房地产 22 141 340 银行 40 99 06 农林牧渔 53 108 242 建筑装饰 59 52 196 交通运输 68 27 175 晨报回顾 1、《朝闻国盛：高频物价回落，基数快速抬升》 20240305 2、《朝闻国盛：3月策略观点与金股推荐：从“集体反攻”走向“结构轮动”》20240304 3、《朝闻国盛：海外比特币挖矿产业的一体化整合之路》20240301 4、《朝闻国盛：顶级技术供给增加，全球ai产业化趋势开启》20240229 5、《朝闻国盛：网优网维进入ai时代》20240228 重磅研报 【宏观】32字极简解读2024年政府工作报告6大信号20240305 熊园分析师s0680518050004xiongyuangszqcom 朱慧分析师s0680523090002zhuhui3gszqcom 穆仁文分析师s0680523060001murenwengszqcom 这是一次“直面困难、提振信心，政策纠偏、狠抓落实，多重目标、有保有压，有主有次、重点突出”的会议，gdp目标如期定为5左右的偏高水平，实现“绝非易事”、也指向政策仍将全力稳增长，赤字率3属于底线水平，但叠加长期国债、psl和可能的政策性金融工具，实际规模近9万亿、仍属可观。继续提示：今年政策总体偏扩张，中央加杠杆、稳信心、稳地产是关键，强产业、防风险、促改革主线延续，也需重视建设现代化产业体系、打造新质生产力的系列投资机会。 风险提示：政策力度、外部环境等超预期变化。 【金融工程】量化分析报告精选高股息的港股华泰柏瑞中证港股通高股息投资etf投资价值分析 20240305 林志朋 分析师s0680518100004 linzhipenggszqcom 刘富兵 分析师s0680518030007 liufubinggszqcom 张国安 研究助理s0680122060011 zhangguoangszqcom 汪宜生 研究助理s0680123070005 wangyishenggszqcom 港股通高股息指数未来一年预期收益为125。期限利差上行可带动红利指数走强。华泰柏瑞中证港股通高股息投资etf（代码：513530）于2022年4月8日成立，助力投资者一键布局港股市场中的高股息优质企业。基金跟踪的标的指数为中证港股通高股息投资指数cny。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 【固定收益】愿景已定，关注落地基于政府工作报告的分析20240305 杨业伟分析师s0680520050001yangyeweigszqcom 朱帅研究助理s0680123030002zhushuai1gszqcom 当前长端利率并未过度反映。当前利率与基本面状况较为一致，并未过度反映，趋势上，政府工作报告显示的政策力度仍偏谨慎，并无足够信号证明基本面反转情况下，债市主趋势并未发生变化。而今年相对来说，监管对信贷诉求下降，信贷增速下降这将带来债市配置力量的加强。 风险提示：风险偏好变化超预期；货币政策超预期；外部不确定性超预期。 研究视点 【通信】claude3问世大模型“多国争霸”已开启20240305 宋嘉吉分析师s0680519010002songjiajigszqcom 黄瀚分析师s0680519050002huanghangszqcom 3月4日晚，openai最大对手之一anthropic推出自研大模型claude的第三代版本，与谷歌的策略相似，anthropic也推出了低、中、高三个版本，目前sonnet（中）、opus（高）现已开放使用。 ai“军备竞赛”战局正酣，而“百模大战”的背后，算力“卖铲人”是赢家。在此前的四大云厂商财报中也可以看出端倪，云厂商正加速投入算力以满足ai训练和推理需求，并且ai应用和ai算力出租已经成为云厂商的alpha业务，我们认为，在这种激烈但良性的竞争中，大模型、应用迭代的速度将愈加变快，而ai每一次惊艳的表现，都将为全球ai投资者带来充分的投资信心。同时，anthropic缺乏算力资产，aws、google通过分享算力资源快速获得大模型技术和流量，也给我们提示了一个明确的投资路径：ai时代，掌握算力者为，云厂商如此，设备厂商亦如此。国内侧，光通信产业不断加速，海外客户整体蛋糕变大，而1632t方案到来的速度在大模型竞争日渐激烈的情况下有望进一步加快，我们继续长期看好头部厂商。 投资建议：中际旭创、新易盛、天孚通信、沪电股份，并重点关注太辰光、源杰科技、腾景科技、光库科技、联特科技、德科立、盛科通信等。 风险提示：aigc发展不及预期，算力建设不及预期，商业竞争风险。 【通信】威胜信息（688100sh）盈利能力再提高，收入及利润双增长20240305 宋嘉吉分析师s0680519010002songjiajigszqcom黄瀚分析师s0680519050002huanghangszqcom石瑜捷分析师s0680523070001shiyujiegszqcom 事件：公司发布2023年年度报告，实现营收2225亿元，同比增长1106，实现归母净利润525亿元，同比增长3126，实现扣非净利润488亿元，同比增长2612；单季度2023q4实现营收563亿元，同比增长879，归母净利润179亿元，同比增长5428，扣非净利润13亿元，同比增长5245。 公司连续实现多年收入与净利润双增长，网络层业务营收贡献较大。利润率提升拉动利润增速超营收增速。芯片业务高速发展，积极推出员工持股计划。 投资建议：“双碳”背景下，新型电力系统建设将持续提速，电网将加快数字化升级步伐。作为科创板稀缺的能源物联网标的，公司在电网配电、通信以及核心芯片优势明显，在智慧电力、智慧水务、智慧消防等领域有出色布局，同时海外业务进展良好，在数字化智能化趋势下，公司有望实现业绩持续性增长。我们预计公司20242026年归母净利润分别为6578221027亿元，当前股价对应pe分别为26321168倍，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧，汇率波动风险，海外业务发展不及预期。 【银行】常熟银行（601128sh）2023业绩快报：业绩稳定优异，利润增速接近2020240305 马婷婷分析师s0680519040001matingtinggszqcom 倪安峰研究助理s0680122080025nianfenggszqcom 1、2023年常熟银行全年营收增长120，较前三季度基本持平，利润增长196，较前三季度略降15pc，但仍处较高水平。 2、投资建议：常熟银行2023业绩表现同业较优，2024年来看，常熟银行受存量按揭下调、城投化债影响较小，业绩有望继续保持稳定，未来若经济进一步企稳好转，小微需求稳步恢复，公司业绩仍有一定弹性，预计20242025年归母净利润分别为3878亿、4539亿，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；小微竞争压力超预期；消费需求复苏不及预期。 【基础化工】卫星化学（002648sz）质量回报双提升，坚定科技创造未来20240305 杨义韬分析师s0680522080002yangyitaogszqcom 席鑫分析师s0680518020002wangxixingszqcom 事件：公司发布质量回报双提升行动方案，具体举措将围绕聚焦主业、引领创新、夯实治理、合规信批、成果共享 方面展开。 坚定科技创造未来，大力整合科技创新资源。公司提出未来年研发投入将超100亿元、成果奖励超10亿元。公 司最近三年累计分红数总量达1773亿元，以现金方式累计分配的利润占最近三年实现的年均可分配利润的 1652。未来，公司将严格执行股东分红回报规划及利润分配政策，与广大股东共享公司发展成果。 c2盈利持续处在历史较好水平，c3盈利向上反弹空间充足。c2：近期c2路线原料乙烷价格持续低位，成本优势依旧凸显。以当前产能倒推的c2利润历史分位数持续处在历史较好水平；2）c3：成本端，当前c3原料价格处在历史中部水平；产品端，c3下游产品价格仍处历史低位。综合来看，c3利润历史分位数处在偏低位置，弹性可期。 投资建议：预计公司2325年归母净利润分别为498626720亿元，对应pe分别为1159179倍，维持“买入”评级，继续推荐。 风险提示：新项目建设不及预期，成本和运输不可控，中美贸易摩擦风险 【纺织服饰】伟星股份（002003sz）公司发布业绩快报，2023年业绩表现优异20240305 杨莹分析师s0680520070003yangying1gszqcom 侯子夜分析师s0680523080004houziyegszqcom 佳伟研究助理s0680122060018wangjiaweigszqcom 盈利预测与投资建议：公司作为全球辅料头部企业，产品研发实力提升，业务规模扩大带动收入增长，智慧制造提升生产效率，竞争优势明显。我们调整20232025年公司归母净利润预期为556678亿元，当前价对应20232024年pe为2319倍，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险，产能释放不及预期，需求波动风险，产能释放节奏存在不确定性。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本