期货研究报告|橡胶日报2024-07-10 市场观望情绪浓重，期货价格震荡运行 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：f3056198投资咨询号：z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：f0233775投资咨询号：z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com从业资格号：f03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：f03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 当前国内外产区整体生产呈现季节性增量为主，供应逐步放大利空胶价。受限于成本利润，以及天然乳胶供应增量预期，下游工厂原料采买维持刚需为主，需求维持弱势令胶价承压。顺丁橡胶方面，受原材料丁二烯市场的高位支撑，表现较为强势，昨日顺丁橡胶市场价格稳中偏强。较上一交易日收盘价格上涨0-75元/吨。丁二烯市场保持高位，合成橡胶期货走强，供货商因谨慎心态选择稳价�货，买方持观望态度，交易商谈面临压力。 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：7月9日，ru基差-590元/吨（-30），ru与混合胶价差465元/吨（ 55），烟片胶进口利润-3009元/吨（ 502），nr基差-218元/吨（-50）；全乳胶14125元 /吨（ 75），混合胶14250元/吨（ 50），3l现货14675元/吨（ 100）。str20#报价1695美元/吨（ 5），全乳胶与3l价差-550元/吨（-25）；混合胶与丁苯价差-1250元/吨（ 50）； 原料：泰国烟片63.33泰铢/公斤（-1.88），泰国胶水62.5泰铢/公斤（-1.00），泰国 杯胶53.2泰铢/公斤（-0.80），泰国胶水-杯胶9.3泰铢/公斤（-0.20）； 开工率：7月5日，全钢胎开工率为62.20%（-0.26%），半钢胎开工率为79.39%（ 0.08%）； 库存：7月5日，天然橡胶社会库存为122.3万吨（-1.90），青岛港天然橡胶库存为493089吨（-4421），ru期货库存为225438吨（ 2751），nr期货库存为158356吨（ 2621）； 顺丁橡胶： 现货及价差：7月9日，br基差335元/吨（ 80），丁二烯上海石化�厂价13450元/吨（-350），顺丁橡胶齐鲁石化br9000报价15400元/吨（0），浙江传化br9000报价15300元/吨（ 200），山东民营顺丁橡胶15050元/吨（0），br非标价差-85元/吨（ 120），顺丁橡胶东北亚进口利润-1222元/吨（ 44）； 开工率：7月5日，高顺顺丁橡胶开工率为60.33%（ 0.85%）； 库存：7月5日，顺丁橡胶贸易商库存为2640吨（ 80），顺丁橡胶企业库存为2.06吨（-0.04）； 策略 ru、nr中性。当前国内外产区整体生产呈现季节性增量为主，供应逐步放大利空胶价。受限于成本利润，以及天然乳胶供应增量预期，下游工厂原料采买维持刚需为主，需求维持弱势令胶价承压。 br中性。顺丁橡胶方面，受原材料丁二烯市场的高位支撑，表现较为强势，昨日顺丁橡胶市场价格稳中偏强。较上一交易日收盘价格上涨0-75元/吨。丁二烯市场保持高位，合成橡胶期货走强，供货商因谨慎心态选择稳价�货，买方持观望态度，交易商谈面临压力。 风险 下游轮胎企业库存变化情况、天胶库存变化情况、海内外天胶主产区供应上量进度，国储政策，丁二烯价格表现。 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤4 图1:ru基差丨单位：元/吨5 图2:nr基差丨单位：元/吨5 图3:ru-混合胶丨单位：元/吨5 图4:烟片进口利润丨单位：元/吨5 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨5 图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤5 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤6 图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤6 图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨6 图10:全乳胶-3l丨单位：元/吨6 图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨6 图12:3l-混合胶丨单位：元/吨6 图13:ru-nr丨单位：元/吨7 图14:青岛港口库存丨单位：吨7 图15:ru期货库存丨单位：吨7 图16:nr期货库存丨单位：吨7 图17:丁二烯价格丨单位：元/吨7 图18:韩国丁二烯fob丨单位：美元/吨7 图19:顺丁橡胶齐鲁石化br9000丨单位：元/吨8 图20:br基差丨单位：元/吨8 图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨8 图22:br非标价差丨单位：元/吨8 图23:顺丁橡胶东北亚进口利润丨单位：元/吨8 图24:顺丁橡胶东南亚进口利润丨单位：元/吨8 图25:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%9 图26:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：吨9 图27:顺丁橡胶企业库存丨单位：万吨9 图28:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨9 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤 图1:ru基差丨单位：元/吨图2:nr基差丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:ru-混合胶丨单位：元/吨图4:烟片进口利润丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨图10:全乳胶-3l丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨图12:3l-混合胶丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：文华财经华泰期货研究院 图13:ru-nr丨单位：元/吨图14:青岛港口库存丨单位：吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:ru期货库存丨单位：吨图16:nr期货库存丨单位：吨 数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院 图17:丁二烯价格丨单位：元/吨图18:韩国丁二烯fob丨单位：美元/吨 数据来源：wind华泰期货研究院数据来源：wind华泰期货研究院 图19:顺丁橡胶齐鲁石化br9000丨单位：元/吨图20:br基差丨单位：元/吨 数据来源：wind华泰期货研究院数据来源：wind华泰期货研究院 图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨图22:br非标价差丨单位：元/吨 数据来源：wind华泰期货研究院数据来源：wind华泰期货研究院 图23:顺丁橡胶东北亚进口利润丨单位：元/吨图24:顺丁橡胶东南亚进口利润丨单位：元/吨 数据来源：wind华泰期货研究院数据来源：wind华泰期货研究院 图25:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%图26:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图27:顺丁橡胶企业库存丨单位：万吨图28:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告尊龙凯时人生就博的版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司尊龙凯时人生就博的版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司尊龙凯时人生就博的版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com