交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2024年12月13日 大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号：f3048432投资咨询证：z0015557 尊龙凯时人生就博的联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。1 目录 1每日观点 2基本面/持仓数据 1、基本面: 供给端来看，根据隆众对96家企业跟踪，12月国内沥青总计划排产量为233万吨，环比下降0.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为30.7295%，环比增加0.293个百分点，全国样本企业出货25.18万吨，环比减少7.73%,样本企业产量为52.4万吨，环比增加0.96%,样本企业装置检修量预估为93.08万吨，环比减少0.16%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将减少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为29.7%，环比增加0.03个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为24.8%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为8.5272%，环比减少1.05个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为24.4%，环比增加.0.17个百分点低于历史平均水平；防水卷材开工率为31%，环比增加0.11个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。 成本端来看，日度加工沥青利润为-558.01元/吨，环比增加14.40%，周度山东地炼延迟焦化利润为777.9157元/吨，环比减少10.15%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走强，预计短期内支撑走强 。 偏空。 2、基差:12月12日，山东现货价3560元/吨，02合约基差为50元/吨，现货升水期货。偏多。 3、库存:社会库存为53.4万吨，环比减少1.11%，厂内库存为59.2万吨，环比减少0.50%，港口稀释沥青库存为库存为 13万吨，环比增加30.00%。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续去库。 偏多。 4、盘面:ma20向上，02合约期价收于ma20上方。偏多。 5、主力持仓:主力持仓净多，多增。偏多。 6、预期:炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2502合约日内在3445-3507区间震荡。 3 利多：原油成本相对高位，略有支撑。 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。 4 一、沥青行情概览 类别 指标现值 前值 涨跌 涨跌幅 类别 指标现值 前值 涨跌涨跌幅 类别 指标 社会厂内 港口稀释沥青华东重交 现值 53.4 59.2 前值 54 涨跌涨 周度库存 周度开工率 期货收盘价 周度 部分月间价差 表1.昨日行情概览 01合约 3476 3442 34 0.99% 01 84 118 -34 -28.81% 02合约 3510 3473 37 1.07% 02 50 87 -37 -42.53% 03合约 3526 3475 51 1.47% 03 34 85 -51 -60.00% 04合约 3527 3471 56 1.61% 04 33 89 -56 -62.92% 05合约 3521 3471 50 1.44% 05 39 89 -50 -56.18% 06合约07合约 35173509 34723483 4526 1.30%0.75% 基差 0607 4351 8877 -45-26 -51.14%-33.77% 08合约 3524 3484 40 1.15% 08 36 76 -40 -52.63 09合约 3516 3468 48 1.38% 09 44 92 -4 10合约 3526 3456 70 2.03% 10 34 104 11合约 3510 3434 76 2.21% 11 50 12合约 3542 3499 43 1.23% 12 3-6 9 3 6 200.00% 注册仓单数 3-9 10 7 3 42.86% 3-12 -16 -24 8 -33 6-9 1 4 6-12 -25 -27 9-12 -26 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 数据来源：wind，上海钢联，大越期货5 二、沥青期货行情-基差走势 图1.沥青山东基差走势（元/吨）图2.沥青华东基差走势（元/吨） 元/吨山东基差 800 600 400 200 0 -200 -400 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 -600 元/吨华东基差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 第一季 第二季 第三季 第四季 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 -600 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注 、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 数据来源：wind6 二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨） 1-6反套6-12反套 400400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 300 200 100 0 -100 -200 -300 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 -1400-400 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资 数据来源：wind7 建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势 图4.沥青、布油、西德州油价格走势 5500 140 5000 120 4500 100 4000 80 3500 60 3000 40 2500 20 2000 1500 0 第一第二第三季第四第一第二第三季第四第一第二第三季第四第一第二第三季第四第一第二第三季第四 季季季季季季季季季季季季季季季 2020年2021年2022年2023年2024年 bu b 6000140 5000 4000 3000 2000 1000 第一第二第三季第四第一第二第三季第四第一第二第三季第四第一第二第三季第四第一第二第三季第四季季季季季季季季季季季季季季季 2020年2021年2022年2023年2024年 1月3日 2月17日 3月23日 4月28日 6月5日 7月14日 8月18日 9月22日 11月4日 12月9日 1月14日 2月25日 4月1日 5月12日 6月17日 7月22日 8月26日 10月11日 11月15日 12月20日 1月25日 3月8日 4月14日 5月24日 6月29日 8月3日 9月7日 10月20日 11月24日 12月29日 2月10日 3月17日 4月24日 6月1日 7月10日 8月14日 9月18日 10月31日 12月5日 1月10日 2月22日 3月28日 5月9日 6月14日 7月19日 8月23日 10月8日 11月12日 0 120 100 80 60 40 20 1月3日 2月18日 3月25日 5月6日 6月11日 7月21日 8月26日 10月9日 11月16日 12月22日 1月28日 3月12日 4月20日 5月31日 7月7日 8月12日 9月17日 11月3日 12月9日 1月17日 3月1日 4月8日 5月19日 6月27日 8月2日 9月7日 10月21日 11月28日 1月4日 2月16日 3月24日 5月5日 6月12日 7月20日 8月25日 10月10日 11月15日 12月21日 1月29日 3月13日 4月22日 5月31日 7月9日 8月14日 9月23日 11月5日 12月11日 0 buwti •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关 注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 数据来源：wind8 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30日 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30日 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月5日 3月12