[上海证券]：电子行业先进科技主题周报-尊龙凯时人生就博
ai智能总结证周观点：字节召开火山引擎冬季force 研 券原动力大会，openai推出推理系列模型 究o3 报 告——先进科技主题周报20241216-20241222 增持（维持）主要观点 【市场回顾】 行业:电子 本周上证指数报收3368.07点，周涨跌幅为-0.7%；深证成指报收 日期: 2024年12月26日 10646.62点，周涨跌幅为-0.62%；创业板指报收2209.66点，周 涨跌幅为-1.15%；沪深300指数报收3927.74点，周涨跌幅为- 分析师:王红兵 最近一年行业指数与沪深300比较 电子 沪深300 35% 27% 19% 12% 4% -3/23 -11% 03/24 05/2407/2410/2412/24 -19% -26% sac编号:s0870523060002 行业动态 相关报告： 《周观点：谷歌发布ai大模型gemini2.0，openai推出文生视频soraturbo》 ——2024年12月17日 《经济会议首提“人工智能 ”上海提出落地重点行业代表性并购案例》 ——2024年12月16日 《周观点：openai推出chatgptpro套餐，mate70系列芯片实现100%国产》 ——2024年12月10日 0.14%。中证人工智能指数报收1328.9点，周涨跌幅 3.39%，板块跑赢大盘。 【科技行业观点】 12月18日，字节跳动旗下云计算平台火山引擎举办冬季 force原动力大会，升级豆包系列基础模型，推出视觉理解模型，并重点介绍hiagent产品。hiagent是一个平台产品，目标是帮助企业迅速开发大模型应用和agent。如果把豆包大模型比作android，那么hiagent就是企业调度系统能力开发应用的sdk（软件开发工具包）。2023年开始，字节训练了一批基础模型，囊括语言、语音、图像生成、视频生成等所有主流方向。在这些大模型的基础上，字节开发豆包、猫箱、扣子等的10多个c端产品，通过火山引擎开放模型api，抢占企业市场。今年5月，火山引擎大幅降低豆包大模型的调用价格，核心语言模型的定价一度比同行低99.3%。hiagent与豆包大模型相互拉动：字节训练的一系列大模型是hiagent的基础，豆包app等消费者产品也可以为hiagent等产品导流，同时hiagent也是企业客户使用豆包大模型的入口，让他们快速开发ai应用，带动豆包等基础模型和算力的消耗，帮助字节迭代和完善大模型基础设施和产 品。火山引擎在大模型领域的增长带动其传统云计算服务，目前火山引擎一定比例的cpu算力、数据库等需求来自大模型客户，新技术有望为应用大模型企业带来新的增长点。 12月16日，月之暗面kimi发布视觉思考模型k1，并已经上线了最新版的网页版以及安卓和iosapp。用户只需要在对话框中输入@，选择“kimi视觉思考版”，即可开始ai视觉推理。k1是kimi的首个视觉思考模型，在k0-math的基础上，k1提升了推理能力和数学题的范围。基于强化学习技术打造，原生支持端到端图像理解和思维链技术，并将能力扩展到数学之外的更多基础科学领域。在数学、物理、化学等基础科学学科的基准能力测试中，初代k1模型的表现超过了openaio1、gpt-4o及claude 3.5sonnet。当前的ai领域中，有关大模型“scalinglaws终结”的观点正在兴起，公司认为规模的扩展是支撑ai技术在过去几年里发展的重要因素，但scaling并不只意味着模型的体量，现阶段应该寻找新的有效扩展方向。k1视觉思考模型的训练分为两个阶段：先通过预训练得到基础模型，再在基础模型上进行强化学习后训练。我们认为在强化学习规模化（scaling）上取得的突破，是k1取得行业领先成绩的关键原因。就像人类在遇到难 行业动态 题时，先分析问题、探索不同的尊龙凯时人生就博的解决方案、尝试各种方案、反思，不断改进策略的方式一样，基于强化学习技术的新一代模型，通过激励模型生成更详细的推理步骤，形成高质量的思维链cot，提升了解决更复杂、更难任务的成功率，未来基于强化学习的“思考模型”或可以带来更强大的交互体验。 12月21日，openai发布o3和o3-mini模型，o3旗舰版本主打强大的性能表现；o3-mini轻量级模型更快更便宜，主打性价比，目前只对openai内部和部分外部安全研究人员开放。o3是o1系列模型的继任者，让模型在回答问题之前花更多时间思考（推理），从而提高回答的准确率。o3系列模型在arc-agi基准上的最低性能可达到75.7%，如果让其使用更多计算资源思考更长时间，o3更是可以达到87.5%的水平。o3系列模型在高效率模式下取得的75.7%的分数符合arc-agi-pub的预算规则（成本 <10000美元），o3在低计算量模式下每个任务需要17-20美元，高计算量模式下，每个任务数千美元。虽然成本高昂，但新任务的性能随着计算量的增加而提高。我们认为openai的新o3 模型代表了人工智能适应新任务的能力的重大飞跃，与llm之前的局限性相比，人工智能能力发生了质的转变，o3能够适应以前从未遇到过的任务，在arc-agi领域接近人类水平的表现。 投资建议 我们认为：硬件板块有望接力软件，成为牛市震荡期攻守兼备的品种，看好ai硬件龙头估值修复到30x。建议关注以下赛道： 1）ai新消费场景：ai新消费场景。建议关注：【恒玄科技】、【思特威】、【博士眼镜】。 2）pcb：英伟达产业链 苹果产业链叠加受益。建议关注：【东山精密】、【鹏鼎控股】、【世运电路】。 3）光模块：下游厂商军备竞赛 竞争格局好。建议关注：【新易盛】、【中际旭创】、【天孚通信】。 4）卫星互联网：关注国内垣信 海外starlink进展。建议关注：【信维通信】。 风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 图1：海外云厂商cy2024q3收入情况（单位：亿美元） 2,000 谷歌 谷歌yoy 微软 微软yoy metametayoy amazonamazonyoy 50% 1,500 40% 30% 1,00020% 10% 500 0% 0 20q3 21q3 22q3 23q3 24q3 -10% 资料来源：wind，上海证券研究所 图2：海外云厂商cy2024q3净利润情况（单位：亿美元） 300 250 200 150 100 50 0 谷歌微软metaamazon 谷歌yoy微软yoymetayoyamazonyoy 20q321q322q323q324q3 300% 200% 100% 0% -100% -200% 资料来源：wind，上海证券研究所 图3：海外云厂商cy2024q3资本开支情况（单位：亿美元） 250 200 150 100 50 0 谷歌微软metaamazon 谷歌yoy微软yoymetayoyamazonyoy 20q321q322q323q324q3 300% 200% 100% 0% -100% -200% -300% 资料来源：wind，上海证券研究所 表：科技重点公司对比（截至12月22日） 细分板块 股票简称 2023 营业收入 2023yoy24q1-q3 24q1-q3yoy 2023 归母净利润 2023yoy24q1- q3 24q1-q3yoy pe2024e 估值 pe2025e 年初至今 润欣科技 21.6 2.80% 19.2 23.97% 0.4 -34.15% 0.4 15.66% 136.0 97.4 244.81% 乐鑫科技 14.3 12.74% 14.6 42.17% 1.4 39.95% 2.5 188.08% 86.2 65.3 260.44% aiotsoc 泰凌微 恒玄科技 6.421.8 4.40% 5.9 23.34% 0.5 0.01% 0.6 71.01% 84.2 49.5 16.74% 46.57% 24.7 58.12% 1.2 0.99% 2.9 145.47% 108.8 72.2 126.47% 中科蓝讯 14.5 33.98% 12.5 18.91% 2.5 78.64% 2.1 4.80% 60.4 46.1 102.02% 炬芯科技 5.2 25.41% 4.7 24.05% 0.7 21.04% 0.7 51.12% 70.8 52.6 48.20% cis 韦尔股份 思特威 210.2 28.6 4.69% 189.1 25.38% 5.6 -43.89% 23.8 544.74% 38.8 28.6 -2.18% 15.08% 42.1 137.33% 0.1 117.18% 2.7 517.32% 81.0 44.3 50.75% 晶方科技 9.1 -17.43% 8.3 21.71% 1.5 -34.30% 1.8 66.68% 73.6 50.5 33.80% 长电科技 296.6 -12.15% 249.8 22.26% 14.7 -54.48% 10.8 10.55% 37.8 25.9 34.32% 通富微电 222.7 3.92% 170.8 7.38% 1.7 -66.24% 5.5 967.83% 53.2 37.4 30.59% 汇顶科技 44.1 30.26% 32.2 0.82% 1.7 122.08% 4.5 3499.30% 56.9 47.4 25.20% 美芯晟 4.7 7.06% 2.9 -8.08% 0.3 -42.67% -0.3 -637.48% 0.0 0.0 -36.74% ic设计 艾为电子 25.3 21.12% 23.7 32.71% 0.5 195.55% 1.8 264.68% 86.7 48.0 16.73% 南芯科技 17.8 36.87% 19.0 57.49% 2.6 6.15% 2.7 50.82% 46.1 32.9 2.92% 灿芯股份 13.4 2.99% 8.6 -14.16% 1.7 79.70% 0.8 -41.76% 0.0 0.0 81.09% 瑞芯微 21.3 5.17% 21.6 48.47% 1.3 -54.65% 3.5 354.90% 96.2 65.0 76.75% 云天励飞 5.1 -7.36% 4.8 112.52% -3.8 14.31% -4.3 -42.55% 0.0 0.0 20.99% 格科微 47.0 -20.97% 45.5 40.35% 0.5 -89.01% 0.1 -83.69% 181.9 84.8 -20.98% 华海诚科 2.8 -6.70% 2.4 17.33% 0.3 -23.26% 0.3 48.08% 130.4 94.6 -16.67% 芯原股份 23.4 -12.73% 16.5 -6.50% -3.0 -501.64% -4.0 -194.94% -85.4 1272.9 11.73% 精智达 6.5 28.53% 5.7 52.48% 1.2 75.10% 0.5 -6.33% 52.7 37.9 -5.05% hbm 赛腾股份 44.5 51.76% 31.9 21.76% 6.9 123.72% 4.8 18.99% 17.4 14.3 -1.06% 汇成股份 12.4 31.78% 10.7 19.52% 2.0 10.59% 1.0 -29.02% 47.0 34.6 -9.49% 佰维存储 35.9 20.27% 50.3 136.76% -6.2 -976.68% 2.3 147.13% 65.9 42.8 7.95% 普冉股份 11.3 21.87% 13.7 78.13% -0.5 -158.06% 2.2 321.26% 47.0 36.9 77.51% 茂莱光学 4.6 4.40% 3.8 4.