[国金证券]：传媒互联网产业行业周报：多款ai玩具参展ces 2025，关注ai主线及内容板块机会 -尊龙凯时人生就博

本周观点 传媒：近期板块持续回调，关注成长性较强的ai主线、有基本面支撑的内容板块，以及税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块。 1）ai主线：多款ai陪伴玩具在ces2025发布，继续看好25年ai应用加速落地。近期openai发布25年目标，可灵ai、智谱、pixverse等分别发布迭代、新模型，25年1月7日10日，第59届国际消费电子展 （ces2025）开幕，玩具狗jennie（仿拉布拉多犬）、情感宠物ropet等多款ai陪伴玩具参展，我们看好“chat”类产品及基于算法的应用工具，重点关注ai陪伴、ai玩具、ai工具方向变化及相关标的，同时关注ai生成视频的进展。 2）游戏：关注基本面支撑估值较低的标的。近期游戏板块陆续回调，市值150亿以上的游戏标的，25年净利润对应pe基本均低于15x，低于估值中枢；同时q4起a股游戏公司产品周期启动，吉比特代理的《封神幻想世界》、《异象回声》、《王都创世录》及自研《问剑长生》均已上线，完美世界《诛仙世界端游》，神州泰岳的代号dl（stellarsanctuary）已在北美等地区首发上线，巨人网络的《原始征途》正式版于1月10日上线，恺英网络将于1月13日召开2025年度产品发布会，《盗墓笔记：启程》等游戏产品在积极推进中。当前时点，建议关注估值较低、25年基本面强势的游戏标的。 3）影视：25年春节档影片供给优质，票房表现有望迎来拐点，关注院线板块机会。目前已有6部影片定档25年春节档，包括《蛟龙行动》《唐探1900》《哪吒2》《封神第二部》《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没重启未来》，尚未定档的包括《无名之辈2》等，继续看好票房边际向上的趋势。关注院线龙头、影片背后制片方及春节档定档情况。 4）出版：税收优惠政策延续后，相关公司的归母净利润有望上修。目前出版板块25年净利润（一致预期尚未考虑税率调整的影响）对应pe大概1016x，部分公司估值较低，且股息率在45，防御属性较强，也有补涨空间，同时多家出版标的于ai、教育有布局，有望受ai产业发展、应用落地的催化。 投资逻辑 关注成长性较强的ai主线、有基本面支撑的内容板块，以及税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块。1） ai：关注ai产业变化及应用落地。2）内容：看好边际向上游戏、影视标的。3）关注出版板块估值较低，积极布局ai、教育标的。个股：恺英网络、万达电影、完美世界。 行业新闻 1月10日，腾讯游戏对内官宣了天美新的组织架构，以及40余名基层干部（组长总监）的晋升信息。未来天美将继续在总裁姚晓光的带领下，划分为四大研发子工作室（j1、l1、j3、t1），并另有负责创新孵化的z1studio和国际化的g1工作室。同时，天美还将围绕各个子工作室的核心能力，打造专属的中台能力。 1月7日10日，第59届国际消费电子展（ces2025）开幕，据ces2025主办方美国消费技术协会（cta）对2025年技术趋势的预测，2025年消费电子领域的销售额将达到5370亿美元，同比增长32。其中，硬件销售额预计将增长26，达到3530亿美元，软件和服务销售额预计将增长46，达到1840亿美元。 风险提示 内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；ai技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 内容目录 一、本周观点3 11行业观点3 12重点公司近一周事件跟踪3 二、行业政策及新闻动态4 21政策更新4 22行业新闻4 23行业投融资情况5 三、周度数据跟踪5 31电影：电影票房周度数据跟踪5 32电视剧：电视剧热度指数排行榜周度跟踪6 33综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪7 四、重点公司估值表更新7 五、风险提示8 图表目录 图表1：1月4日1月10日行业投融资情况5 图表2：1月4日1月10日电影票房及占比周度数据跟踪5 图表3：1月4日1月10日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪6 图表4：本周（16112）连续剧正片播放量排行榜6 图表5：上周（123015）连续剧正片播放量排行榜6 图表6：本周（16112）综艺正片播放市占率排行榜7 图表7：上周（123015）综艺正片播放市占率排行榜7 图表8：重点公司估值表8 一、本周观点 11行业观点 传媒：近期板块持续回调，关注成长性较强的ai主线、有基本面支撑的内容板块，以及税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块。 1）ai主线：多款ai陪伴玩具在ces2025发布，继续看好25年ai应用加速落地。近期openai发布25年目标，可灵ai、智谱、pixverse等分别发布迭代、新模型，25年1月7日10日，第59届国际消费电子展 （ces2025）开幕，玩具狗jennie（仿拉布拉多犬）、情感宠物ropet等多款ai陪伴玩具参展，我们看好“chat”类产品及基于算法的应用工具，重点关注ai陪伴、ai玩具、ai工具方向变化及相关标的，同时关注ai生成视频的进展。相关标的：【汤姆猫】汤姆猫ai机器人12月21日正式发售，【奥飞娱乐】旗下拥有喜羊羊与灰太狼等国民级ip，近期“喜羊羊”ai毛绒产品发售，公司于24年四季度新品发布会公布最新以ai为核心的智能新品系列，涉及三大品类：ai毛绒、益智教育、桌面机器人；【恺英网络】投资ai情感陪伴应用《eve》的研发公司自然选择；【汇量科技】【易点天下】【蓝色光标】【因赛集团】【天娱数科】【视觉中国】【华策影视】等。 2）游戏：关注基本面支撑估值较低的标的。近期游戏板块陆续回调，市值150亿以上的游戏标的，25年净利润对应pe基本均低于15x，低于估值中枢；同时q4起a股游戏公司产品周期启动，吉比特代理的《封神幻想世界》、《异象回声》、《王都创世录》及自研《问剑长生》均已上线，完美世界《诛仙世界端游》，神州泰岳的代号dl（stellarsanctuary）已在北美等地区首发上线，巨人网络的《原始征途》正式版于1月10日上线，恺英网络将于1月13日召开2025年度产品发布会，《盗墓笔记：启程》等游戏产品在积极推进中。当前时点，建议关注估值较低、25年基本面强势的游戏标的，个股：【恺英网络】【神州泰岳】 【巨人网络】【完美世界】。 3）影视：25年春节档影片供给优质，票房表现有望迎来拐点，关注院线板块机会。目前已有6部影片定档25年春节档，包括《蛟龙行动》《唐探1900》《哪吒2》《封神第二部》《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没重启未来》，尚未定档的包括《无名之辈2》等，继续看好票房边际向上的趋势。关注院线龙头、影片背后制片方及春节档定档情况，个股：【万达电影】【博纳影业】【横店影视】【光线传媒】。 4）出版：税收优惠政策延续后，相关公司的归母净利润有望上修。目前出版板块25年净利润（一致预期尚未考虑税率调整的影响）对应pe大概1016x，部分公司估值较低，且股息率在45，防御属性较强，也有补涨空间，同时多家出版标的于ai、教育有布局，有望受ai产业发展、应用落地的催化。个股：【南方传媒】【中原传媒】。此外，【芒果超媒】也受益于该政策。 5）并购重组：中国证券监督管理委员会于24年9月发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，主要包括支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管六大方面内容，旨在进一步激发并购重组市场活力，支持经济转型升级和高质量发展。关注传媒板块相关标的。 12重点公司近一周事件跟踪a股： 【分众传媒】【芒果超媒】近期无重大事件新闻发生。 【恺英网络】 1月11日，公司官方微信公众号宣布于1月13日19：00线上召开2025年度产品发布会。节目单包括《龙之谷世界》《王者传奇2》《代号：x》《数码宝贝：源码》《纳萨力克：崛起》《盗墓笔记：启程》《三国：天下归心》等。 【三七互娱】【吉比特】【完美世界】近期无重大事件新闻发生。 【万达电影】 据公司1月10日回复投资者问答，公司主投影片《唐探1900》及参投影片《熊出没：重启未来》均定档大年初一；。 2025年，万达电影持续深度开掘、释放影院的空间价值和想象力，“时光里艺术品商店”在旗下影城内正式开业，商品sku数超500，涵盖电影文化、艺术收藏、品质生活等多方面；目前公司重点储备影片有《唐探1900》《有朵云像 你》《蛮荒行记》《转念花开》《寒战1994》《我们生活在南京》《真假美猴王》《千万别打开那扇门》等。 【视觉中国】 1月7日，全球视觉内容巨头gettyimages和shutterstock宣布签署合并协议，携手打造全球领先的视觉内容公司。此次合并将整合全球两大领先平台的资源，对数字创意产业产生重大影响。视觉中国负责人表示，公司将会继续与“新gettyimages”在丰富的高品质视觉内容（静态图像、视频、3d、音乐等）和卓越的人工智能创新技术等方面加强合作，推动“ai技术视觉数据应用场景”战略落地。 港股： 【柠萌影视】 1月9日举办的“2025中国娱乐产业年会暨金河豚荣誉推选”活动中，柠萌出品的《猎罪图鉴2》荣获【年度剧集】， 《书卷一梦》与《子夜归》荣获【2025年度期待剧集】，柠萌影视合伙人、青柠萌ceo齐帅荣获【年度剧集人】。 【移卡】 据1月10日公司公告，公司运营一切良好，境内支付业务恢复显著增长，境外支付业务与深圳市富匙科技有限公司（公司投资公司）的aiagent业务获得客户广泛认可。 二、行业政策及新闻动态 21政策更新 本周无政策更新。 22行业新闻 1月10日，腾讯游戏对内官宣了天美新的组织架构，以及40余名基层干部（组长总监）的晋升信息。未来天美将继续在总裁姚晓光的带领下，划分为四大研发子工作室（j1、l1、j3、t1），并另有负责创新孵化的z1studio和国际化的g1工作室。同时，天美还将围绕各个子工作室的核心能力，打造专属的中台能力。腾讯将这一轮调整定义为天美新一轮战略与组织升级，并解释了调整的目的：为了进一步整合优质开发能力，充分发挥天美大团队、统一作战的优势，由核心制作人带领团队围绕重点赛道和产品进行聚焦和突破；经公司讨论决定，天美工作室群正式启动新一轮战略与组织升级。通过调整保持组织更加的聚拢与扁平，进一步完善天美各项组织与业务管理框架，保持高效决策以及有序发展。 1月9日，通义万相视频生成模型迎来了重磅升级，推出了两个版本：注重高效的21极速版、追求卓越表现的 21专业版，首创汉字视频生成，在处理复杂运动、还原真实物理规律、提升影视质感、优化指令遵循等方面显著提升。 1月7日10日，第59届国际消费电子展（ces2025）开幕，据ces2025主办方美国消费技术协会（cta）对2025 年技术趋势的预测，2025年消费电子领域的销售额将达到5370亿美元，同比增长32。其中，硬件销售额预计将增长26，达到3530亿美元，软件和服务销售额预计将增长46，达到1840亿美元。 1月6日，天工大模型40o1版4o版在网页端和app端正式上线，天工大模型40o1版（skyworko1）在模型输出上内生了思考、计划、反思等能力，还在模型真正拥有了思考和反思之后，带来了推理能力的提升；实时语音对话助手skyo具备多语言对话能力，能快速响应、主动发起对话、实时打断，给出的回应也情感化，具备了类人特征。 23行业投融资情况 据it桔子，1月4日1月10日期间，传媒主要领域发生1起投融资事件，在游戏领域：手游发行商agavegames获得1800万美元的a轮投资，最新估值585亿元人民币。 时间公司名称行业轮次金额投资方最新估值（估算） 图表1：1月4日1月10日行业投融资情况 20250108agavegames游戏a轮1800万美元 felixcapitalbaidertoncapitale2vc 585亿人民币 来源：it桔子，国金证券研究所 三、周度数据跟踪 31电影：电影票房周度数据跟踪 1月4日1月1