【重申】【华泰传媒朱珺团队】ai游戏迎产业催化，板块估值有望抬升！游戏行业催化持续。 马斯克的xai公司发布的grok3大模型现场生成了一款融合《》与《》的游戏。 在演示中，工程师仅用“开发结合俄罗斯方块和宝石迷阵玩法的2d游戏”这一自然语言指令，grok3就完成了核心代码生成与调试。 从技术层面来看，grok3借助先进的物理引擎和图形渲染技术，有效提 【重申】【华泰传媒朱珺团队】ai游戏迎产业催化，板块估值有望抬升！游戏行业催化持续。 马斯克的xai公司发布的grok3大模型现场生成了一款融合《》与《》的游戏。 在演示中，工程师仅用“开发结合俄罗斯方块和宝石迷阵玩法的2d游戏”这一自然语言指令，grok3就完成了核心代码生成与调试。 从技术层面来看，grok3借助先进的物理引擎和图形渲染技术，有效提升了游戏的画面表现与物理反应。我们认为巨头对ai游戏的投入或将推动行业应用加速落地，持续重点推荐！ ai赋能，有望重塑游戏行业投资逻辑： 成本大幅降低但不仅仅是“降本增效”，而是跑通产品的商业模式。 之前的模型成本压力较大，我们预计deepseek现在的调用成本大概是之前使用模型成本的120130。这意味着一些高调用需求的游戏商业模式的跑通，有助于推动ai游戏渗透率的提升。 ai游戏玩法创新。 之前主要看到的是ai改造游戏的生产环节，或者加入对游戏体验影响有限的ainpc，但近期我们看到ai原生游戏持续落地。 包括ai推理游戏，完全由大语言底层模型驱动；ai陪伴游戏，国内的猫箱，星野mau目前都超600万，是用户持续破圈的新游戏品类，恺英网络参投的公司自然选择后续也将推出3dai情感陪伴类应用。 ai游戏的最大体验不同是根据用户的反馈实时生成下一步玩法，实现游戏千人千面。 投资方面，我们看到a股游戏核心标的25年pe仍在20x以内，部分在16倍pe以内，处于相对低位，短期有望受益于交易层面的硬切软，高切低。 中期仍看好ai技术对游戏整体的变革影响。 【恺英网络】（ai大模型“形意”单独分拆运营有望加速商业化，参投公司有望推出3dai陪伴类应用，25年产品储备丰富，2月20日《》公测） 【巨人网络】（深化与阿里云合作，在游戏场景的ai落地应用及算力生态建设等领域进一步联动。 《》小游戏流水稳健增长） 【盛天网络】（25年基本面有望反转，卡位ai音乐赛道，给麦app持续迭代，后续将上线ai情感陪伴功能） 【神州泰岳】（《stelarsanctuary》《nextagers》两款新品测试中，上线后有望贡献业绩弹性。 云代理业务有望放量） 【心动公司】（《》春节活动下流水回升，2月12日上线了《》日服；taptap平台商业化有望加速）