[东吴证券]：2024年业绩预告点评：全年业绩同比 236%~260%，品牌破圈拉动同店高增 -尊龙凯时人生就博

2024年公司业绩同比 236%~260%：公司披露2024年业绩预告，2024年预计净利润14-15亿元，同比 236%~260%。2024年 h2 ，公司预计净利润8.1-9.1亿元，同比 270%~316%。业绩高增主要来自于品牌持续破圈带来的同店高增。 2024年全年新开门店7家，优化扩容4家，品牌出海值得期待：2024年，公司新开门店7家，优化及扩容4家门店。截至2025年2月，公司最新门店总数38家，其中大陆地区34家。公司门店主要覆盖一线及新一线城市核心商圈。2025年公司将继续延续募集计划，稳步推进高端重奢项目的门店拓展，海外首家门店也已经在筹备中了。 股权激励绑定核心团队，强化长期发展动能：老铺黄金近期发布了《2025年股份奖励计划》公告，拟向核心团队授予不超过947.75万股（占已发行h股的10%），总规模达当前股本的5.63%。激励对象包括董事（独立非执行董事除外）、监事及核心员工，重点聚焦高绩效员工（上年度绩效需“优秀”）及关键岗位（如高级管理层、技术骨干），覆盖广度与深度兼具。该计划旨在吸引、激励及保留核心人才，推动公司长期战略落地。 盈利预测与投资评级：老铺黄金是我国古法金品类的头部品牌，在高净值客户中有较好的口碑，以较好的产品品质设计和服务保持了较好的行业地位，2025年春节这一波销售亮眼超预期，近期公司处于持续“出圈”的趋势当中，品牌势能仍处提升期，以至业绩实现超预期，股权激励计划发布体现内部发展信心。海外门店扩张，品牌力出海值得期待。 我们上调公司2024-2026年归母净利润从12.3/21.6/30.3亿元至14.5/25.4/35.7亿元，对应2025-2026年pe为29/21倍，维持“买入”评级。 风险提示：消费降级下终端消费疲软，金价波动风险，古法黄金品类拓展不及预期，开店不及预期