焦点科技(002315) 公司点评 2024业绩点评:业绩稳健增长,aiagent打开成长空间 20250226 报告日期: 投资评级:买入(维持) 收盘价(元)4558 近12个月最高最低(元)55492266 总股本(百万股)317 流通股本(百万股)202 流通股比例()6369 总市值(亿元)145 流通市值(亿元)92 公司价格与沪深300走势比较 2245248241124 84 54 24 6 36 焦点科技沪深300 分析师:金荣 执业证书号:s0010521080002邮箱:jinronghazqcom 相关报告 124q3业绩点评:利润优化明显,ai产品持续推新20241107 224h1业绩点评:利润亮眼增长,ai付费渗透率持续提升202409033q1利润超预期,看好ai业务付费渗透率提升20240427 主要观点: 业绩表现 焦点科技2024年收入为1661亿元,同比增长931;归母净利润为 451亿元,同比增长1909;扣非后归母净利润为438亿元,同比增长1908;全年ai业务收入2448万元,同比增长28720。 mic会员稳定增长,ai产品持续推新 1)ai进展:mic年度会员数为27415位,较去年同期增加了2829位,截止2024年底,mic实现现金回款较去年同期增长超10。ai麦可付费用户累积超9000人,ai麦可现金收入超过4500万元。公司此前进行了组织调整,成立了ai事业部,并持续迭代ai麦可助手,并将在2025年针对sourcingai领域加大研发投入。 2)参考美股saas公司在2023年初至2025年初的发展历程,其2024年经历了从aiassist到aiagent的阶段,大幅为客户提效,并可以带来收入拉动,我们认为deepseek将拉动国内大模型成本及性能的持续突破,有望推动公司ai产品的体验跃升。 ai麦可具备执行完整外贸工作流能力,mic各地区流量显著增长 1)ai麦可凭借其ai多模态技术,已经能够接管供应商在中国制造网平台上的产品发布、营销推广以及客户接待等全流程业务,意味着ai麦可向具备全流程操作能力的aiagent的转变,除了具备自动规划和执行整个外贸工作流程的能力,还能够主动学习和更新知识库,不断优化自身性能,为供应商提供更高效、更精准的外贸服务。 2)2024年mic在多个区域和国家实现流量显著增长,全站买家注册量同比增长28。东南亚、中东、拉美、欧洲、北美地区流量分别同比增长585、38、328、19、2。 投资建议 我们预计202520262027年公司收入193522272509亿元 (20252026年前值20182281亿元),同比165151126; 预计归母净利润为555667778亿元(20252026年前值5766亿元),同比230202165,维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济风险;ai产品研发不及预期。 重要财务指标单位百万元 主要财务指标2024a2025e2026e2027e 营业收入 1661 1935 2227 2509 收入同比() 93 165 151 126 归属母公司净利润 451 555 667 778 净利润同比() 191 230 202 165 每股收益(元) 142 175 210 245 pe 2927 2537 2110 1811 资料来源:wind,华安证券研究所 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 财务报表与盈利预测 资产负债表 单位百万元 利润表 单位百万元 会计年度 2024a 2025e 2026e 2027e 会计年度 2024a 2025e 2026e 2027e 流动资产 1873 2570 3396 4558 营业收入 1661 1935 2227 2509 现金 1557 2200 3058 4175 营业成本 327 387 444 499 应收账款 20 49 24 56 营业税金及附加 12 15 17 19 其他应收款 13 32 27 29 销售费用 601 689 788 883 预付账款 11 13 15 16 管理费用 162 179 202 223 存货 4 23 0 25 财务费用 52 31 55 76 其他流动资产 268 253 271 257 资产减值损失 0 0 0 0 非流动资产 2347 2379 2395 2398 公允价值变动收益 1 0 0 0 长期投资 62 72 66 53 投资净收益 22 20 29 30 固定资产 420 374 331 283 营业利润 498 583 702 817 无形资产 48 42 37 30 营业外收入 0 1 1 1 其他非流动资产 1817 1891 1961 2032 营业外支出 2 2 2 2 资产总计 4219 4949 5791 6956 利润总额 496 581 700 816 流动负债 1487 1664 1835 2218 所得税 41 23 28 33 短期借款 0 0 0 0 净利润 455 558 672 783 应付账款 80 192 83 218 少数股东损益 4 3 5 5 其他流动负债 1407 1472 1752 2000 归属母公司净利润 451 555 667 778 非流动负债 197 190 188 187 ebitda 499 614 697 785 长期借款 0 0 0 0 eps(元) 142 175 210 245 其他非流动负债 197 190 188 187 负债合计 1685 1854 2023 2405 少数股东权益 23 26 31 37 股本 317 317 317 317 主要财务比率 资本公积 1227 1227 1227 1227 会计年度 2024a 2025e 2026e 2027e 留存收益 967 1525 2192 2971 成长能力 归属母公司股东权益 2511 3069 3737 4515 营业收入 93 168 147 126 负债和股东权益 4219 4949 5791 6956 营业利润 255 171 204 164 归属母公司净利润 191 230 202 165 获利能力毛利率() 803 800 801 801 净利率() 272 287 300 310 会计年度 2024a 2025e 2026e 2027e roe() 180 181 179 172 经营活动现金流 706 743 927 1167 roic() 152 164 157 150 净利润 455 558 672 783 偿债能力 折旧摊销 77 82 79 75 资产负债率() 399 375 349 346 财务费用 1 0 0 0 净负债比率() 665 599 537 528 投资损失 22 20 29 30 流动比率 126 154 185 205 营运资金变动 190 121 203 338 速动比率 115 143 176 197 其他经营现金流 270 438 471 446 营运能力 投资活动现金流 550 96 67 50 总资产周转率 041 042 041 039 资本支出 10 9 9 0 应收账款周转率 7236 5634 6066 6243 长期投资 565 107 87 81 应付账款周转率 409 285 324 332 其他投资现金流 26 20 29 30 每股指标(元) 筹资活动现金流 497 7 2 1 每股收益 142 175 210 245 短期借款 0 0 0 0 每股经营现金流摊薄 223 234 292 368 长期借款 0 0 0 0 每股净资产 792 967 1178 1423 普通股增加 1 0 0 0 估值比率 资本公积增加 13 0 0 0 pe 2927 2537 2110 1811 其他筹资现金流 512 7 2 1 pb 526 459 377 312 现金净增加额 340 643 858 1117 evebitda 2340 1938 1583 1262 资料来源:公司公告,华安证券研究所 分析师与研究助理简介 分析师:金荣,香港中文大学经济学硕士,天津大学数学与应用数学学士,曾就职于申万宏源证券研究所及头部互联网公司,金融及产业复合背景,善于结合产业及投资视角进行卖方研究。2015年水晶球第三名及2017年新财富第四名核心成员。执业证书编号:s0010521080002 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿,分析结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国(不包括香港、澳门、台湾)提供。本报告中的信息均来源于合规渠道,华安证券研究所力求准确、可靠,但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下,本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送,未经华安证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司尊龙凯时人生就博的版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容,务必联络华安证券研究所并获得许可,并需注明出处为华安证券研究所,且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内,证券(或行业指数)相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准,a 股以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的) 为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下:行业评级体系 增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上 中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差5至5 减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上 公司评级体系 买入未来612个月的投资收益率领先市场基准指数15以上;增持未来612个月的投资收益率领先市场基准指数5至15; 中性未来612个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差5至5;减持未来612个月的投资收益率落后市场基准指数5至; 卖出未来612个月的投资收益率落后市场基准指数15以上; 无评级因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。