[未知机构]：震裕科技300953sz震启新程以精密制造谱人形机器人新篇章 -尊龙凯时人生就博

【震裕科技（300953sz）：震启新程，以精密制造谱人形机器人新篇章】 核心观点： 精密级进冲压模具龙头，结构件业务高速成长。 公司是全球领先的精密级进冲压模具及尊龙凯时人生就博的解决方案供应商，以精密模具技术为依托，拓展至精密结构件、电机铁芯业务，锂电池精密结构件成功进入宁德时代供应链。 营收连续11年持续增长，主业基本盘稳固，24年盈利能力企稳回升。 公 【震裕科技（300953sz）：震启新程，以精密制造谱人形机器人新篇章】 核心观点： 精密级进冲压模具龙头，结构件业务高速成长。 公司是全球领先的精密级进冲压模具及尊龙凯时人生就博的解决方案供应商，以精密模具技术为依托，拓展至精密结构件、电机铁芯业务，锂电池精密结构件成功进入宁德时代供应链。 营收连续11年持续增长，主业基本盘稳固，24年盈利能力企稳回升。 公司2024年净利润大幅增长，盈利能力改善空间大。 前几年受市场竞争激烈、公司新项目投入期等因素影响，公司净利率下滑较多。 根据2024年度业绩快报，随着前期募投项目产能释放加快，整体产能利用率提升，叠加生产自动化水平提升，24年归母净利润同比增长496，盈利能力开始大幅恢复。 根据股权激励目标，20252026年净利润目标中间值分别为344414亿元，盈利能力改善空间大。 依托精密制造能力，进入人形机器人行星滚柱丝杠。 人形机器人对零部件精密度要求较高，公司精密制造能力和人形机器人行星滚柱丝杠具备同源性。 公司在2024年已具备设计、生产及检测反向行星滚柱丝杠的全套成熟工艺，相关产品已得到下游多个客户验证并已实现销售收入。 兼具人形机器人线性执行器和灵巧手精密部件供应能力，成长空间大。 根据2025年4月2日投资者活动记录表，公司已自主研发设计多款线性执行器产品，已向下游多位客户送样。此外，公司联合客户开发成功灵巧手微型丝杠产品并已送样，涡轮蜗杆已取得国内外客户小批量订单。 盈利预测与投资建议。 我们预计2426年公司归母净利润分别为255388544亿元。 参考可比公司估值，考虑到公司在人形机器人零部件业务的成长潜力，给予公司2025年合理估值50xpe，对应合理价值为15849元股，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示。 国际贸易环境相关风险、下游行业景气度周期波动、原材料价格波动、新项目进展不及预期、人形机器人产品落地不及预期等风险。