[国投证券]：国投证券医药产业链数据库之：血制品批签发，2025q1 静丙与国产白蛋白批签发稳健增长，进口白蛋白有所放缓 -尊龙凯时人生就博

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2025年04月25日 医药 国投证券医药产业链数据库之：血制品批签发，2025q1静丙与国产白蛋白批签发稳健增长，进口白蛋白有所放缓 医药 沪深300 35 25 15 5 5 15 202404202408202412202504 行业表现 行业快报 证券研究报告投资评级领先大市a维持评级 白蛋白：2025q1国产白蛋白累计批签发418批次，同比增长12；进口白蛋白累计批签发778批次，同比下降9；在国产白蛋白的生产厂家中，天坛生物、华兰生物、上海莱士、泰邦生物批签发批次位 列前四，分别为86批次、61批次、49批次、48批次。 首选股票目标价（元）评级 静丙肌丙：2025q1静丙共批签发324批次，同比增长15；肌丙共批签发9批次，同比增长13；天坛生物、泰邦生物、华兰生物、 上海莱士的静丙批签发批次位列前四，分别为96批次、41批次、31批次、29批次。 特免：2025q1乙免共批签发11批次，同比增长83；破免共批签发35批次，同比增长13；狂免共批签发34批次，同比增长42；组免共批签发3批次，同比下降82；天坛生物、华兰生物、南岳生 物的乙免，华兰生物、派林生物、天坛生物、远大蜀阳的破免以及远大蜀阳、华兰生物、泰邦生物的狂免批签发批次较为领先。 凝血因子类：2025q1人凝血因子共批签发163批次，同比增长12；pcc共批签发82批次，同比增长26；纤原共批签发69批次，同比增长8；人凝血因子共批签发31批次，同比增长15；博雅 生物、华兰生物、派林生物、天坛生物的八因子，南岳生物、天坛生物、泰邦生物的pcc以及博雅生物、上海莱士、泰邦生物的纤原批签发批次较为领先。 建议关注标的：天坛生物、派林生物、博雅生物、上海莱士、华兰生物、卫光生物、博晖创新。 风险提示：批签发数据披露滞后的风险、血液制品销售不及预期的风险、原材料供应不足的风险、国家政策变化的风险、产品安全性导致的潜在风险等。 资料来源：wind资讯 升幅 1m 3m 12m 相对收益 26 56 57 绝对收益 12 43 17 马帅 分析师 sac执业证书编号：s1450518120001 mashuaiessencecomcn 胡雨晴分析师 sac执业证书编号：s1450524080002 相关报告国投证券行业快报国投证 20250423 券医药产业链数据库之：创新药投融资，2025年3月国内创新药vcpe投融资改善明显2025423新药周观点：口服glp1小 20250420 分子糖尿病3期临床成功，胰岛素前用药全程口服化可期科研服务与上游：自主可控 20250417 趋势再深化，国产厂商迎来重大发展机遇新药周观点：映恩生物ipo 20250413 在即，多个adc进展值得关注 huyq4essencecomcn 内容目录 12025q1血制品批签发概况3 2白蛋白：2025q1国产产品批签发平稳增长，进口产品批签发放缓4 21白蛋白年度批签发数据4 22白蛋白月度批签发数据4 23白蛋白重点企业季度批签发数据5 3静丙：2025q1批签发同比实现增长，行业长期成长空间广阔5 31静丙及肌丙年度批签发数据5 32静丙及肌丙月度批签发数据6 33静丙重点企业季度批签发数据6 4特免：品种分化明显，2025q1乙免及狂免批签发同比增幅较大7 41特免主要产品年度批签发数据7 42特免主要产品月度批签发数据7 43特免主要产品重点企业季度批签发数据8 5凝血因子类：2025q1pcc批签发增速较快，八因子与纤原稳健增长8 51凝血因子类主要产品年度批签发数据8 52凝血因子类主要产品月度批签发数据9 53凝血因子类主要产品重点企业季度批签发数据10 6风险提示11 图表目录 图120112025年我国白蛋白年度批签发数据（单位：批次）4 图22023年1月至2025年3月我国白蛋白月度批签发数据（单位：批次）4 图320112025年我国静丙及肌丙年度批签发数据（单位：批次）5 图42023年1月至2025年3月我国静丙及肌丙月度批签发数据（单位：批次）6 图520112025年我国特免主要产品年度批签发数据（单位：批次）7 图62023年1月至2025年3月我国特免主要产品月度批签发数据（单位：批次）7 图720112025年我国凝血因子类主要产品年度批签发数据（单位：批次）9 图82023年1月至2025年3月我国凝血因子类主要产品月度批签发数据（单位：批次） 9 表1：我国主要血制品品类批签发数据汇总（单位：批次）3 表2：2023q1至2025q1重点企业国产白蛋白批签发数据（单位：批次）5 表3：2023q1至2025q1重点企业静丙批签发数据（单位：批次）6 表4：2023q1至2025q1重点企业特免主要产品批签发数据（单位：批次）8 表5：2023q1至2025q1重点企业凝血因子类主要产品批签发数据（单位：批次）10 12025q1血制品批签发概况 写在前面：由于各地方检验所在数据披露上存在不定期的滞后，全篇的批签发数据截至日期为截至此日公开披露的批签发信息，可能存在因为信息披露滞后暂未被统计到的批签发情况。血制品月度间批签发量存在一定波动，因此全篇的月度数据出现较大变化为正常现象。 1）白蛋白：2025q1国产白蛋白累计批签发418批次，同比增长12；进口白蛋白累计批签发 778批次，同比下降9。 2）静丙肌丙：2025q1静丙共批签发324批次，同比增长15；肌丙共批签发9批次，同比增长13。 3）特免：2025q1乙免共批签发11批次，同比增长83；破免共批签发35批次，同比增长 13；狂免共批签发34批次，同比增长42；组免共批签发3批次，同比下降82。 4）凝血因子类：2025q1人凝血因子共批签发163批次，同比增长12；pcc共批签发82批次，同比增长26；纤原共批签发69批次，同比增长8；人凝血因子共批签发31批次，同比增长15。 表1：我国主要血制品品类批签发数据汇总（单位：批次） 血制品品种 2021年 2022年 2023年 2024年 2024q1 2025q1 2025q1yoy 国产人血白蛋白 1517 1576 1616 1793 374 418 12 进口人血白蛋白 2737 2743 3338 3677 852 778 9 静注人免疫球蛋白（ph4） 1014 1120 1337 1359 282 324 15 人免疫球蛋白 30 17 77 96 8 9 13 乙型肝炎人免疫球蛋白 37 28 24 26 6 11 83 破伤风人免疫球蛋白 151 176 142 142 31 35 13 狂犬病人免疫球蛋白 159 124 124 152 24 34 42 组织胺人免疫球蛋白 8 12 40 65 17 3 82 人凝血因子 380 395 456 574 146 163 12 人凝血酶原复合物 234 260 302 252 65 82 26 人纤维蛋白原 237 302 284 281 64 69 8 人凝血因子 15 15 77 118 27 31 15 资料来源：中检院，各地方检验所，国投证券证券研究所；注：数据统计截至2025年4月18日 2白蛋白：2025q1国产产品批签发平稳增长，进口产品批签发放缓 21白蛋白年度批签发数据 从年度数据来看，20112024年我国白蛋白批签发批次持续增长，cagr为114，其中国产白蛋白20112024年cagr为59，进口白蛋白20112024年cagr为167。2025年q1， 国产白蛋白与进口白蛋白分别获批签发418批次、778批次，共计1196批次，同比下降24。 图120112025年我国白蛋白年度批签发数据（单位：批次） 国产人血白蛋白进口人血白蛋白 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 资料来源：中检院，各地方检验所，国投证券证券研究所；注：2025年数据为13月累计数据；数据统计截至2025年4月18日。 22白蛋白月度批签发数据 从月度数据来看，国产白蛋白2024年以来月度批签发批次整体呈现波动上升趋势，2025q1 月均批签发约139批次，其中批签发批次最大的为3月，共批签发193批次；进口白蛋白 2025年以来月度批签发批次整体呈现波动下行趋势，2025q1月均批签发约259批次，其中 批签发批次最大的为2月，共批签发292批次。 图22023年1月至2025年3月我国白蛋白月度批签发数据（单位：批次） 国产人血白蛋白进口人血白蛋白 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2023年2024年2025年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 资料来源：中检院，各地方检验所，国投证券证券研究所；注：数据统计截至2025年4月18日。 23白蛋白重点企业季度批签发数据 2025q1，白蛋白共批签发1196批次，其中国产白蛋白批签发批次占比为35，环比略有提升。从企业端来看，2025年q1，按批签发批次口径，天坛生物、华兰生物、上海莱士、泰邦生物四家企业占据国产白蛋白市场约58的份额，其批签发批次分别为86批次、61批次、49批次、48批次。 表2：2023q1至2025q1重点企业国产白蛋白批签发数据（单位：批次） 企业 2023q1 2023q2 2023q3 2023q4 2024q1 2024q2 2024q3 2024q4 2025q1 2025q1yoy 天坛生物 74 88 105 71 83 89 103 98 86 4 华兰生物 58 39 66 45 58 56 70 57 61 5 上海莱士 43 47 62 49 46 45 64 59 49 7 泰邦生物 59 53 47 50 45 54 70 55 48 7 博雅生物 9 30 23 13 15 23 20 35 42 180 远大蜀阳 24 34 35 33 24 35 32 41 24 0 派林生物 12 22 32 41 32 34 40 50 22 31 博晖创新 10 14 16 22 15 13 12 19 20 33 国产总计 368 389 482 377 374 437 502 480 418 12 进口总计 688 821 1032 797 852 979 932 914 778 9 国产占比 35 32 32 32 31 31 35 34 35 资料来源：中检院，各地方检验所，国投证券证券研究所；注：数据统计截至2025年4月18日；中原瑞德2024年11月以来的批签发数据纳入天坛生物；绿十字（中国）2024年11月以来的批签发数据纳入博雅生物。 3静丙：2025q1批签发同比实现增长，行业长期成长空间广阔 31静丙及肌丙年度批签发数据 国内正常人免疫球蛋白制品给药途径主要分为静脉注射用免疫球蛋白（静丙，ivig）和肌内注射用免疫球蛋白（肌丙，imig）两种，其中静丙与肌丙相比，具有允许大剂量的输注，不需要频繁输注，无疼痛等优势。从年度数据来看，20112024年我国静丙批签发批次虽略有波动，但总体呈现上升趋势，cagr为84，肌丙的批签发批次在2023年至2024年间处于历史相对高位。2025q1，静丙与肌丙的批签发批次分别为324批次、9批次。 图320112025年我国静丙及肌丙年度批签发数据（单位：批次） 静注人免疫球蛋白（ph4）人免疫球蛋白 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2011年2012年2013年2014年2015年2016年