[民生证券]：化工行业周报：本周液氯、硫酸、烯草酮、海绵钛、mdi等产品涨幅居前 -尊龙凯时人生就博

化工行业周报（2025042120250427） 本周液氯、硫酸、烯草酮、海绵钛、mdi等产品涨幅居前2025年04月28日 化工周观点： 市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工24年以来一直推荐的民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。 磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求保持稳定增长，整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概12年，磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年，目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续，磷矿石价格有望维持高景气，建议关注具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等 建议关注底部开工率明显提升的周期子行业：聚碳酸酯：pc在20182024年迎来行业扩产高峰，国内产能从2018年的875万吨，增长至2024年的3810万吨，20192022年行业开工率在5060低位徘徊。展望20252029年周期，国内pc产能扩产速度较过去大幅放缓，供需格局有望逐步改善。有机硅：供需平衡表修复在路上，dmc盈利能力开始改善。20212024年有机硅行业迎来了投产高峰期，产能从2021年的1875万吨，快速扩张到2024年的3440万吨，复合增速达到224，2024年产能利用率整体维持在6580区间波动，当前新增产能十分有限，未来供给竞争格局有望逐步改善。从需求侧看，新能源汽车、光伏、电子电器等新兴产业快速崛起带动有机硅内需维持1020的中高速增长，低成本优势下出口量呈现出30以上的增速。展望2025年，国内供给新增较少，在内需出口持续高增速下，有机硅dmc供需平衡表有望持续修复。 风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。 代码 简称 股价 （元） eps（元） 2024a2025e 2026e 2024a pe（倍）2025e 2026e 评级 002749 国光股份 1480 078 095 112 19 16 13 推荐 重点公司盈利预测、估值与评级 605589圣泉集团2492103154214241612推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测 （注：股价为2025年4月25日收盘价） 推荐维持评级 分析师刘海荣 执业证书：s0100522050001 邮箱：liuhairongmszqcom 分析师费晨洪 执业证书：s0100524080004 邮箱：feichenhongmszqcom 分析师李家豪 执业证书：s0100524010002 邮箱：lijiahaomszqcom 分析师刘隆基 执业证书：s0100524080006 邮箱：liulongjimszqcom 分析师曾佳晨 执业证书：s0100524040002 邮箱：zengjiachenmszqcom 分析师李金凤 执业证书：s0100524070003 邮箱：lijinfengmszqcom 相关研究 1废塑料回收行业点评：我国碳排交易扩宽范围，利好塑料裂解项目企业20250401 2生物柴油行业周报（202503242025033 0）：特朗普政府初步同意提高生物柴油产量，欧洲ucome价格再上涨20250330 3化工行业周报（2025031720250323）：本周液氯、合成氨、氯化铵、磷酸一铵价格涨幅居前20250324 4锦纶行业点评：解锁冰雪经济里的“织”热新需求20250318 5化工行业周报（2025031020250316）：建议关注底部开工率明显提升的周期子行业20250318 目录 1本周化工板块行情回顾3 11化工板块行情：本周基础化工行业指数收333536点，较上周271，跑赢沪深300指数2323 12化工产品价格涨跌幅排行榜：本周液氯、硫酸、烯草酮、海绵钛、mdi等产品涨幅居前5 2重点化工子行业跟踪7 21涤纶长丝：市场价格下跌7 22轮胎：原材料价格下跌9 23制冷剂：本周制冷剂价格继续上涨10 24mdi：下游补库启动，mdi市场价格强势反弹14 25pc：pc价格震荡走低15 26纯碱：库存继续高位运行，纯碱现货价格小幅下跌16 27化肥：旺季进入下半场，化肥价格走弱18 3本周化工品价格走势（截至2025425）23 31主要石化产品价格走势（截至2025425）23 32主要化纤产品价格走势（截至2025425）24 33主要农化产品价格走势（截至2025425）26 34纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势（截至2025425）28 35主要煤化工产品价格走势（截至2025425）29 36主要硅基产品价格走势（截至2025425）30 37主要食品添加剂产品价格走势（截至2025425）31 4风险提示32 插图目录33 表格目录34 1本周化工板块行情回顾 11化工板块行情：本周基础化工行业指数收333536点，较上周271，跑赢沪深300指数232 整体看，截至本周五（4月25日），上证综指收于329506点，较上周五的 327673点上涨056；沪深300指数报378699点，较上周五上涨038；申万化工行业指数报333536点，较上周五上涨271；本周化工行业指数跑赢沪深300指数232。 271 图1：本周上证指数收329506点，较上周056图2：本周基础化工行业指数收333536点，较上周 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 上证指数沪深300指数 6000 5000 4000 3000 2000 201907 202001 202007 202101 202107 202201 202207 202301 202307 202401 202407 202501 1000 申万基础化工申万石油石化 资料来源：ifind，民生证券研究院资料来源：ifind，民生证券研究院 细分子行业看，截至本周五（4月25日），申万化工三级分类中22个子行业收涨，3个子行业收跌。其中，其他化学原料、炭黑、无机盐、涤纶、其他塑料制品行业领涨、周涨幅分别为992、988、850、790、752涂料油墨、有机硅、钛白粉行业走跌，周跌幅分别为378、110、014。 图3：基础化工各子行业近一周涨幅（截至20250425）图4：基础化工各子行业近一年涨幅（截至20250425） 涂料油墨有机硅钛白粉 其他化学制品其他橡胶制品 复合肥氮肥聚氨酯 磷肥及磷化工纺织化学制品 合成树脂煤化工 食品及饲料添加剂 民爆制品 氯碱膜材料改性塑料 农药氟化工粘胶 其他塑料制品 涤纶无机盐炭黑 其他化学原料 聚氨酯氮肥钛白粉 食品及饲料添加剂 氟化工农药煤化工涤纶氯碱 其他橡胶制品其他化学原料纺织化学制品磷肥及磷化工 有机硅其他化学制品 复合肥合成树脂膜材料 其他塑料制品 炭黑涂料油墨无机盐改性塑料民爆制品 粘胶 64202468101240302010010203040 资料来源：ifind，民生证券研究院资料来源：ifind，民生证券研究院 截至本周五（4月25日），化工板块的462只个股中，有298只周度上涨 （占比65，有148只周度下跌（占比32。7日涨幅前十名的个股分别是：一致魔芋、红宝丽、联合化学、一诺威、领湃科技、中毅达、红墙股份、渤海化学、天晟新材、东方材料；7日跌幅前十名的个股分别是：润普食品、美农生物、恒光股份、st辉丰、秉扬科技、奇德新材、蒙泰高新、凯美特气、绿亨科技、中裕科技。 图5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司图6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 0 5 10 15 20 资料来源：ifind，民生证券研究院资料来源：ifind，民生证券研究院 12化工产品价格涨跌幅排行榜：本周液氯、硫酸、烯草酮、海绵钛、mdi等产品涨幅居前 截至本周五（4月25日），我们重点跟踪的380种化工产品中，有59种产品价格较上周上涨，有119种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯（华东）、硫酸（cfr西北欧）、烯草酮（折百，华东）、海绵钛（996）、聚合mdi（华东）、顺酐（山东）、二乙二醇deg（上海石化）、液化气（长岭炼化）、r134a （巨化）、二乙醇胺（茂名实华）；7日跌幅前十名的产品是：溴素997、有机硅dmc（华东）、萘系高效减水剂（华北）、促进剂m（天津）、丙烯腈an、炭黑（n220，华东）、nymex天然气、dmf（华东）、环氧丙烷（华东）、tma （华东）。 图7：化工产品价格本周涨幅前十（元吨） 资料来源：wind、ifind、百川盈孚，民生证券研究院 图8：化工产品价格本周跌幅前十（元吨） 资料来源：wind、ifind、百川盈孚，民生证券研究院 2重点化工子行业跟踪 21涤纶长丝：市场价格下跌 市场综述：本周（2025年4月18日2025年4月24日）涤纶长丝市场价格下跌，截至本周四，涤纶长丝poy市场均价为627857元吨，较上周均价下跌13572元吨；fdy市场均价为650714元吨，较上周均价下跌15715元 吨；dty市场均价为762857元吨，较上周均价下跌13572元吨。本周供应端扰动反复，国际油价涨跌互现，聚酯原料市场随油价震荡运行，成本面支撑较为有限，且下游纺织订单数量稀少，需求面弱势依旧，长丝市场库存水平不断抬升，企业出货意愿增强，场内实单商谈重心逐渐松动，下游织企谨慎刚需采购，场内交投氛围一般。而后，特朗普对华态度缓和，承认美对自华进口商品关税过高，宏观氛围有所提振，考虑长丝价格处于低位水平，部分下游用户存在抄底补货操作，市场局部产销数据明显提升，经采购后，持续跟进动力不足，场内交易活跃度回落，临近五一假期下游多有轮休、放假计划，长丝企业多稳盘出货为主，部分品种视情况控制优惠，市场重心横盘整理。 供应方面：本周涤纶长丝平均行业开工率约为9242，本周存长丝装置停车，市场整体供应量继续下滑。 需求方面：截至4月24日江浙地区化纤织造综合开机率为5687，本周关税政策的负面影响仍在持续，尽管周内特朗普对华态度有所缓和，但并未下达实际举措，反而加重了业者对于后续发展的不确定性，相关业者谨慎情绪加深，海外服装订单缺乏，内销市场氛围亦表现清淡，终端服装工厂接单不畅，手内布料损益明显，生产以消耗原有布料库存为主，对于后市信心不足，工厂开机率偏低，考虑到夏季订单生产周期较短，利润不如预期等因素，部分工厂放弃夏秋市场，转而生产冬季服装，五一期间亦有休假计划。本周织造开机率相对维稳，部分用户因近期原丝价格处于低位，存逢低备货操作，多数客户心态仍偏谨慎，考虑终端订单下达情况，仍以刚需采购为主。 库存方面：截止至本周四，poy库存在2629天附近，fdy库存在2931天附近，dty库存在3135天附近。 成本方面：截至本周四，涤纶长丝平均聚合成本在511170元吨，较上周平 均成本上涨158元吨。 利润方面：截至本周四，涤纶长丝poy150d平均盈利水平为4170元吨，较上周平均毛利下跌了12488元吨；涤纶长丝fdy150d平均盈利水平为 17170元吨，较上周平均毛利下跌了15488元吨；涤纶长丝dty150d平均盈利水平为150元吨，较上周平均毛利上涨了10元吨。 图9：涤纶长丝2024年初以来价格走势（元吨）图10：涤纶长丝表观消费量走势（万吨） 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 poyfdydty 350 300 250 200 150 100 50 0 资料来源：百川盈孚，民生证券研究院资料来源：百川盈孚，民生证券研究院 图11：涤纶长丝毛利水平走势（元吨）图12：涤纶长丝24年初以来成本水平走势（元吨） 300 200 100 0 100 200 900