[同花顺金融研究中心]：灿勤科技（688182）：主力稳健、新产品放量增厚业绩利润，应用领域不断延伸提供可持续性 -尊龙凯时人生就博

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2025年05月12日 灿勤科技（688182sh）业绩点评报告 2025年05月12日通信网络设备及器件行业 主力稳健、新产品放量增厚业绩利润，应用领域不断延伸提供可持续性 公司业绩： 2024年度，公司实现营业总收入411亿元，同比增长1109；实现归属于母公司所有者的净利润577943万元，同比增长2366；实现扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润334362万元，同比增长6631。 2025年一季度，公司实现营业总收入125亿元，同比增长5327；实现归属于母公司所有者的净利润226594万元，同比增长5548；实现扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润180114万元，同比增长9121，环比增长19229。 业绩点评： 滤波器稳健增长，htcc、天线放量。报告期内，公司滤波器、htcc、天线产品销量分别较上年增长1497、68701、15203，主力产品、新业务均有亮眼表现，协同增厚业绩、利润。其中，在公司介质波导滤波器等主力产品推动下，2024年公司滤波器业务贡献收入达353亿元，同比增长976。公司陶瓷介质滤波器广泛适用于5g、55g等各类基站，同时也适用于星网领域，伴随技术迭代和新技术普及，其需求有望提升，提振公司支柱业务收入。同时，公司高温共烧陶瓷（后文简称“htcc”）、天线产品两类新兴业务收入分别为137182万元、117868万元，同比增速分别达到33001、12336，有望进入稳定放量阶段，进一步稳固新的业绩增长极。 研发成果突出，实质性进展接连落地，拓宽业绩面。报告期内，公司研发成果不断落地，新增17项专利，累计取得124项专利，包括37项发明专利、87项实用新型专利。公司具备htcc从产品设计到实验分析全流程内部覆盖能力，且已建成自动化设备产线。薄膜mems领域，主要产品半导体薄膜电路已进入大批量生产阶段，新开发的复合陶瓷基板和半导体薄膜基板产品也已取得了多个客户的认证，逐步进入批量生产阶段。此外，公司拓展了半导体散热基板、3c终端壳体边框、新能源汽车轻量化制动 股票信息 收盘价（元）2620 总市值（亿元）1048 总股本（亿股）400 自由流通股比例（）100 2025年05月12日 系统等领域的复合陶瓷业务，多款产品已完成送样。同时，公司掌握的介质陶瓷粉体配方增加近20种，共计170余种，其中80余种已得到商业化批量应用。公司产品开发不断落地实质性进展，结合其稳定研发投入和成果兑现节奏，有望持续实现产品的优化和迭代，拓宽业绩来源。 费用率增长受控，产品毛利优化，协同增厚利润。在持续加大研发投入的同时，公司2024年期间费用率整体下降265个百分点；2024年度及2025年一季度，研发费用保持增长，但费用率受控，助推盈利能力优化。2025年一季度，公司销售、管理、研发费用率分别为095、676、720，较上年同期分别降低027个、372个、293个百分点，费用控制能力有望延续。另一方面，公司多类产品毛利率均有所提升，滤波器产品、低互调无源组件两类主要产品分别提升161个、260个百分点。整体看，2025年一季度，公司毛利率、净利率分别为3175、1891，同比提升332个、224个百分点，毛利率同比优化幅度较2024年进一步提升。 募投项目稳步推进，经营质量、营运效率提升，稳固扩张基础。据公司2025年4月的调研纪要，ipo募投项目灿勤科技园三期已开始主体建设；2024年报显示其预计将于2025年11月左右达到可使用状态，项目落地后将进一步提升公司产能。2024年度，公司经营活动产生的现金流量净额同比大增24047至114亿元，经营质量大幅改善。同期，现金循环周期缩短11007天至3334天，存货周转天数缩减2339天，运营效率有望进入良性循环。同期，公司交易性金融资产达866亿元，同比增长4113，实现较快增长，为其更新和优化产品、拓展市场及应用场景保障基础。 风险提示： 产品研发不及预期；需求不及预期；项目建设不及预期等。 免责声明 2025年05月12日 本文由浙江同花顺云软件有限公司基于公开信息整理，但本公司不保证这些信息的准确性和完整性。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度的局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 以上观点和分析过程仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。 本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。