[安永]：驾驭波动，勇往直前：以高质量发展稳定中国经济 -尊龙凯时人生就博

应对波动，砥砺前行：以高质量发展稳定中国经济 may2025 中国经济以稳定的增长开启了第一季度q1，并向高质量发展迈进。 在一系列渐进式政策下，中国经济在第一季度保持了稳定发展。 国内生产总值（gdp）增长54。1同比（yoy） 。消费者支出已成为需求复苏的关键驱动力，而投资和出口则保持相对稳定。 国内市场未被发掘的潜力仍然明显。在第一季度 ，最终消费支出推动了gdp增长28，占经济增长超过一半。2并见证与以旧换新相关的消费的快速增长。大数据和人工智能（ai）的日益广泛采用进一步拓宽和转变了消费场景。 整体投资保持了稳定的复苏。由于政策提升，制造和基础设施领域表现突出，分别同比增长91和58。3 分别地。地方政府持续推进政策与市场协调，同时 引导社会资本投向新基础设施等绿色低碳领域。 外贸的韧性依然显著，出口势头仍然保持。在第一季度，商品出口增长了69。4年增长率增长， 展示了中国强大的制造业能力和多样化的贸易格局。受此前关税干扰影响，4月份出口增长（人民币）同比下降42。日内瓦中美经济与贸易会议联合声明5于5月12日发布的通知已预示初步放松。在接下来的90天宽限期内，豁免清单和技术限制很可能是双方进一步谈判的核心议题。 1国家统计局（nbs），httpswwwstatsgovcnsjsjjd202504t20250417 1959353html2nbs，httpswwwstatsgovcnsjsjjd202504t202504171959353html3nbs，httpswwwstatsgovcnsjzxfb202504t202504161959318html4海关总署（gac），httpwwwcustomsgovcncustoms302249zfxxgk27998253022743022756462486indexhtml5中国政府网 （govcn），httpswwwgovcnyaowenliebiao202505content7023399 htm 鉴于错综复杂的内外部形势，第二季度（q2）将聚焦于“加强非常规逆周期调节”并全面做好充分的应急预案准备工作。 强化主动且富有前景的宏观经济政策执行，以支持就业和商业。关于货币政策，央行在5月初推出了降低存款准备金率和利率的措施，同时进行了调 整并增加了结构性政策配额。6以稳定市场情绪 。随后，财政政策将协同发力，持续优先保障民生消费。对出口企业的支持政策旨在保持总体就业稳定。 将消费和内需的扩张置于优先地位仍然是至关重的。各部门将协同合作，刺激新的消费举措。与此 同时，这些部门将推进传统服务行业的数字化升级 ，在文化、娱乐、旅游和休闲等关键领域引入新的形式和场景，并逐步放宽某些消费领域的限制。 政策融合有助于稳定和振兴房地产市场。预期在第二季度将出台更多有利政策，重点关注城镇村改造、现有商业住房去库存，以及一线城市购房限制的潜在放松和减少。这些战略政策旨在进一步巩固房地产市场的稳定和复苏。 国内与国际贸易的融合需要应对关税中断，并在内与国际层面建立双循环节点。从长远来看，无论即将到来的谈判如何，外贸企业应主动探索新途径 ，并利用转口贸易中涌现的机遇。同时，它们应利用线上线下平台的融合，在国内市场扩大其影响力 ，并在不断变化的环境中开辟新道路。 6国务院新闻办公室（国务院新闻办公室），http wwwsciogovcnlive202535881tw 中国的经济以稳定的增长开启了第一季度（q1），正向高质量发展迈进。 在外部压力不断升级和内部挑战下，中国第一季度国内生产总值（gdp）增至319万亿元人民币，同比增长54。7 较previousyear的增长。在technology和政策的推动下，consumption表现出稳定上升的态势，创新活动持续发展。各region 正在推出新的qualityproductiveforcesdevelopmentplans，通过technologicalbreakthroughs和innovativescenarios重构中国的industrialcompetitivelandscape。 图1消费在经济增长中的基础作用进一步巩固。 （） 8 gdp增长的三大驱动因素 6 4 2 0 2 202203202206202209202212202303202306202309202312202403202406202409202412202503 消费投资净出口 来源：国家统计局 产业结构持续优化，但“供强需弱”的挑战依然存在。规模以上工业企业增加值的增速提升了65。8第一季度同比增长，得益于重大国家战略的实施、关键领域安全能力的提升，以及大规模设备更新和消费品以旧换新的刺激，以及出口前置的影响。值得注意的是，设备制造业和高技术制造业作为稳定力量的关键作用得到凸显，同比增速分别达到109和97。然而，同期规模以上工业企业产能利用率降至741。9，表明持续存在诸如需求不足和公司利润压力加剧等问题。考虑到关税干扰导致外部需求在第二季度预期放缓，工业生产可能面临挑战。为应对这些问题，政府必须通过政策调整增强以国内需求为导向的产业，加速高端、智能和环保的传统产业转型升级，并在改革框架内解决结构性困境。 图2。新的质量生产力正成为中国经济发展的“新引擎”。 工业总产值及主要细分领域累计年增长率 30 20 10 0 10 202203202206202209202212202303202306202309202312202403202406202409202412202503 20 总体工业产出高科技 业总产值 技术产业 计算机、通信和其他电设备制造业 制造业 汽制造业 计算机、通信和其他电子设备制造业 制造业汽车制造 设备制造 备制造业 机械和器材制造业 装 电 电气机械和设备制造业 来源：国家统计局 7国家统计局，httpswwwstatsgovcnsjsjjd202504t202504171959353html8国家统计局，httpswwwstatsgovcnsjzxfb202504t202504161959320html9国家统计局，httpswwwstatsgovcnsjzxfb202504t202504161959314html 受此前关税摩擦影响，4月份出口企业的生产和运营活动放缓。制造业采购经理人指数（pmi）和新订单指数（需求指标）分别为49和492，较上月下降15和26。 在此期间，严重依赖出口的设备制造业pmi暴跌24，降至收缩区间496。10尽管存在这些挫折，高科技制造业和服务业显示出 强劲的韧性，使4月份的采购经理人指数（pmi）维持在扩张区间内。这种韧性凸显了国内新动能以及消费对外部冲击的强大应对能力。展望未来，在财政措施和促消费政策的支持下，基础设施和房地产投资将为建筑业复苏提供部分支撑。同时，服务导向型消费的潜力有望被激发。 图3制造业采购经理指数（pmi）的供应和需求指标在4月份均出现减弱。 pmi 70 65 60 55 50 45 40 35 技术制造业技术制造建筑业 装备制造业制造业新订单 制造业制造业制造服务业 业 业 202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504 制造业服务 高科技制造业建设 设备制造 制造业新订单 50与上月相比保持不变 来源：国家统计局 10国家统计局，httpswwwstatsgovcnsjzxfb202504t202504301959521html 固定资产投资（fai）继续其稳定的复苏轨迹，得益于财政支持，推动了基础设施和制造业的加速增长。持续优化的财政政策以及大型设备更新计划的逐步实施，使一季 度投资结构得到优化，整体固定资产形成总额同比上升42。值得注意的是，制造业和基础设施投资分别增长了9 1和58。11分别地。地方政府发行的新专项债券将倾向于实施主要区域战略，推进 培育新的质量生产力，推动高质量发展。向前看，在“ai ”倡议的驱动下，信息传输、软件和信息技术服务的投资预计将进一步扩大。同时，地方政府将持续努力刺激民营投资，加强政策与市场的协同，引导民营资本流向新基建等领域以及绿色低碳倡议。 图4。制造业和基础设施投资的支撑得到强化，而房地产市场压力依然存在。 fai整体和关键细分领域累计同比增长率 202203202206202209202212202303202306202309202312202403202406202409202412202503 总体fai 铁路、水路和航空航天制造业房地产 高科技 汽车制造基础设施 整体制造业 电气机械和设备制造业 70 60 50 40 30 20 10 0 10 造业总体 机械和器材制造业 制 电 固定资产投资总量 铁路、船舶、航空航天房地产 制造 新技术产业 汽制造业基础设施 20 来源：国家统计局 11nbshttpswwwstatsgovcnsjzxfb202504t202504161959318html 以旧换新政策持续释放消费需求潜力，推动服务消费增长加速。在第一季度，受消费品以旧换新政策的推动，通讯设备 、文化办公用品、家用电器和音像器材以及家具的零售额分别增长了269、217、193和181，推动社会消费品零售总额增长14。12：q1见证了一场线下消费的显著反弹 ，其中一线 二线城市、三线城市及以下实现增长率分别为196、114和202。13分别地。作为刺激消费的专项行动计划1 4逐渐展开，即将到来的政策阶段将集中于通过多层级、 多渠道方法提升居民消费能力。重点将放在满足居民消费升级需求，并强化投资对消费的支撑作用，特别是在医疗保健、教育、养老和文化旅游等sector。 图5。一系列旨在加速消费者市场复苏的积极政策 消费品零售总额累计年同比增长率 20 15 10 5 0 5202203 0 5 202206 202209202212202303202306202309202312202403202406202409202412202503 25 1 1 消费品零售总额线上实物商品在线零售销售额餐饮收入 图6。多项措施增加家庭收入仍然是全面扩大国内需求的关键。 城镇居民人均可支配收入累计同比增长率（） 6 5 4 3 2 1 0 202203202206202209202212202303202306202309202312202403202406202409202412202503 来源：国家统计局 12国家统计局，httpswwwstatsgovcnsjzxfb202504t202504161959317html13中国之声新闻，httpsbaijiahaobaiducomsid1828709412018212588wfrspiderforpc14中国政府网，httpswwwgovcngongbao2025issue11946202503content7015860html 外贸已顺利开展，多项措施正在实施，旨在帮助企业应对挑战、拥抱变革。在第一季度，中国进出口商品贸易总额达到103万亿元人民币，同比增长13。尽管外部环境复杂， 出口展现出显著韧性，增长69。值得注意的是，设备制造业的进出口激增76，占外贸总额的显著比重。东盟仍是中国的主要贸易伙伴，第一季度进出口总额为171万亿元人民币，同比增长71。与“一带一路”倡议国家的贸易额飙升至创纪录的526万亿元人民币，增长22。15从上一年度。四月份，受影响 通过先前的关税中断，出口（人民币）增长了93。16同比，较上月下降42。虽然对美国的出口出现明显下滑，但企业通过东盟及其他地区的转口贸易需求在短期内持续快速上升。17《关于日内瓦中美经贸会议的联合声明》1 85月12日发布的通知标志着初步的放松，在接下来的9