[爱建证券]：电子行业周报：wolfspeed陷入困境，国产sic企业迎来发展机遇 -尊龙凯时人生就博
ai智能总结行业研究行业点评 2025年06月04日 证券研究报告 行业及产业 电子 wolfspeed陷入困境，国产sic企业迎来发展机遇 爱建电子行业周报 强于大市投资要点： 2025年5月24日至5月30日，sw电子行业指数06，涨跌幅排名2231位。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 一年内行业指数与沪深300指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《asic成为服务器芯片领域新风口爱建电子行业周报》20250527 《iphone多策略并举应对安卓竞争爱建电子行业周报》20250521 《aiagent应用加速，关注相关投资机会爱建电子行业周报》20250513 《进口芯片原产地认定更改，美国本土晶圆厂承压爱建电子行业周报》20250430 《h20芯片销售受限，关注国产算力芯片爱建电子行业周报》20250423 证券分析师 许亮s0820525010002075583562506 xuliangajzqcom sw一级行业指数前五分别为：环保34，医药生物22，国防军工21，农林牧渔18，计算机18，涨跌幅后五分别为汽车41，电力设备24，有色金属24，综合19，食品饮料11，沪深300指数11。 2025年5月21日，据《华尔街日报》报道，全球领先sic衬底供应商wolfspeed准备提交破产申请，公司股价在美国盘后交易中下跌超50。wolfspeed2025q3财报显示，公司营业收入为561亿美元（同比75），毛利润为096亿美元；截至2025年q3，公司每股净资产为137美元。wolfspeed面临困境的原因在于公司管理层面的重组计划战略失当，导致达勒姆等工厂关闭、人员精简及项目暂缓；同时，叠加中国企业加速布局sic衬底市场引发的价格显著下行压力，进一步加剧了其经营挑战。 碳化硅（sic）作为硅碳化合物半导体，具备高禁带宽度、高热导率等特性，主要应用于mosfet等技术。2024年全球sic市场规模约41亿美元（同比2813），其中衬底、外延片市场规模分别为92亿元（同比243）、87亿元（同比87）。在新能源汽车、5g需求驱动下，国内外厂商加速8英寸sic布局：wolfspeed计划2025年上半年量产8英寸衬底，日本resonac、法国soitec（与意法半导体合作）跟进产能；国内天岳先进（8英寸送样验证）、天科合达（8英寸小规模量产）、三安光电（8英寸投产，规划年产能48万片）等突破技术与产能。汽车为sic应用核心领域，据yoleintelligence数据显示，2028年全球功率sic器件市场中汽车占比将达74。 5月28日，deepseekr1模型升级至deepseekr10528版本，逻辑推理、长文本处理及代码生成能力显著提升，性能接近国际顶尖水平。百度智能云千帆平台迅速接入该模型，企业用户可登录体验，平台通过融合推理链路、集成安全算子及配套日志分析、告警功能，保障应用稳定，同时依托开发平台工具链助力企业构建专属大模型与应用，加速化转型。 5月29日，英伟达公布25q1财报，当季营业收入441亿美元（同比69、环比 12）。其中数据中心业务营收391亿美元（同比73），近半收入源于亚马逊、谷歌、微软等超大规模企业。游戏和aipc业务营收3763亿美元（同比42），专业可视化业务营收509亿美元（同比19），汽车业务营收567亿美元（同比72）。英伟达ceo黄仁勋强调全球对其人工智能基础设施需求强劲，公司处于ai变革核心，但美国禁止h20芯片对华销售致其减记45亿美元费用。 投资建议：sic作为第三代半导体材料的代表性产品，具备耐高压高温的优异性能，非常适合新能源汽车和5g基站等下游市场。早期由于良率和价格问题导致sic下游应用受阻，近几年随着国内企业的大规模投产，造成sic的量产价格持续下降，这也导致了国际龙头企业wolfspeed陷入经营困境。近几年，sic除了传统下游，还增加了ar波导镜片下游市场，主要是得益于sic高于传统树脂镜片的折射率参数，从而使得sic波导镜片比传统镜片更轻更薄。我们认为随着国内ar眼镜品牌企业的蓬勃发展，sic市场正在迎来供给缩减和需求扩张的双向利好。建议关注国产sic产业链公司的投资机会，包括：天岳先进等。 风险提示：1）国际贸易摩擦加剧2）下游需求不及预期3）技术升级进度滞后 目录 1wolfspeed陷入困境，国产sic企业迎来发展机遇4 11wolfspeed发展史梳理4 12什么是sic6 13全球sic厂商加速布局8 2全球产业动态10 21deepseekr10528升级上线百度千帆10 22台积电加码欧洲布局10 23英伟达发布25q1财报10 24群电预计q2营收有望双位数增长11 25amd收购硅光子企业enosemi11 3本周市场回顾13 31sw一级行业涨跌幅一览13 32sw三级行业市场表现14 33sw电子行业个股情况14 34科技行业海外市场表现15 4风险提示16 图表目录 图表1：wolfspeed20072025ytdq3营业收入5 图表2：wolfspeed20072025ytdq3毛利润5 图表3：20092025年wolfspeed股价走势与重大事件梳理6 图表4：碳化硅具有高禁带宽度、高热导率、高击穿场强和耐高温高压等特性6 图表5：全球sic市场规模7 图表6：全球sic衬底市场规模及同比7 图表7：全球sic外延市场规模及同比7 图表8：国内外sic衬底外延厂商进展情况8 图表9：全球sic市场按应用领域划分9 图表10：本周sw一级行业涨跌幅一览13 图表11：本周sw电子三级行业涨跌幅一览14 图表12：sw电子个股本周涨跌幅前十15 图表13：sw电子个股本周涨跌幅后十15 图表14：本周费城半导体指数15 图表15：本周恒生科技指数15 图表16：本周中国台湾电子指数涨跌幅一览16 1wolfspeed陷入困境，国产sic企业迎来发展机遇 2025年5月21日，据《华尔街日报》报道，全球领先sic衬底供应商wolfspeed准备提交破产申请，公司股价在美国盘后交易中下跌超50。wolfspeed2025q3财报显示，公司营业收入为561亿美元 （同比75），毛利润为096亿美元；截至2025年q3，公司每股净资产为137美元。wolfspeed面临困境的原因在于公司管理层面的重组计划战略失当，导致达勒姆等工厂关闭、人员精简及项目暂缓；同时，叠加中国企业加速布局sic衬底市场引发的价格显著下行压力，进一步加剧了其经营挑战。 碳化硅（sic）作为硅碳化合物半导体，具备高禁带宽度、高热导率等特性，主要应用于mosfet等技术。2024年全球sic市场规模约41亿美元（同比2813），其中衬底、外延片市场规模分别为92亿元（同比243）、87亿元（同比87）。 在新能源汽车、5g需求驱动下，国内外厂商加速8英寸sic布局：wolfspeed计划2025年上半年量产8英寸衬底，日本resonac、法国soitec（与意法半导体合作）跟进产能；国内天岳先进（8英寸送样验证）、天科合达（8英寸小规模量产）、三安光电（8英寸投产，规划年产能48万片）等突破技术与产能。汽车为sic应用核心领域，据yoleintelligence数据显示，2028年全球功率sic器件市场中汽车占比将达74。 11wolfspeed发展史梳理 wolfspeedinc成立于1987年，最初是cree公司旗下专注于第三代半导体业务的部门。2018年起，公司持续实施战略转型，先后剥离了led与照明业务，大力聚焦碳化硅（sic）和氮化镓（gan）在功率及射频领域的材料与器件研发生产。2021年，公司改名为wolfspeedinc，深度专注于第三代半导体技术的开发与生产。wolfspeed2025q3财报显示，公司营业收入为561亿美元（同比75），毛利润为096亿美元；截至2025年q3，公司每股净资产为137美元。 图表1：wolfspeed20072025ytdq3营业收入图表2：wolfspeed20072025ytdq3毛利润 资料来源：wolfspeed财报公告，爱建证券研究所资料来源：wolfspeed财报公告，爱建证券研究所 公司的发展历史可分为以下几个阶段： 初期战略定位及led照明商业化探索：1987年，cree由6位北卡罗莱纳大学的教授和学生创立，公司成立初期以照明级led、照明产品为核心业务。1991年公司发布全球首款商用碳化硅晶片，取得碳化硅技术上的突破。2011年cree收购ruudlighting，扩大销售渠道，催生新一代照明级led组件，推动公司业务在led照明领域持续发展。 led业务退出与wolfspeed业务聚焦：2014年全球led市场规模快速增长。据strategiesunlimited数据显示，全球led市场规模达196亿美元（同比3517）。cree公司同期led产品营收834亿美元（同比412），虽持续投入资源，但受制于行业竞争加剧，增速远低于市场平均水平。因此，cree重新评估led业务价值，计划退出该市场并转向高附加值的化合物半导体业务。 2016年10月，英飞凌提出以85亿美元现金收购cree旗下wolfspeed业务部门，次年2月因美国cfius国家安全审查未通过而终止。2017年起，cree战略重心转向wolfspeed业务，于2018年收购英飞凌射频器件部门资产，并分别于2019年、2021年剥离照明业务及led资产。 wolfspeed全面转型第三代半导体2021年，公司正式更名为wolfspeed，标志着主营业务从led照明向第三代半导体的全面转型。 2022年4月28日，wolfspeed宣布其于美国纽约州莫霍克谷的全球首座8英寸碳化硅（sic）晶圆量产工厂正式投产，旨在通过规模化生产降低sic衬底及器件成本。 2023年12月4日，macom宣布以125亿美元完成对wolfspeed射频业务的收购，助力wolfspeed聚焦碳化硅主赛道。 2024年11月6日，wolfspeed启动45亿美元重组计划以应对业绩下滑，包括关闭达勒姆6英寸工厂、裁员1000人、暂停德国项目 并出售德州工厂，预计年省成本2亿美元。 2025年5月21日，因公司股价在美国盘后交易中下跌超50，wolfspeed准备提交破产申请。 我们认为，wolfspeed面临困境的原因在于公司管理层面的重组计划战略失当，导致达勒姆等工厂关闭、人员精简及项目暂缓；同时，叠加中国企业加速布局sic衬底市场引发的价格显著下行压力，进一步加剧了其经营挑战。 图表3：20092025年wolfspeed股价走势与重大事件梳理 资料来源：ifind，wolfspeed，ledinside，爱建证券研究所 12什么是sic 碳化硅（sic）是一种由硅（si）和碳（c）组成的化合物半导体。sic主要应用于mosfet和肖特基二极管等半导体技术。以4hsic为例，碳化硅凭借326ev宽禁带（硅的3倍）、310vcm击穿场强（硅的10倍），在新能源汽车、光伏等高压场景实现低损耗运行；49wcmc热导率（硅的33倍）支持高温稳定工作，简化工业电源散热设计；其热氧化兼容性兼容硅基工艺，产业化进程快于氮化镓和砷化镓。 图表4：碳化硅具有高禁带宽度、高热导率、高击穿场强和耐高温高压等特性 硅（si） 4h碳化硅（4hsic） 砷化镓（gaas） 氮化镓（gan） 晶体结构 金刚石型 六方晶型 闪锌矿型 六方晶型 能隙：eg（ev） 112 326 143 35 击穿场强eb（vcm）x106 03 3 04 3 热导率wcmc 15 49 05 13 热氧化 可行 可行 不可行 不可行 资料来源：sicpowerdevicesandmodules，爱建证券研究所 全球碳化硅市场规模持续增长，20212024年复合增长率达