[爱建证券]：汽车行业周报：新势力新车周期来临，高端智能竞争加速 -尊龙凯时人生就博
ai智能总结行业研究行业点评 2025年06月04日 证券研究报告 行业及产业 汽车 新势力新车周期来临，高端智能竞争加速 汽车行业周报（2025052620250601） 强于大市 投资要点： 本周汽车板块下跌411。本周汽车板块报收69705点，下跌411，板块排名3131， 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 一年内行业指数与沪深300指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《小米yu7发布，智能配置普及加速汽车行业周报（2025051920250525）》20250527 《小鹏官宣全新p7，智能汽车发展加速汽车行业周报（2025051220250518）》20250519 《央行定向降准，激发汽车消费潜力汽车行业周报（2025050520250511）》20250512 《特朗普补偿汽零关税，成本压力短期缓解 汽车行业周报（2025042820250504）》20250506 《华为发布乾崑智驾ads4，加速迈向l3汽车行业周报（2025042120250427）》20250428 证券分析师 吴迪s08205250100010213222988825523 wudiajzqcom 联系人 徐姝婧s08201240900040213222988825517 xushujingajzqcom 同期沪深300指数报收38402点，下跌108，本周汽车板块跑输沪深300指数。子板块方面，汽车服务摩托车及其他商用车汽车零部件乘用车板块，分别 338107122193948。 5月乘用车销量同环比上涨。1）周度数据：国内乘用车市场5月1925日第4周日均零售 61万辆，同比26，环比8；5月125日累计零售1358万辆，同比16，环比9。5月1925日新势力周度销量前五位：理想汽车105万辆，问界088万辆，零跑汽车072万辆，小米集团068万辆，小鹏汽车057万辆。2）部分车企公布5月销量：比亚迪3825万辆，同比15；吉利汽车2352万辆，同比46；长城汽车1022万辆，同比12；零跑汽车451万辆，同比147；理想汽车409万辆，同比17；小鹏汽车335万辆，同比230；小米汽车约280万辆；蔚来汽车232万辆，同比13。 小米集团汽车业务高端化、规模化效应显著，催生高毛利。公司公布25q1财报，总营收达11129亿元，同比471，净利润首破百亿至1092亿元，同比1612，扣非净利810亿元，同比497，综合毛利率提升至228。其中，汽车业务毛利率达到232，超越特斯拉及小鹏，主因规模效应及高端车型占比提升，su7交付75869辆，高端车su7ultra锁单超23万台，单车asp达2383万元，豪华suv车型yu7将于7月上市，全年目标交付35万辆，有望驱动营收超800亿元，预计2026年汽车业务或实现盈亏平衡。 理想汽车i8、i6待上市，纯电车型周期开启在即。公司公布25q1财报，营收2593亿元，综合毛利率达205，扣非净利65亿元，同比98。汽车业务方面，公司q1交付新车 93万辆，同比155；汽车业务毛利率达198，同比提升，主因生产效率提升及零部件自主化。公司q2交付指引123128万辆，同比预增133179。下半年纯电suvi8和i6即将上市开启纯电车型周期，叠加智驾技术升级（vla模型计划7月发布），预计全年销量有望进一步提升。 投资建议：1）乘用车：看好自主整车智能化高阶智驾智能座舱加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b看好汽零供应链围绕具身智能人形机器人展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】。 风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。 代码 简称 收盘价 总市值 eps pe 关注标的： 000887sz 中鼎股份 1719 （亿元）226 2024a 095 2025e 124 2026e 143 2024a14 2025e14 2026e12 603197sh 保隆科技 3780 81 143 243 322 26 16 12 600480sh 凌云股份 1535 144 070 090 103 16 17 15 603809sh 豪能股份 1432 119 050 051 065 23 28 22 605005sh 合兴股份 1999 80 066 067 072 25 30 28 603786sh 科博达 5360 216 191 253 321 32 21 17 1810hk 小米集团 5095 12115 094 143 189 35 34 25 601965sh 中国汽研 1828 183 090 110 132 19 17 14 9868hk 小鹏汽车 7635 1332 305 070 147 14 105 50 数据来源：聚源数据，爱建证券研究所，股价取2025年5月30日收盘价，取ifind预测 目录 1市场回顾5 11行情：汽车板块跑输沪深300指数5 12个股：通达电气领涨汽车板块6 13公告：多公司披露权益分派方案7 2行业跟踪9 21数据：5月乘用车销量同环比增长9 22要闻：比亚迪推出新一轮限时促销活动14 23新车：小鹏monam03max上市16 3投资建议16 4风险提示16 图表目录 图表1：本周汽车板块411，板块排名31315 图表2：本周汽车服务板块3385 图表3：本周汽车行业pettm估值0056 图表4：本周汽车行业pbmrq估值0056 图表5：a股申万汽车本周涨跌幅前15个股（）6 图表6：关注个股本周涨跌幅（）7 图表7：2024年公司累计分红总额7 图表8：5月乘用车市场日均零售销量（辆）9 图表9：4月国内总体市场零售销量（万辆）9 图表10：4月国内新能源车市场零售销量（万辆）9 图表11：新势力终端周度销量9 图表12：主要车企品牌新能源乘用车5月销量（辆）10 图表13：4月汽车经销商库存系数141低于警戒线（）10 图表14：汽车4月出口环比2011 图表15：乘用车4月出口环比5011 图表16：商用车4月出口环比10911 图表17：新能源汽车4月出口环比27011 图表18：新能源汽车相关原材料涨跌幅12 图表19：全国公共充电桩数量（个）13 图表20：区域公共充电桩数量（个）13 图表21：主要运营商公共充电桩数量（个）13 图表22：关注车企新车规划16 1市场回顾 11行情：汽车板块跑输沪深300指数 本周汽车板块跑输沪深300指数302个pct。本周汽车板块报收69705点，下跌411，板块排名3131，同期沪深300指数报收38402点，下跌108。子板块方面，汽车服务板块338；摩托车及其他板块107；商用车板块122；汽车零部件板块193；乘用车板块948。 图表1：本周汽车板块411，板块排名3131 资料来源：ifind，爱建证券研究所 图表2：本周汽车服务板块338 资料来源：ifind，爱建证券研究所 估值方面，截至5月30日收盘，汽车行业pe（ttm）为3038倍（上周为 3201倍）；汽车行业pb（mrq）为240倍（上周为253倍）。 图表3：本周汽车行业pettm估值005图表4：本周汽车行业pbmrq估值005 资料来源：ifind，爱建证券研究所资料来源：ifind，爱建证券研究所 12个股：通达电气领涨汽车板块 本周申万、恒生汽车板块： 1）涨幅前5个股：通达电气（5013）、云内动力（4301）、海联金汇 （2679）、德迈仕（2408）、交运股份（2297）； 2）跌幅前5个股：比亚迪股份（1556）、首控集团（1556）、雷迪克 （1412）、亚普股份（1407）、吉利汽车（1320）。 云内动力：获智能网联汽车测试牌照，无人驾驶板块活跃，5连板。通达电气：车载智能终端系统提供商，无人驾驶板块走高后跟涨。 图表5：a股申万汽车本周涨跌幅前15个股（） 资料来源：ifind，爱建证券研究所 关注个股本周表现： 合兴股份（2408）、中国汽研（133）、科博达（239）、小鹏汽车 （317）、凌云股份（364）、小米集团（387）、中鼎股份（560）、保隆科技（564）、豪能股份（701）。 图表6：关注个股本周涨跌幅（） 资料来源：ifind，爱建证券研究所 13公告：多公司披露权益分派方案 图表7：2024年公司累计分红总额 证券代码 证券简称 年度累计分红总额（亿元） 603766sh 隆鑫通用 821 603529sh 爱玛科技 796 603786sh 科博达 263 688612sh 威迈斯 258 603013sh 亚普股份 205 001311sz 多利科技 160 002328sz 新朋股份 110 603107sh 上海汽配 101 603006sh 联明股份 097 300547sz 川环科技 090 603586sh 金麒麟 078 301631sz 壹连科技 078 688533sh 上声电子 073 300695sz 兆丰股份 064 300507sz 苏奥传感 048 301488sz 豪恩汽电 046 300893sz 松原安全 045 300643sz 万通智控 037 603787sh 新日股份 035 603917sh 合力科技 031 603390sh 通达电气 025 603089sh 正裕工业 023 300652sz 雷迪克 015 301499sz 维科精密 014 837242bj 建邦科技 013 838030bj德众汽车003 300707sz威唐工业010 301607sz富特科技002 资料来源：ifind，爱建证券研究所 【吉利汽车】关连交易收购星驱科技之股权 2025年5月30日，吉利汽车公告称，本公司附属公司浙江动力总成与宁波路特斯订立股权转让协议。浙江动力总成已有条件同意购买星驱科技之175股权，价格为人民币42亿元。 【理想汽车】2025年第一季度业绩 2025年5月29日，理想汽车（2015hk）发布2025年一季度财报。财报显示，第一季度总营收为259亿元，同比1，毛利率为205。汽车总交付量为92864辆，同比增长155。 【英伟达】2025年第一季度业绩 2025年5月29日，英伟达（nvdao）q1营收441亿美元，同比增长69。汽车芯片业务激增72。受美国对华芯片出口新规影响，计提h20芯片减值55亿美元，致净利润降至188亿美元，同比26。公司预计第二财季营收450亿美元（2），其中因h20限制将损失80亿美元。 【小米集团】2025年第一季度业绩 2025年5月27日，小米集团（1810hk）发布公告：总收入达1113亿元，同比增长47；经调整净利润107亿元，同比大增65，均创历史新高。其中，汽车业务收入181亿元，占总收入的163，较去年同期实现爆发式增长，汽车业务毛利率达232。 【福田汽车】拟与亿纬锂能设立新能源科技公司 2025年5月26日，福田汽车（600166sh）公告称，为拓展新能源重卡业务，为客户提供多样化的电池租赁尊龙凯时人生就博的解决方案，支持动力电池降本，提高新能源重卡利润率，公司拟与亿纬锂能共同出资设立合资公司。合资公司注册资本为50000万元人民币，其中，公司以自有资金出资25000万元，持股比例为50；亿纬锂能以现金出资25000万元，持股比例为50。 2行业跟踪 21数据：5月乘用车销量同环比增长 5月第4周乘用车市场日均零售61万辆，同比26，环比8。5月125日，全国乘用车市场零售1358万辆，同比16，环比9；2025年以来累计零售823万辆，同比9。 图表8：5月乘用车市场日均零售销量（辆） 时间 15日 611日 1218日 1925日 2631日