[国投证券]：医药产业链数据库之：创新药投融资，2025年5月全球市场创新药vc、pe投融资维持同比正增长 -尊龙凯时人生就博

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2025年06月05日 医药 国投证券医药产业链数据库之：创新药投融资，2025年5月全球市场创新药vcpe投融资维持同比正增长 行业快报 证券研究报告投资评级领先大市a维持评级 为了更前瞻和领先地观测cxo行业的景气度变化，我们借助创新药vcpe投融资情况作为先行指标，从年度、季度、月度等不同时间维度进行观察。2025年5月全球市场创新药vcpe投融资同比正增长。 首选股票目标价（元）评级 年度维度观察：2024年全球和美国创新药vcpe投融资情况已恢复正增长 2024年全球和美国创新药vcpe投融资情况已恢复正增长。根据crunchbase的数据，2024年112月全球和美国创新药vcpe投融资金额分别同比增长193和529，较2023年分别同比改善3051 个百分点和3512个百分点。 季度维度观测：2025q1全球市场创新药vcpe投融资增速同比改善明显 2025q1全球市场创新药vcpe投融资增速同比改善明显。根据crunchbase的数据，2025q1全球、美国、国内创新药vcpe投融资金额分别同比增长2057、同比下降499、同比下降405。 月度维度观测：2025年5月全球市场创新药vcpe投融资同比正增长 医药 沪深300 34 24 14 4 6 16 202406202410202502202506 行业表现 资料来源：wind资讯 升幅 1m 3m 12m 相对收益 53 76 08 绝对收益 81 70 87 马帅 分析师 sac执业证书编号：s1450518120001 mashuaiessencecomcn 冯俊曦分析师 sac执业证书编号：s1450520010002 fengjxessencecomcn 2025年5月全球市场创新药vcpe投融资维持同比正增长。根据crunchbase的数据，2025年5月全球、美国、国内创新药vcpe投融资金额分别同比增长538、同比下降644、同比下降1050。 风险提示：新药研发失败风险；cxo行业竞争加剧风险；订单增 相关报告新药周观点：asco2025多20250602个国产新药披露优异临床数据新药周观点：创新药3月进20250525 长不及预期风险。 院数据更新，多个新纳入医保创新药快速进院中新药周观点：脓毒症治疗迎 20250518 来新突破，远大医药stc3141中国2期成功新药周观点：biotech2024 20250511 年报总结，合计归母净利润有望2026年扭亏新药周观点：25q1创新药板 20250505 块持仓环比大幅提升 内容目录 12025年5月全球市场创新药vcpe投融资同比正增长3 11年度维度观察：2024年全球和美国创新药vcpe投融资情况已恢复正增长3 12季度维度观测：2025q1全球市场创新药vcpe投融资增速同比改善明显4 13月度维度观测：2025年5月全球市场创新药vcpe投融资同比正增长5 2风险提示6 图表目录 图1全球创新药vcpe投融资年度数据（亿美元）3 图2美国创新药vcpe投融资年度数据（亿美元）3 图3全球创新药vcpe投融资季度数据（亿美元）4 图4美国创新药vcpe投融资季度数据（亿美元）4 图5国内创新药vcpe投融资季度数据（亿美元）4 图6全球创新药vcpe投融资月度数据（亿美元）5 图7美国创新药vcpe投融资月度数据（亿美元）5 图8国内创新药vcpe投融资月度数据（亿美元）5 12025年5月全球市场创新药vcpe投融资同比正增长 为了更前瞻和领先地观测cxo行业的景气度变化，我们借助创新药vcpe投融资情况作为先行指标，从年度、季度、月度等不同时间维度进行观察。2025年5月全球市场创新药vcpe投融资同比正增长。 11年度维度观察：2024年全球和美国创新药vcpe投融资情况已恢复正增长 2024年全球和美国创新药vcpe投融资情况已恢复正增长。根据crunchbase的数据，2024年112月全球和美国创新药vcpe投融资金额分别同比增长193和529，较2023年分别同比改善3051个百分点和3512个百分点。 图1全球创新药vcpe投融资年度数据（亿美元） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 全球vcpe投融资金额（亿美元）同比增长 2000200220042006200820102012201420162018202020222024 140 120 100 80 60 40 20 0 20 40 60 资料来源：crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止202554） 图2美国创新药vcpe投融资年度数据（亿美元） 700 600 500 400 300 200 100 0 美国vcpe投融资金额（亿美元）同比增长 2000200220042006200820102012201420162018202020222024 120 100 80 60 40 20 0 20 40 60 资料来源：crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止202554） 12季度维度观测：2025q1全球市场创新药vcpe投融资增速同比改善明显 2025q1全球市场创新药vcpe投融资增速同比改善明显。根据crunchbase的数据，2025q1全球、美国、国内创新药vcpe投融资金额分别同比增长2057、同比下降499、同比下降405。 图3全球创新药vcpe投融资季度数据（亿美元） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 全球vcpe投融资金额（亿美元）同比增长（全球） 2021q12021q32022q12022q32023q12023q32024q12024q32025q1 30 20 10 0 10 20 30 40 50 60 资料来源：crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止202554） 图4美国创新药vcpe投融资季度数据（亿美元） 250 200 150 100 50 0 美国vcpe投融资金额（亿美元）同比增长（美国） 2021q12021q32022q12022q32023q12023q32024q12024q32025q1 30 20 10 0 10 20 30 40 50 资料来源：crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止202554） 图5国内创新药vcpe投融资季度数据（亿美元） 70国内vcpe投融资金额（亿美元）同比增长（国内） 60 50 40 30 20 10 0 2021q12021q32022q12022q32023q12023q32024q12024q32025q1 10 0 10 20 30 40 50 60 70 资料来源：crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止202554） 13月度维度观测：2025年5月全球市场创新药vcpe投融资同比正增长 2025年5月全球市场创新药vcpe投融资维持同比正增长。根据crunchbase的数据，2025年5月全球、美国、国内创新药vcpe投融资金额分别同比增长538、同比下降644、同比下降1050，2025年5月全球市场创新药vcpe投融资同比正增长。 图6全球创新药vcpe投融资月度数据（亿美元） 全球vcpe投融资金额（亿美元）同比增长（全球） 80 60 70 40 60 20 50 400 30 20 20 40 10 0 20231 20234 20237 202310 20241 20244 20247 202410 20251 20254 60 资料来源：crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止202565） 图7美国创新药vcpe投融资月度数据（亿美元）图8国内创新药vcpe投融资月度数据（亿美元） 美国vcpe投融资金额（亿美元）同比增长（美国） 458010 40609 358 407 30 25206 5 2004 15 203 102 5401 0600 国内vcpe投融资金额（亿美元）同比增长（国内） 300 250 200 150 100 50 0 50 100 20231202362023112024420249202522023120236202311202442024920252 资料来源：crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止202565）资料来源：crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止202565） 2风险提示 新药研发失败风险：受原材料供应、监管政策变化等多种因素的综合影响，存在新药研发失败的可能性，虽然cxo公司与客户签订的合同中约定了药物研发失败的责任划分及款项结算条款，但仍存在因自身原因导致合同终止并向客户退款的风险。 cxo行业竞争加剧风险：其他cxo公司未来可能进入景气度较高的多肽、adc、中药等领域，导致行业的市场竞争压力增加。 订单增长不及预期风险：如果新药研发投入放缓，可能导致cxo公司的订单增长不及预期。 行业评级体系 收益评级： 领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10及以上； 同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差10至10；落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10及以上； 风险评级： a正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；b较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告尊龙凯时人生就博的版权仅为本公司所有，未经事先书