[信达证券]：原油周报：地缘博弈，供给宽松，油价多空相持 -尊龙凯时人生就博

证券研究报告行业研究周报石油加工行业 行业评级看好上次评级看好 左前明能源行业首席分析师执业编号：s1500518070001联系电话：01083326712邮箱：zuoqianmingcindasccom胡晓艺石化行业分析师执业编号：s1500524070003邮箱：huxiaoyicindasccom信达证券股份有限公司cindasecuritiesco，ltd北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦b座邮编：100031 原油周报：地缘博弈，供给宽松，油价多空相持 2025年6月8日 本期内容提要： 【油价回顾】截至2025年6月6日当周，油价震荡上行。本周，一方面，供给端对油价形成一定压力，欧佩克7月增产靴子落地，符 合预期，且沙特希望未来继续加速增产，市场对供应过剩担忧；另一方面，地缘溢价支撑油价，美伊核谈陷入僵局，俄乌局势紧张（乌克兰称袭击了克里米亚大桥），以及加拿大野火导致部分原油生产关闭。整体看，本周国际油价震荡上行。截至本周（6月6日），布伦特、wti油价分别为6647、6458美元桶。 【原油价格】截至2025年06月06日当周，布伦特原油期货结算价为6647美元桶，较上周上升369美元桶（588）；wti原油期货结算价为6458美元桶，较上周上升379美元桶（623）； 俄罗斯urals原油现货价为6549美元桶，与上周持平；俄罗斯 espo原油现货价为6118美元桶，较上周上升100美元桶 （166）。 【海上钻井服务】截至2025年6月2日当周，全球海上自升式钻井平台数量为380座，较上周减少6座，其中非洲、东南亚、中东、南美地区分别减少2、1、2、1座；全球海上浮式钻井平台数量为137 座，较上周减少1座，其中非洲、欧洲分别减少2、1座，南美、其他地区各增加1座。 【美国原油供给】截至2025年05月30日当周，美国原油产量为13408万桶天，较上周增加07万桶天。截至2025年06月06日当周，美国活跃钻机数量为442台，较上周减少19台。截至2025年 06月06日当周，美国压裂车队数量为186部，较上周减少4部。 【美国原油需求】截至2025年05月30日当周，美国炼厂原油加工量为16998万桶天，较上周增加670万桶天，美国炼厂开工率为9340较上周上升32pct。 【美国原油库存】截至2025年05月30日当周，美国原油总库存为 838亿桶，较上周减少3795万桶（045）；战略原油库存为402 亿桶，较上周增加509万桶（013）；商业原油库存为436亿 桶，较上周减少4304万桶（098）；库欣地区原油库存为 24086万桶，较上周增加576万桶（245）。 【美国成品油库存】截至2025年05月30日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为228300、15020、107638、43654万桶，较上周分别5219（234）、57 （038）、4230（409）、938（220）万桶。 相关标的：中国海油中国海洋石油（600938sh0883hk）、中国石油中国石油股份（601857sh0857hk）、中国石化中国石油化工股份（600028sh0386hk）、中海油服中海油田服务 （601808sh2883hk）、海油工程（600583sh）、中曼石油 （603619sh）等。 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场 波动。（5）美国对opec组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（9）opec联盟修改石油供应计划的风险。 （10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 目录 一周原油点评5 油价回顾：5 石油石化板块表现5 石油石化板块表现：5 上游板块公司股价表现：6 原油价格7 海上钻井服务9 原油板块10 原油供给：10 原油需求：11 原油进出口：11 原油库存：12 成品油板块16 成品油价格：16 成品油供给：18 成品油需求：19 成品油进出口：20 成品油库存：21 原油期货成交及持仓板块23 风险因素24 表目录 表1：上游板块主要公司涨跌幅（）6 表2：不同原油品种价格变化7 图目录 图1：各行业板块涨跌幅（）5 图2：石油石化板块细分行业涨跌幅（）5 图3：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（）5 图4：布伦特和wti原油期货价格及价差（美元桶，美元桶）7 图5：布伦特原油现货期货价格及价差（美元桶，美元桶）7 图6：布伦特、urals原油价格及价差（美元桶，美元桶）7 图7：wti、urals原油价格及价差（美元桶，美元桶）7 图8：布伦特、espo原油价格及价差（美元桶，美元桶）8 图9：wti、espo原油价格及价差（美元桶，美元桶）8 图10：美元指数与wti原油价格（点，美元桶）8 图11：铜价与wti原油价格（美元吨，美元桶）8 图12：全球自升式钻井平台数量（座）9 图13：全球浮式钻井平台数量（座）9 图14：美国原油产量（万桶天）10 图15：美国原油产量（万桶天）10 图16：美国原油钻机数和油价走势（台，美元桶）10 图17：美国原油钻机数（台）10 图18：美国压裂车队数和油价走势（部，美元桶）10 图19：美国压裂车队数（部）10 图20：美国炼厂原油加工量（万桶天）11 图21：美国炼厂开工率（）11 图22：中国主营炼厂开工率（）11 图23：山东地炼开工率（）11 图24：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶天）11 图25：美国原油周度净进口量（万桶天）11 图26：201020255美国商业原油库存与布伦特油价相关性12 图27：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶天，）12 图28：美国原油总库存（万桶）12 图29：美国原油总库存（万桶）12 图30：美国战略原油库存（万桶）12 图31：美国战略原油库存（万桶）12 图32：美国商业原油库存（万桶）13 图33：美国商业原油库存（万桶）13 图34：美国库欣地区原油库存（万桶）13 图35：美国库欣地区原油库存（万桶）13 图36：美国分地区商业原油库存（万桶）13 图37：美国东海岸（padd1）商业原油库存（万桶）13 图38：美国中西部（padd2）商业原油库存（万桶）14 图39：美国墨西哥湾（padd3）商业原油库存（万桶）14 图40：美国落基山脉地区（padd4）商业原油库存（万桶）14 图41：美国西海岸（padd5）商业原油库存（万桶）14 图42：全球水上原油库存（万桶）14 图43：全球水上原油库存（万桶）14 图44：全球原油浮仓库存（万桶）15 图45：全球原油在途库存（万桶）15 图46：原油、美国柴油价格及价差（美元桶，美元桶）16 图47：原油、美国汽油价格及价差（美元桶，美元桶）16 图48：原油、美国航煤价格及价差（美元桶，美元桶）16 图49：原油、欧洲柴油价格及价差（美元桶，美元桶）16 图50：原油、欧洲汽油价格及价差（美元桶，美元桶）16 图51：原油、欧洲航煤价格及价差（美元桶，美元桶）17 图52：原油、新加坡fob柴油价格及价差（美元桶，美元桶）17 图53：原油、新加坡fob汽油价格及价差（美元桶，美元桶）17 图54：原油、新加坡fob航煤价格及价差（美元桶，美元桶）17 图55：美国成品车用汽油产量（万桶天）18 图56：美国柴油产量（万桶天）18 图57：美国航空煤油产量（万桶天）18 图58：美国成品车用汽油消费量（万桶天）19 图59：美国柴油消费量（万桶天）19 图60：美国航空煤油消费量（万桶天）19 图61：美国旅客机场安检数（人次）19 图62：美国车用汽油进出口情况（万桶天）20 图63：美国车用汽油净出口量（万桶天）20 图64：美国柴油进出口情况（万桶天）20 图65：美国柴油净出口量（万桶天）20 图66：美国航空煤油进出口情况（万桶天）20 图67：美国航空煤油净出口量（万桶天）20 图68：美国汽油总库存（万桶）21 图69：美国汽油总库存（万桶）21 图70：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图71：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图72：美国柴油库存（万桶）21 图73：美国柴油库存（万桶）21 图74：美国航空煤油库存（万桶）22 图75：美国航空煤油库存（万桶）22 图76：新加坡汽油库存（万桶）22 图77：新加坡汽油库存（万桶）22 图78：新加坡柴油库存（万桶）22 图79：新加坡柴油库存（万桶）22 图80：ipe布油期货成交量（万手）23 图81：wti原油期货多头总持仓量（万张）23 图82：wti原油期货多头总持仓量（万张）23 图83：wti原油期货非商业净多头持仓量（万张）23 图84：wti原油期货非商业净多头持仓量（万张）23 一周原油点评 油价回顾： 截至2025年6月6日当周，油价震荡上行。本周，一方面，供给端对油价形成一定压力，欧佩克7月增产靴子落地，符合预期，且沙特希望未来继续加速增产，市场对供应过剩担忧；另一方面，地缘溢价支撑油价，美伊核谈陷入僵局，俄乌局势紧张（乌克兰称袭击了克里米亚大桥），以及加拿大野火导致部分原油生产关闭。整体看，本周国际油价震荡上行。截至本周（6月6日），布伦特、wti油价分别为6647、6458美元桶。 石油石化板块表现 石油石化板块表现： 截至2025年6月6日当周，沪深300上涨088至387398点，石油石化板块上涨102。 图1：各行业板块涨跌幅（） 资料来源：万得，信达证券研发中心 截至2025年6月6日当周，油服工程板块上涨205，油气开采板块上涨090，炼化与贸易板块上涨080。 截至2025年6月6日当周，油气开采板块自2022年以来涨幅15651，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅2522，油服工程板块自2022年以来下跌084。 图2：石油石化板块细分行业涨跌幅（）图3：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 上游板块公司股价表现： 截至2025年6月6日当周，上游板块股价表现较好的仁智股份（1552）、新锦动力（714）、惠博普 （491）。 表1：上游板块主要公司涨跌幅（） 公司代码最新日期货币最新价总市值（亿）近一周近一月近三月近一年2025年初至今 中国海油中国海洋石油 中国石油中国石油股份 中国石化 600938sh 0883hk 601857sh 0857hk 600028sh 202566 202566 202566 202566 202566 人民币港币人民币港币人民币 2618 1828 851 684 575 823849 899673 1510110 1649096 652539 151 111 265 379 052 514 1025 691 1574 195 535 494 1124 1896 105 835 698 1037 553 403 1128 439 481 1195 1392 中国石油化工股份0386hk 202566港币 425 712597 024 652 192 682 449 中海油服中海油田服务 海油工程海油发展石化油服中石化油服中油工程 联合能源集团st新潮 中曼石油潜能恒信洲际油气惠博普博迈科新锦动力通源石油准油股份贝肯能源仁智股份 601808sh 2883hk 600583sh 600968sh 600871sh 1033hk 600339sh 0467hk 600777sh 603619sh 300191sz 600759sh 002554sz 603727sh 300157s