[中航证券]：军工行业周报：导致变化的变化 -尊龙凯时人生就博
ai智能总结中航证券 2025年 创究业洲究年工业评 投资评级 增侍维持评级 国防军工 军工行业周报：导致变化的变化 报告摘要 全个现点语关注2025个军1授资策略今朝更好吾 本周压南车工（川万；1法041，31个行兆中名24 本用，安e元评未购列1可行土、卫星立联列教，4组云三效 判成的等化类事影响，量测空、案西的以，中防成等关人收 、新战宁形态体生新斋求 作书13it3unl3525r2lr4tit ri i4 t2212insr22 ii i iun ii牛 h ihatr 近年光，巨示后势动，以以、带乌尝代表的突一人展 现了扩战兰形态对于新型武器装鲁的需求，以“暂能化、体系化、信息心“为代表的率质新受作成业康大巨管路专宁的制高点和学注术关“关注量现代设兰作成空引领域山打减学流时空界限，陷、海、空，天、中，网、认知学各作战额域交叉登：业来战场主间多维、散成示多源，欧市约家区、对扩范动多域举些变化，此外， 股场态势置息方变、对抗动复收多样，实沉块运控层，粘注控局变 动配发内差、 增效收治紧张局的持满升级进沙拉动会求不擎升，202 一全球率截下支同比增图94，271方之类元，地悍为冷股 202533 ik”imi机i2 e33 车工二2021 高，并车续第归长，为工行北提点广均质苯出：而以带乌汁案为代表的沉代成争则上电退点沉在成争的认如，部分关注领成，如无人系统运十，忘故，良于战等，几益产量，新的战予形态 性生不二行业产生新的币卡，新使易体系， 则二我正而，方耳内无人装年、反无人系统，了则统学 x 较现，有立成为军下按块仁人录！人续当景气发展的新驱动：而兰亨告能化则成为占先凯、正导战坊的又一关邻坡，只览布度讲，包能化及情报处牛、铺片以策、火力出、网等攻陷、中一 对、综户保降等各个总不节额域，无人作系统本与也产 股市行版市需11 中航证券究所发布 57n50251 avicsecurities 己与面，以不函用度门言，阻兰已标形决的证变，部分工案的 医贸片！菱计与致h下游字，两求存，全求做形态的意之等 案，学区牢发低方兴木艾，知行率持理长，在“1川五” 欣床正款案国制汽的实0股证行行中，产陷会 医贸开求方效丧国军划装资产能、性能，生资上实代势认划时持统 资，学牢政的能大和落！将牢工个非的人花最三欧抢高 低成心内大方门将有望先定变益。心尺5口：国印牢方消忘，印 5月12，上内丝会说合，发，双人业 1商飞的技术口许可，示耳9咨用的1f1发 一、“关税”对我国民机产业的“危”与“和” 双关冲头迎税实求下价：元股的51，4厂5，上1美机3互，调整美头税务正代部实施分， 动以：这出关国g院与法国宽许合资：产的表动，是919 当前“孩心动小系然，要发区通格医关错事部件供产，送范口 人飞产业发表短所至：代国民以民应链择进成本时注 升潜的关部产断供，4险，我行股影项户国市交付 919拍过度 该日大飞机产北接具产的实鼓锁经验：中2018证：关 国山对多家人拟产业链个业烈了不司栏度的制效时载括流，要 国汽借航空额先定位和综今可力：企全球航空场逆争中对投再大飞 列产计行山管制，豪划“家化“我国大《产北总修量， 90921）200年度织活以来，设计、对料，标 ：、切本，总发领坡的有核心卡术的等率交戒：至表到机、抗电系 只户长期发受维度有，“关税收”下外部力度将成为准动设 国人长机法国产整代达理的三要要化剂、促划我压尽机产业实业 越民级：终车降低生产成的时显艺任计919的耳产化率。 同供风整：进步理我可校心民机分系统、理反术及配会设咨 的“三产音化”券求，以万理企加大升发投人、实被技术壁， 将道过规模化生产，东约三运营实现现损效成：于最整实现对产人 ，主要圳为国产尺出或将提，主对手口成 飞机时将电多地采购国产大飞机。国际落方，“类税战”成 车拉材料、前申系新、飞产接术等泊对范织汉持续模索 非大，以亡主到新驱动许民机添或短拨、弱， 在此告境一，产咨代的忙切书求构为天产裆注人强到双成 动等，带来订单划模的名长与资木投入的待然加。产收与资不 的去录将加连民机应美技大“品的国产者变过程，补按， 般长恒、可底：送多实现核费索产化代，依丧耳完各“ “全产业证”优办，在完成德弱以节冶亡控心，我国员产业或 车产成本的效控制，长以专当产中的，或设 备，动力系统以及航空mr领感有望发品 将国受妆航：川于多“关说方战”文或的整：机成上长：，左则为国或使产 同产告注提加快机模效空节务的成，我正可生采购空客 打一吉机专争的司，产出海达，2025 一上兰年：0汽启家机三成助可拓了马买西平，老过及区学乐 南事三家市场，巨产大海学市场展当“：“排头兵”， 运营视没的书，以改未来成本的降问排产化率的不：g919 三、指数成分股调整，部分个股受短期影响 近如部分完指数公们定期州监栏果，多支军工行业个股被 人：其，十位求飞被调人深300惜数：宗白司！、国容科技、 后一，中年应等变州入中证500拉数：业部财料、菩中，大海房、三股份、三移天成，六儿三、国科室1等报试人证 指数；户院决钱调入1证指数， 均关证并存在书止资企流人：性股价上：而调计的成分报则而市 四、2025投资建议 业务视典、史心的市网作放，不工行业的汇当识系也进行电塑 半受三程更尚的溢价： 对，伞年总本度一工行业月，我们认为： 随年和承报集中按需，大一币绪万持不折您 复：当前行整体已节木到史多的利空变占谐在利空： 从市案上半三好上年，业缺有望述季度环比提升； 1行兆上行态券，机比h余行非下行下力，比较优势将 气对以异，产经济、商业脱大，深海科点、人飞机、率一 三工格运行的冉次划来 整次“二、我们认为，“过二退“或茂为川带离，为证 将工现告举与分化，知其点涨作了划域利个股成气法动风险，车上 业影资会变于男主与位，也是法派动拍潜企因家、率下业三 填注地：前期还联，统预期究分优现的领：如军下子， 权三：沪深300和a50指效的网工权三吸 行“行业将或在长：产购重证，市值管理额财、地将政济制波， 四、法资：方广 工行业农然：气大周： 新压生产新质茂等文行业券价， 行将过入“”宁： 随“十四i”过人攻圣阶段，“十！”让划逐步则明， 化！、国科工（产回体发动剂动少控制产品、成部企微，拆 商天（量制造1产州）产业： 关产人产、年事智能、1车互送网、牛“对抗等新 质新域的技议机会： 等因结合汉“大工”技资划会： 关法空经清、民机、南业抗云、深游、军资，节息安全 三会家空发南产链： 5 土，汶关江： 资斗，送折、自于机，人、发动产链划关标航发动力发副、要流总伤片）、销心子、航彩于 低产经济：来斯信点！空管系统】、四川九料【空栏系统】、牛 信满直？低空运营》 抽人务（导弹发智等弹药）产业铲： 抗大电器（连器）、天制（防空预三达），人七子（ 频界、中兵前（持神装务）、非方寸所（与位控制利弹药冶忘 华风关（要以片）、了（星较tr，达（人 抗告装（三效1）、三通（高动三星立非网、销心环宁 （地而基设施）、海格通位：斗心片发成），中科型图（卫里 新明（深海）产业链： 中国，中国中、户三海局（市下题务） 双二岂能化： 能科科传。 铂力料、卓抗科（材气造）；光感复，复洋度（低 复合材料：航权股份、讲高率、将技份（高沂台分）：案科 技，汽驰科技（今财）：非刘华（右受许） 止义日录 近一周行情。 8 重要事件及公告， 新战介形态耀生新声求 （一）金球军费272方亿美元连续1年增长，10 （二）低成本化更受重视，打持起才能打持赢 伴系成本：高低搭配、全域作战、以账耗贵： 12 2 全命周期成样：制、采购、维修全周视角出发降本增效13 3供应链成本：建立简洁高效的采购体系 15 （三）无人作战系统作川和潜力更受关注17 （四）军事智能化保降赢得聪昕、赢得主动19 （五）新战争格局，新军贸22 1、全球军贸的发展起势研判：整体有望逆来快速修复 2、中国件贸的发展起势判：山恢复式增长问供品其换邪动增长转 变 24 二、美国关税战对我国长机产业而吉“危中有机” （一）短期来右，“关税殿”将增加回产民机供应链的风险和成本，，25 （二）中长期米右，“关税战”或加速国产大机的国产精代进度26 三 “关税战”或加快国产大起机的出海进程 指数成分股删整，部分个股变盘期影响 四、本周市场数据 6 估俏分位 67 二 军工板块成交额及eit份额变化 30 图17两市融资东概与军1行业融资余额走势情况 31 三 融资余颜变化 30 五、军三大接道投资全景阁 31 建议关注的细分领域及个股 36 七、j 必降提示 38 图表日录 1基体系，全存命周期，供成现角建立具备综台经济效果的低成本方案12 图2基于效能一费川分折的体系方案优化决策流程， 1x 图3美国防部成木估其体系下装备整体成本 14 图4武器系统个存命周期分析， 15 图：装备采对低成本铁三价模型，核心标为降本增效、微捷可章 17 图6无人有人装筛对比 7无人化装备划军事逐响 19 8率事智能化费求的作战能力利形成的闭环效果 21 21 图1归21232024年全球车贸指标出现调整（单：亿tt 2 图11我车贸在“1四五未期或由炼式增长转为供其标账动增长 24 图12中国航发商发产品规动 27 图13a320系列，13737系列与（919机发动机成用晚状 图14指数成本股调整机关军工个股（跟踪产品规模载节2025年6h6h）29 图15车板块成交量变化 oe 30 图1车投资全图 32 图19人军工赛道投资全最图（） 图大车1赛造投资全禁图（二） 35 图22人器道咨纠分领域投资特点划比 36 近周行情 本，国防至1白）数（端）：行（）作名（2431） 1综指（1113），深：成（1142），创变者（232 联幅前：元测测试3714、星图测控1722、1可1125、红 股份（11h蜡），京载村（1u325） 张幅后立：土子新材1525）、光片技术11心32）、起！孩7250）、任驰 移技715），战换股分（717） 重要事件及公告 5上4口，中（也）任局部资器与告考股合委风会第七次会没在京召开，双方部 加动防关领城今法成多未1元： 5上4口，前材收分公告，公币控股股东比控院报以协设转：号方式公下安计所 持有的137106等六本高益合金与台余知认产权，公本次月于收购二述知1产收资 金文新为首次公十发行收点并“市时幕常始莫资金。交易完成片：会引终广接担 上述制化产效资产，六一注过择效许可的厅点生用 台台江核）“近上收到中广核工理方限公司发来的口际迁会，润以划台台沟域 j元 ，厂5门，长域率、理设1，化强权技、二光学等公可交：公司度到应 其器表径来团通机，六表备第团妆巨院有资产此誉管小委久会以下简称“ 务充回设要）通，经可务充批汇、充六器表备集团实能分立、云汽车业务校块分立 司一家过支中央企业：h巨务院国资资行口资人联需：国务能司资客投和字将分支 心的器表备案团股权“为中资汁入中卫乒器二业共区有限公司， 心月5口，：“我技公，公计划划操作系终业务及关平离道收架构调整， 并1入学部国资背“设临技资者，将原计交技“泛美的工业作系流项日” 药50：了元募案资金，调整到“数字1厂否能应制退法方案其f：调整片，片 上拟技入定增款别107之