[华西证券]：非银金融周报：多部门释放金融加力支持科技创新信号，险资长钱长投成果不断落地 -尊龙凯时人生就博
ai智能总结证券研究报告行业研究周报 2025年06月08日 多部门释放金融加力支持科技创新信号；险资长钱长投成果不断落地 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 604020 0 2023010420240104 20250104 2040 沪深300 非银金融 分析师：罗惠洲邮箱：luohzhx168comcnsacno：s1120520070004 非银金融周报 报告摘要 本周（202561202567）a股日均交易额12089亿元，环比增加105，同比增加621。2025年二季度至今日均成交额12242亿元较2024年二季度日均交易额增加 479。2025年至今日均成交额13927亿元较2024年日均交易额增加600。投行：本周发行新股1家，募集资金52亿元；本周上市新股2家，募集资金501亿元。2025年至今，a股ipo上市45家，募集金额3321亿元。2024年，a股ipo上市100家，募集金额6735亿元。两融：截至2025 年6月5日，两市两融余额1811677亿元，环比增加 006，较2024年日均水平增加1561。两市融券余额 12158亿元，占两融比例为067。 本周（202561202567）非银金融申万指数上涨199，跑赢沪深300指数112个百分点，位列所有一级行业第10名。细分板块来看，证券板块上涨239、保险板块上涨103、多元金融上涨267、互联网金融上涨465、金融科技上涨381。南华期货（4366）、st亚联 （1298）、香溢融通（1123）、瑞达期货 （1017）、永安期货（846）涨幅靠前；拉卡拉（300）、st熊猫（094）、国信证券（027）、江苏金租（017）、湘财股份（012）跌幅靠前。 券商：多部门释放金融加力支持科技创新信号 2025天津五大道金融论坛6月5日召开。根据经济参考报和中国证券报，本次论坛上，中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会等部门人士集中发声，释放出持续加大科技创新金融支持力度的政策信号。 中国人民银行明确提出要构建与科技创新相适应的科技金融体制，从加强银行信贷服务能力建设、优化科技创新和技术改造再贷款政策、建立债券市场“科技板”、增强资本市场支持力度和完善科技金融生态体制五方面入手。国家金融监管总局表示，在改善信贷服务方面，推动银行加大科技企业信用贷款和中长期贷款投放，灵活设置贷款利率定价和利息偿付方式。证监会表示将深化资本市场科技金融体制机制改革，充分发挥多层次资本市场功能作用，不断推动科技创新和产业创新深度融合，切实加强对投资者特别是中小投资者合法权益的保护，更大力度支持服务科技创新和新质生产力发展。三方协同发力，有望促进金融、科技、产业良性循环的畅通，为我国科技创新注入强劲动能。 保险：险资长钱长投成果不断落地 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6月3日，中国太保正式发布总规模500亿元的太保战新并购基金与私募证券投资基金。 其中：太保战新并购私募基金（暂定名，以基金正式备案名称为准）目标规模300亿元，首期规模100亿元，聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链，打造以“长期资本并购整合资源协同”为特色的上海国资创新转型生态。太保致远1号私募证券投资基金（暂定名，以基金正式备案名称为准）目标规模200亿元，旨在响应国家“扩大保险机构设立私募证券投资基金改革试点”号召，积极践行长期主义，发挥耐心资本优势，完善长周期权益资产配置体系，聚焦股息价值核心投资策略，助力资本市场持续健康发展。 我们认为，“长钱长投”成果不断落地背后，既有政策推动，又有利率中枢下行背景下险资为更好实现资产配置的实际需求。与此同时，无论是证券类基金对资本市场的托举作用，还是股权基金对战略性新兴产业的赋能价值，险资作为重要的机构投资者，在服务国家战略、培育新质生产力、促进经济转型升级等方面将发挥重要作用。 风险提示 政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价（元） 投资评级 2022a eps元 2023a2024a 2025e 2022a 2023a pe 2024a 2025e 601881sh 中国银河 1618 买入 077 067 081 076 2101 2415 1998 2129 300803sz 指南针 5938 买入 083 018 025 115 7154 32989 23752 5163 601688sh 华泰证券 1685 买入 122 135 162 174 1381 1248 1040 968 601211sh 国泰君安 1850 买入 129 098 139 208 1434 1888 1331 889 300059sz 东方财富 2089 买入 064 052 061 079 3264 4017 3432 2644 601995sh 中金公司 3396 买入 157 114 104 118 2163 2984 3281 2878 000776sz 广发证券 1645 买入 104 083 115 111 1582 1982 1430 1482 601456sh 国联民生 1000 增持 027 024 014 021 3704 4167 7143 4762 002423sz 中粮资本 1170 增持 026 044 053 114 4500 2642 2228 1026 601601sh 中国太保 3498 买入 389 283 467 473 899 1236 749 740 601318sh 中国平安 5341 买入 636 484 716 828 840 1104 746 645 601628sh 中国人寿 4003 买入 114 075 378 375 3511 5337 1059 1067 601336sh 新华保险 5329 买入 689 279 841 841 773 1910 634 634 000567sz 海德股份 571 增持 075 065 017 073 761 875 3381 782 601319sh 中国人保 829 买入 057 051 097 103 1454 1625 855 805 资料来源：wind，华西证券研究所 指南针为华西非银和计算机联合覆盖标的 正文目录 1非银金融周观点4 11市场及板块行情4 12券商：多部门释放金融加力支持科技创新信号4 13保险：险资长钱长投成果不断落地4 2市场指标5 3行业资讯8 4风险提示9 图表目录 图1a股日均成交额（亿元）5 图2本周a股申万一级子行业涨跌幅（）6 图3本周a股非银金融申万二级子行业及概念板块的涨跌幅（）6 图4两融月均余额（亿元）和市场平均担保比例（）7 图5股票质押概况（时间区间自2023年初至今）7 图6近5年证券ii指数（申万）的市净率区间（周数据，单位：倍）7 图710年期国债收益率每日数据及750日移动平均值（）8 表1金融各板块指数及重点指数的本周涨跌幅6 表2部分个股涨跌情况（涨跌幅单位：；市盈率、市净率单位：倍；选取涨跌幅前十）8 1非银金融周观点 11市场及板块行情 非银及子板块的指数表现：本周（202561202567）非银金融申万指数上涨199，跑赢沪深300指数112个百分点，位列所有一级行业第10名。细分板块来看，证券板块上涨239、保险板块上涨103、多元金融上涨267、互联网金融上涨465、金融科技上涨381。南华期货（4366）、st亚联（1298）、香溢融通（1123）、瑞达期货（1017）、永安期货（846）涨幅靠前；拉卡拉 （300）、st熊猫（094）、国信证券（027）、江苏金租（017）、湘财股份（012）跌幅靠前。 12券商：多部门释放金融加力支持科技创新信号 6月5日，2025天津五大道金融论坛召开。根据经济参考报和中国证券报，本次论坛上，中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会等部门人士集中发声，释放出持续加大科技创新金融支持力度的政策信号。 中国人民银行副行长陶玲介绍，金融、科技、产业是良性循环、互利共赢的关系，要构建与科技创新相适应的科技金融体制，从加强银行信贷服务能力建设、优化科技创新和技术改造再贷款政策、建立债券市场“科技板”、增强资本市场支持力度和完善科技金融生态体制五方面入手。 国家金融监管总局副局长周亮介绍，在改善信贷服务方面，金融监管总局推动银行加大科技企业信用贷款和中长期贷款投放，灵活设置贷款利率定价和利息偿付方式。充分利用知识产权、创新积分制、技术合同等信息，综合考虑企业创新能力、研发投入、科技成果和知识产权价值等“技术流”要素，完善特色金融产品。目前，银行业知识产权质押贷款余额突破3000亿元，同比增长337。下一步，将指导金融机构进一步加强科技金融产品体系、服务机制、专业水平和风控能力建设，围绕科技创新金融需求，加大信贷投放，提升金融服务适配性。 证监会将持续深化资本市场科技金融体制机制改革。证监会首席律师程合红表示，去年以来，证监会先后推动发布实施一系列资本市场支持科技创新的政策措施，不断完善支持科技创新的监管体系和市场生态，努力更好发挥资本市场支持科技创新的作用。下一步，证监会将完整准确全面贯彻新发展理念，深化资本市场科技金融体制机制改革，充分发挥多层次资本市场功能作用，不断推动科技创新和产业创新深度融合，切实加强对投资者特别是中小投资者合法权益的保护，更大力度支持服务科技创新和新质生产力发展。 13保险：险资长钱长投成果不断落地 6月3日，中国太保正式发布总规模500亿元的太保战新并购基金与私募证券投资基金。其中：太保战新并购私募基金（暂定名，以基金正式备案名称为准）目标规模300亿元，首期规模100亿元，聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链，打造以“长期资本并购整合资源协同”为特色的上海国资创新转型生态。我们认为，作为“长线资金”，保险资金与科技创新型企业的长探索周期相契合，为科创企业提供全周期金融服务。 太保致远1号私募证券投资基金（暂定名，以基金正式备案名称为准）目标规模 200亿元，旨在响应国家“扩大保险机构设立私募证券投资基金改革试点”号召，积极践行长期主义，发挥耐心资本优势，完善长周期权益资产配置体系，聚焦股息价值 核心投资策略，助力资本市场持续健康发展。我们认为，保险资金长期投资试点持续推进，是保险资金积极入市的重要体现，有助于发挥保险资金优势，为资本市场带来中长期增量资金。 我们认为，“长钱长投”成果不断落地背后，既有政策推动，又有利率中枢下行背景下险资为更好实现资产配置的实际需求。与此同时，无论是证券类基金对资本市场的托举作用，还是股权基金对战略性新兴产业的赋能价值，险资作为重要的机构投资者，在服务国家战略、培育新质生产力、促进经济转型升级等方面将发挥重要作用。 2市场指标 a股成交：本周a股日均交易额12089亿元，环比增加105，同比增加621。2025年二季度至今日均成交额12242亿元较2024年二季度日均交易额增加479。 2025年至今日均成交额13927亿元较2024年日均交易额增加600。 投行：本周发行新股1家，募集资金52亿元；本周上市新股2家，募集资金 501亿元。2025年至今，a股ipo上市45家，募集金额3321亿元。2024年，a股ipo上市100家，募集金额6735亿元。 两融：截至2025年6月5日，两市两融余额1811677亿元，环比增加006，较2024年日均水平增加1561。两市融券余额12158亿元，占两融比例为067。 自营业务：本周沪深300指数上涨088，中证全债（净价）指数上涨011。上证指数上涨113、创业板指上涨232、科创50上涨150、万得全a上涨161。 股票质押