[国投证券]：房地产行业周报：城市更新政策再发力 -尊龙凯时人生就博

2025年06月09日 房地产 城市更新政策再发力 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市a维持评级 周观点：销售复苏放缓，城更政策再发力 首选股票目标价（元）评级 财政部及住建部发布《2025年度中央财政支持实施城市更新行动评选结果公示》，北京、天津、唐山等20城入围，未来几年中央财政计 划补助超200亿元支持入围城市的城市更新工作。 房地产 沪深300 30 20 10 0 10 20 202406202410202502202506 行业表现 我们认为，5月核心城市新房及二手房销售增速进一步放缓，6月基准期较高，叠加核心城市新房入市放量背景下，地产调控政策需进一步发力，托底市场止跌回稳。基本面走弱催生政策博弈下，建议关注困境反转类房企：金地集团、新城控股等；保持拿地强度的龙头招商蛇口、绿城中国、保利发展、滨江集团等；多元经营稳健发展的地方国企浦东金桥、外高桥等。 销售回顾（53166） 重点监测32城合计成交总套数为13万套，环比上周下降373； 2025年累计成交总套数为349万套，累计同比下降38。其中，一线城市成交3744套，环比上周下降415，2025年累计成交101万套，累计同比增长126；二线城市成交7820套，环比上周下降35，2025年累计成交207万套，累计同比下降102；三线城市成交1256套，环比上周下降376，2025年累计成交42万套，累计同比下降38。 重点监测18城合计成交二手房总套数为19万套，环比上周下降 259；2025年累计成交总套数为558万套，累计同比增长151。土地供应（52661） 百城土地宅地供应规划建筑面积914万，2025年累计供应规划建面8910万，累计同比下降116，供求比12。 土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价7119元，近四周平均挂牌均价6092元，环比下降4同比增长201。 土地成交（52661） 百城土地住宅用地成交规划建筑面积426万，2025年累计成交7397 万，累计同比增长19。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为 5455元，环比下降166，同比增长51，整体溢价率为55， 2025年平均楼面价7797元，溢价率132，较去年同期提高87 个百分点。 资料来源：wind资讯 升幅 1m 3m 12m 相对收益 23 42 71 绝对收益 06 62 07 陈立 分析师 sac执业证书编号：s1450525040001 chenli9essencecomcn 相关报告5月百强房企销售金额回落 20250602 4月地产季节性回落 20250520 信阳全面推行现房销售 20250518 “双降”助力巩固地产止跌 20250511 回稳一揽子金融政策稳市场稳预 20250507 期 风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧 内容目录 1销售回顾（53166）3 2土地供应（52661）7 3土地成交（52661）10 4风险提示12 图表目录 图1重点监测城市商品住宅成交情况（套、）3 图2房管局商品房网签数据（套、）4 图3重点监测城市二手住宅成交情况（套、）5 图4二手房周成交数据（套、）6 图5百城土地供应情况（万、）7 图6百城土地挂牌楼面价（元、）7 图7百城土地供应量（万、）8 图8百城土地供应价（元、）9 图9百城土地成交建筑面积（万，）10 图10百城土地成交楼面价及溢价率（元，）10 图11百城土地成交量（万、）11 图12百城土地成交价及溢价率（万、）12 1销售回顾（53166） 重点监测32城合计成交总套数为13万套，环比上周下降373；2025年累计成交总套数为349万套，累计同比下降38。其中，一线城市成交3744套，环比上周下降415，2025年累计成交101万套，累计同比增长126；二线城市成交7820套，环比上周下降35，2025年累计成交207万套，累计同比下降102；三线城市成交1256套，环比上周下降 32城当周商品住宅成交套数 376，2025年累计成交42万套，累计同比下降38。图1重点监测城市商品住宅成交情况（套、） 城市等级 城市 本周成交套数 环比今年累计成交累计同比 北京 650 579 18 66 一线城市上海 1722 362 43 89 广州 994 379 27 245 深圳 378 320 13 395 一线合计 3744 415 101 126 杭州 565 159 12 212 武汉 1259 550 32 269 成都 1116 394 39 105 青岛 1057 304 21 261 苏州 359 111 10 98 福州 269 121 06 191 二线城市济南 685 200 16 191 无锡 326 199 07 231 东莞 245 602 08 213 惠州 90 423 03 93 大连 357 00 08 465 宁波 170 154 07 208 佛山 604 321 14 120 温州 707 349 25 31 二线合计 7820 350 207 102 泉州 11 766 01 135 江门 101 268 03 162 莆田 55 447 01 205 泰安 144 46 03 270 扬州 83 750 05 69 衢州 28 378 01 282 三线城市芜湖 143 556 06 201 肇庆 111 734 02 340 渭南 9 526 00 122 茂名 289 247 09 110 平凉 0 1000 05 69 拉萨 130 2250 02 189 鹤壁 60 53 02 213 韶关 103 472 03 295 三线合计 1256 376 42 38 32城合计 12820 373 349 38 万套 资料来源：wind、国投证券证券研究所 图2房管局商品房网签数据（套、） 商品住宅周成交数据（成交套数，套） 32城整体 3000025459250002040318915180421822043620000163441663141 129912961543111282512820 150001000050000 34城整体 40302010 0 1020304050 环比 一线城市 70000579619459846400600005145956505319 5065 5000038014054425137033744 40000300002000010000 一线城市 604020 0 204060 环比 二线城市 1800016255 16000 1400012201116911119192024120009133105639091100007503745850674147820 980006000400020000 二线城市 40302010 0 10203040 环比 三线城市 350030103000240322212500206619772012200015741687145215541495170815001256 10005000 三线城市 4020 0 204060 环比 资料来源：wind、国投证券证券研究所 重点监测18城合计成交二手房总套数为19万套，环比上周下降259；2025年累计成交总套数为558万套，累计同比增长151。其中，一线城市成交7350套，环比上周下降344，2025年累计成交227万套，累计同比增长403；二线城市成交10903套，环比上周下降 199，2025年累计成交304万套，累计同比增长98；三线城市成交1042套，环比上周下降152，2025年累计成交27万套，累计同比增长9。 图3重点监测城市二手住宅成交情况（套、） 18城当周二手房成交套数 城市等级 城市 本周成交套 环比 今年累计成交累计同 数 万套比 北京 2560 372 78 294 一线城市 上海 3778 345 117 460 深圳 1012 258 31 498 一线合计 7350 344 227 403 杭州 528 570 27 359 成都 3582 124 109 293 青岛 1320 155 28 42 苏州 1135 271 31 160 厦门 475 310 14 392 大连 1302 00 26 837 无锡 774 148 18 15 东莞 405 426 13 489 佛山 1322 145 33 157 金华 60 1727 04 233 二线合计 10903 199 304 98 扬州 320 287 09 116 江门 149 307 05 115 三线城市 清远 361 183 09 45 平凉 129 1345 02 109 渭南 83 221 02 124 三线合计 1042 152 27 90 18城合计 19295 259 558 151 资料来源：wind、国投证券证券研究所 图4二手房周成交数据（套、） 二手房周成交数据（成交套数，套） 35000305312983230497 30000 18城整体 2902729286 27016 272502746426043 50 40 20城整体 25000 20000 15000 10000 5000 0 24815 21459 18944 19295 30 20 10 0 103143213284441141842552595165235306 20 30 40 31432132844411418425525951652353066环比 14000123291280212934 一线城市 80 一线城市 12000 11256 1153211106 111161083211207 10000 8000 6000 4000 2000 0 9959 8924 6973 7350 60 40 20 0 203143213284441141842552595165235306 40 31432132844411418425525951652353066环比 1800016677 16121 二线城市 157831615616865 40 二线城市 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 15711 12584 1460915288 13607 115091098210903 30 20 10 0 103143213284441141842552595165235306 20 30 40 31432132844411418425525951652353066环比 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1525 1442 1319 975 三线城市 127413391315 1026989 1525 1344 1229 1042 60 40 20 0 20 40 三线城市 3143213284441141842552595165235306 314321328 44411418425 52 59516523530 66环比 资料来源：wind、国投证券证券研究所 2土地供应（52661） 百城土地宅地供应规划建筑面积914万，2025年累计供应规划建面8910万，累计同比下降116，供求比12。其中，一线城市供应规划建筑面积43万，今年累计供应481万 ，累计同比增长68，累计供求比126；二线城市供应规划建筑面积578万，今年累计供应4120万，累计同比下降26，累计供求比122；三四线城市供应规划建筑面积293万，今年累计供应4309万，累计同比下降201，累计供求比119。 图5百城土地供应情况（万、） 城市等级 供应规划建筑面积 环比 今年累计供应 累计同比 今年累计成交 供求比 一线 43 4430 481 68 383 126 二线 578 880 4120