行业研究 2025年06月10日 行业周报 标配印度钾肥大合同落地,关注农化景气向好 证券分析师 吴骏燕s0630517120001 基础化工 wjyanlongonecomcn 证券分析师 谢建斌s0630522020001 xjblongonecomcn 证券分析师 张晶磊s0630524090001 zjleilongonecomcn 联系人花雨欣 hyxlongonecomcn 29 20 11 2 7 17 26 2406240924122503 申万行业指数基础化工0722沪深300 基础化工行业周报(202562202566) 投资要点: 本周重点新闻跟踪: 1)印度钾肥大合同确定价格349美元吨,钾肥景气有望维持。根据百川盈孚资讯,6月4 日,印度钾肥大合同签订,俄罗斯与印度ipl以349美元吨cfr的价格达成交易,发货至2025年12月份,货量为60万吨;此次合约价较去年的283美元吨cfr上涨了66美元吨,涨幅233。此次印度大合同价格与当前国内售价基本一致,同时对后续中国钾肥大合同谈判提供了指引。国内方面,需求端当前处于夏肥收尾,下游补库乏力,下游观望心态较 浓;上周国产60钾市场到站参考29503030元吨,国内氯化钾减量生产、库存保持低位叠加海外钾肥减产,长期看钾肥景气有望保持上行。建议关注:亚钾国际、东方铁塔等。 2)碳纤维行业整合加速,关注具有规模和技术优势的龙头企业。6月2日,陶氏宣布退出合资企业dowaksa,将其50的股份出售给其合资伙伴。5月5日德国西格里碳素也宣布关 闭葡萄牙工厂(据欧洲复合材料工业协会(eucia)统计,欧洲碳纤维产能占比已从2015年的35降至2024年的不足15),或说明行业整合正在加速。碳纤维行业整体仍存在结构性矛盾,高端军用工用领域仍由日本东丽等企业占据技术高地。行业整合加速趋势下,我们认为更高壁垒的技术优势和更敏捷的市场响应能力仍是企业发展战略关键。建议关注 具有规模和技术优势的龙头企业:光威复材、中复神鹰、中简科技、吉林化纤等。 行业基础数据跟踪:上周(202562202566),沪深300指数上涨088,申万石油石化 指数上涨102,跑赢大盘014pct,申万基础化工指数上涨261,跑赢大盘173pct,涨 相关研究 1碳纤维行业整合加速,关注具有规模和技术优势的龙头企业化工新材料行业简评 2供给端扰动背景下,关注相关化工板块配置机会基础化工行业周报(2025052620250601) 3日本三井化学退出三氟化氮业务,我国电子特气竞争力有望加强化工新材料行业简评 幅在全部申万一级行业中分别位列第19位、第6位。子版块涨幅前五的为:农药:769其他化学原料:505;民爆制品:409;涂料油墨:379;氟化工:375。上周唯一下跌板块:粘胶:391。其余板块均呈正值涨幅。 价格数据跟踪:上周(202562202566)价格涨幅靠前的品种分别为硫酸(98浙江)467;烧碱(99粒碱山东滨化):456;nymex天然气:420;wti原油:365钛精矿(46攀枝花):193。上周价格跌幅居前的品种分别为维生素e(国产50): 1346;丙烯酸(华东):816;华东萤石粉(湿粉华东):634;液氨(江苏): 551;己二酸(华东):548。 投资建议:1)油价在下跌过程中,下游的石化企业会有一定的库存跌价损失,但是以需求带动的底部上涨的过程中,下游价差则会扩大;看好目前估值处于低位,产业链全、具有一体化成本优势的标的,建议关注恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等;2)制冷剂行业龙 头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业,如巨化股份、三美股份,以及氟化工原料相关 的金石资源等;3)有望依靠自身的成本控制能力和不断提升的品牌影响力角逐国际竞争的龙头胎企,如中策橡胶、赛轮轮胎、玲珑轮胎等;4)农药供给端扰动,部分品种涨价明显,刚需板块目前景气度向好,建议关注扬农化工、广信股份、润丰股份、江山股份等。 5)国产替代新材料领域,如光刻胶等半导体材料、coc、pekk、lcp、pps等高端工程塑料;关注各细分领域龙头企业,具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累,有望在 国产化浪潮中优先受益。如金发科技、圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨 芯、兴福电子、联瑞新材等。 风险提示:地缘政治不稳定,导致国际能源价格产生剧烈波动,并传导至国内影响企业盈利水平;国际政策变动导致国内商品、服务出口受抑制;下游需求低迷,影响到相应企业 的利润。 正文目录 1本周行业新闻及事件点评6 11印度钾肥大合同确定价格349美元吨,钾肥景气有望维持6 12碳纤维行业整合加速,关注具有规模和技术优势的龙头企业6 13重点子行业投资建议6 2化工板块周表现7 21股票市场行情表现7 211板块表现7 212个股涨跌幅8 22重点产品价格价差周表现9 221重点产品价格涨跌幅9 222重点产品价差涨跌幅9 223变动分析10 3本周重点公告10 4重点产品价格价差走势跟踪12 5风险提示20 图表目录 图1申万板块指数周涨跌幅排名(202562202566)7 图2石化和化工子版块周涨跌幅排行(202562202566)8 图3基础化工涨幅前五8 图4基础化工跌幅前五8 图5石油石化涨幅前五9 图6石油石化跌幅前五9 图7原油价格(美元桶)12 图8天然气价格(美元百万英热)12 图9原油催化裂化价差(元吨)12 图10乙烯价格价差(美元吨)12 图11丙烯价格价差(元吨)12 图12lldpe价格价差(元吨)12 图13pp价格价差(元吨)13 图14纯苯价格价差(元吨)13 图15甲苯价格价差(元吨)13 图16px价格价差(元吨)13 图17苯乙烯价格价差(元吨)13 图18丙烯腈价格价差(元吨)13 图19环氧乙烷价格价差(元吨)14 图20环氧丙烷价格价差(元吨)14 图21丙烯酸价格价差(元吨)14 图22丙烯酸甲酯价格价差(元吨)14 图23tdi价格价差(元吨)14 图24己二酸价格价差(元吨)14 图25mdi价格价差(元吨)15 图26bdo价格走势(元吨)15 图27轻质纯碱价格价差(元吨)15 图28重质纯碱价格价差(元吨)15 图29电石法pvc价格价差(元吨)15 图30电石价格走势(元吨)15 图31pta价格走势(元吨)16 图32聚酯瓶片价格价差(元吨)16 图33r22价格价差(元吨)16 图34r32价格价差(元吨)16 图35r134a价格价差(元吨)16 图36ptfe价格价差(元吨)16 图37粘胶短纤15d价格价差(元吨)17 图38锦纶丝fdy价格价差(元吨)17 图39涤纶丝poy价格价差(元吨)17 图40氨纶价格价差(元吨)17 图41萤石价格走势(元吨)17 图42氢氟酸价格价差(元吨)17 图43二氯甲烷价格走势(元吨)18 图44三氯甲烷价格走势(元吨)18 图45三氯乙烯价格走势(元吨)18 图46双酚a价格价差(元吨)18 图47环氧树脂价格价差(元吨)18 图48pc价格价差(元吨)18 图49钛白粉价格价差(元吨)19 图50dmc价格价差(元吨)19 图51草甘膦价格价差(元吨)19 图52磷矿石价格走势(元吨)19 图53磷酸一铵价格走势(元吨)19 图54磷酸二铵价格走势(元吨)19 图55己内酰胺价格价差(元吨)20 图56炭黑价格价差(元吨)20 图57维生素a价格走势(元吨)20 图58维生素e价格走势(元吨)20 表1产品价格涨跌幅(单位:元吨)9 表2产品价差涨跌幅(单位:元吨)10 1本周行业新闻及事件点评 11印度钾肥大合同确定价格349美元吨,钾肥景气有望维持 根据百川盈孚资讯,6月4日,印度钾肥大合同签订,俄罗斯与印度ipl以349美元吨cfr的价格达成交易,发货至2025年12月份,货量为60万吨;此次合约价较去年的283美元吨cfr上涨了66美元吨,涨幅233。此次印度大合同价格与当前国内售价基本一致,同时对后续中国钾肥大合同谈判提供了指引。国内方面,需求端当前处于夏肥收尾,下游补库乏力,下游观望心态较浓;上周国产60钾市场到站参考29503030元吨,国内氯化钾减量生产、库存保持低位。叠加海外钾肥减产,长期看钾肥景气有望保持上行。建议关注:亚钾国际、东方铁塔等。 12碳纤维行业整合加速,关注具有规模和技术优势的龙头企业 事件:6月2日,陶氏宣布退出合资企业dowaksa,将其50的股份出售给其合资伙伴全球最大的丙烯酸纤维生产商aksaakrilikkimyasanayiia,此次资产出售预计将获得125亿美元净收益(已扣除债务),按此计算该交易的企业价值约为2025年预估经营性ebitda的10倍。dowaksa是2012年由陶氏化学与土耳其阿克萨公司(aksa)共同组建的合资企业。aksa作为全球领先的腈纶纤维生产商,自1971年开始生产腈纶纱线,并于2009年实现碳纤维商业化生产。合资公司专注于碳纤维及其下游应用产品的研发与制造。 碳纤维行业结构性矛盾促使行业整合加速。一方面,近年全球碳纤维产能持续扩张,2024年全球碳纤维运行产能总量达到309万吨,预计2025年增幅达923,但行业整体产能利用率不足70,大丝束碳纤维市场竞争尤为激烈。另一方面,区域发展呈现分化态势,美国预计将占据全球风电碳纤维市场40的份额,而中国厂商加速扩产。据百川盈孚数据,截至2024年底,国内碳纤维年产能达1355万吨,新增产能153万吨,产能增速为1273。近期,除了陶氏退出碳纤维市场,5月5日德国西格里碳素也宣布关闭葡萄牙工厂 (据欧洲复合材料工业协会(eucia)统计,欧洲碳纤维产能占比已从2015年的35降至2024年的不足15),或说明行业整合正在加速。 投资建议:碳纤维行业整体仍存在结构性矛盾,高端军用工用领域仍由日本东丽等企业占据技术高地。行业整合加速趋势下,我们认为更高壁垒的技术优势和更敏捷的市场响应能 力仍是企业发展战略关键。建议关注具有规模和技术优势的龙头企业:光威复材、中复神鹰、 中简科技、吉林化纤等。 详见6月9日外发报告《碳纤维行业整合加速,关注具有规模和技术优势的龙头企业 化工新材料行业简评》。 13重点子行业投资建议 1)建议关注炼油pxpta产业链一体化标的,如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等; 2)建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业,如巨化股份、三美股份,以及氟化工原料相关的金石资源等;3)建议关注有望依靠自身的成本控制能力和不断 提升的品牌影响力角逐国际竞争的龙头胎企,如中策橡胶、赛轮轮胎等;4)农药供给端扰动,部分品种涨价明显,刚需板块目前景气度向好,建议关注扬农化工、广信股份、润丰股份、江山股份等。5)建议关注国产替代新材料领域,如光刻胶等半导体材料、coc、pekk、 lcp、pps等高端工程塑料;关注各细分领域龙头企业,具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累,有望在国产化浪潮中优先受益。如圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨芯、兴福电子、联瑞新材等。 2化工板块周表现 21股票市场行情表现 211板块表现 上周(202562202566),沪深300指数上涨088,申万石油石化指数上涨102,跑赢大盘014pct,申万基础化工指数上涨261,跑赢大盘173pct,涨幅在全部申万一级行业中分别位列第19位、第6位。 图1申万板块指数周涨跌幅排名(202562202566) 资料来源:wind,东海证券研究所 子版块涨跌幅,涨幅前五的为:农药:769;其他化学原料:505;民爆制品:409;涂料油墨:379;氟化工:375。上周唯一下跌板块:粘胶:391。其余板块均呈正值涨幅。 图2石化和化工子版块周涨跌幅排行(202562202566) 资料来源:wind,东海证券研究所 212个股涨跌幅 上周(202562202566),基础化工板块涨幅居前的个股有:联化科技:39