[创元期货]：碳酸锂周报：矿价未止跌，负反馈仍在继续 -尊龙凯时人生就博
ai智能总结矿价未止跌，负反馈仍在继续 2024年06月08日 碳酸锂周报 创元研究 报告要点： 本周回顾： 截至周五，主力2507合约收盘价60440元吨，环比640元吨，涨幅11。25072508合约月差420元吨，盘面从弱back重回contango结构。smm电池级碳酸锂报价60200元吨，环比500元吨，跌幅08，电工碳价差1600元吨，价差不变。 本周碳酸锂价格维稳，随着焦煤反弹，工业品下跌趋势暂缓，碳酸锂短期获得支撑，但精矿价格下跌趋势不改，本周跌速放缓，最低成交价跌破600美元吨，“矿价盐价”螺旋式下跌的负反馈循环未结束。从产业链传导机制看，当前澳矿（sc6）现货价已跌至590630美元吨区间，较年初降幅超25，且一季度澳洲矿山通过技改实现降本增效，矿商挺价意愿薄弱，港口库存仍处高位，贸易商迫于套保压力加速出货，当前外购矿提锂成本下移至56万元吨。 过剩压力未缓解，碳酸锂周度产量17471吨，环比891吨，随着盘面反弹带来的套保空间，预计六月国内冶炼开工提高，叠加南美盐湖碳酸锂进口放量，市场呈现“本土复产海外增量”的双重冲击，需求端新能源汽车增速放缓，动力电池排产受淡季影响环比回落，预计6月累库幅度扩大，累库趋势可能持续至八月。主要矿山尚未释放减产信号，预计矿价在跌破550美元吨前，碳酸锂价格仍将受成本塌陷 与套保抛压双重驱动，下方或测试55万元吨成本支撑位。 关注点：供给端扰动 创元研究有色组研究员：李玉芬 邮箱：liyfcyqhcomcn投资咨询资格号：z0021370 联系人：余烁 邮箱：yushcyqhcomcn 从业资格号：f03124512 请务必阅读正文后的声明及说明 目录 一、重点数据一览4 二、周度行情回顾6 21盘面价格6 22现货价格7 三、重点数据追踪8 31矿端8 32锂盐端9 33正极与电解液12 34电池与终端13 35月度平衡表15 图表目录 图表编号 图表内容 描述 图表编号 图表内容 描述 21 碳酸锂主力合约价格走势 盘面价格走势 324 碳酸锂周度库存 碳酸锂库存 22 25072508合约月差 325 碳酸锂周度库存：总 23 主力合约持仓量与成交量 326 碳酸锂周度库存：下游 24 碳酸锂现货价格走势 现货价格走势 327 碳酸锂周度库存：冶炼厂 25 电池级与工业级碳酸锂价差 328 碳酸锂周度库存：其他 26 现货主力合约基差 329 磷酸铁产量 中游 27 碳酸锂期货价格与电工碳价差 330 磷酸铁锂产量 31 锂辉石精矿cif中国价格 矿端 331 三元前驱体总产量 32 中国锂辉石精矿现货价格 332 三元正极总产量 33 中国锂云母精矿现货价格 333 锰酸锂正极产量 34 锂辉石精矿进口：总 334 钴酸锂正极产量 35 津巴布韦锂精矿进口 335 正极材料产量占比 36 尼日利亚锂精矿进口 336 六氟磷酸锂产量 37 澳大利亚锂精矿进口 337 电解液产量 38 巴西锂精矿进口 338 正极材料周度库存 39 中国碳酸锂周度产量 碳酸锂产量 339 中国电池产量 电池与终端 310 碳酸锂周度产量：总 340 中国磷酸铁锂电池产量 311 碳酸锂周度产量：锂辉石 341 中国三元电池产量 312 碳酸锂周度产量：锂云母 342 中国电池库存 313 碳酸锂周度产量：盐湖 343 新能源汽车月度销量 314 碳酸锂周度产量：回收 344 新能源汽车销量纯电占比 315 碳酸锂月度产量 345 中国新能源汽车出口 316 碳酸锂月度产量：锂辉石 346 中国新能源汽车平均带电量 317 碳酸锂月度产量：锂云母 347 国内新能源汽车库存 318 碳酸锂月度产量：盐湖 348 国内新能源汽车库存分渠道 319 碳酸锂月度产量：回收 碳酸锂进口 349 锂月度平衡表 平衡 320 中国碳酸锂来源占比 321 碳酸锂进口：总 322 碳酸锂进口：智利 323 碳酸锂进口：阿根廷 一、重点数据一览 盘面价格：截至周五，主力2507合约收盘价60440元吨，环比640元吨，涨幅11。2508合约收盘价60860元吨，环比1000元吨，涨幅17。25072508合约月差420元吨，本周盘面从弱back重回contango结构。 现货价格：smm电池级碳酸锂报价60200元吨，环比500元吨，跌幅08；工业级碳酸锂报价58600元吨，环比500元吨，电工碳价差1600元吨，价差不变。 矿端：根据smm，锂辉石sc6（cif中国）平均价626美元吨（环比50美元吨）；澳洲锂精矿平均价6075美元吨（环比175美元吨）；巴西锂精矿平均价6175美元吨（环比20美元吨）；中国152锂云母精矿报价675元吨（环比10元吨），225锂云12母精矿报价1185元吨（环比15元 吨）。本周锂辉石精矿报价继续下跌，目前外购锂辉石矿加工生产碳酸锂成本约562万元吨。 锂盐端：碳酸锂周度产量17471吨（环比891吨），锂辉石来源8279吨（环比760吨），锂云母来源4632吨（环比250吨），盐湖来源2917吨（环比 10吨），回收来源1643吨（环比129吨）。碳酸锂周度库存132432吨（环比861吨），冶炼厂库存57116吨（环比881吨），下游库存41076吨（环比540吨），其他库存34240吨（环比520吨），当前供需相对平衡。随着锂精矿价格下跌，目前外购自生产锂盐厂静态估算已有利润，预计后续国内锂盐厂开工率小幅提升，供给端维持增长。 进出口：4月国内锂精矿进口52万吨，环比12，同比18，其中澳大利亚进口30万吨，环比3，同比17；津巴布韦进口106万吨，环比82，同比15；巴西进口53万吨，环比83，环比170。14月国内累计进口186万吨，累计同比8。4月国内进口碳酸锂28万吨，环比56，同 比34，其中智利进口2万吨，阿根廷进口6850吨，14月国内碳酸锂进 口79万吨，累计同比27。 正极与电解液：5月磷酸铁锂产量282万吨，环比7；三元材料产量64 万吨，环比3；锰酸锂产量127万吨，环比36；磷酸铁锂周度库存81 万吨，环比1，库存天数87天，三元材料周度库存144万吨，环比3， 库存天数67天。 电池与终端：5月电池产量142gwh，同比37，环比3，其中磷酸铁锂电池105gwh，同比49，环比4，三元电池产量33wh，同比11，环 比1；铁锂电池占比74，三元电池占比23。 截止4月底，国内新能源汽车库存85万辆，环比6，其中厂家库存25万 辆，经销商库存60万辆。新能源经销商的厂家和渠道库存明显上升，行业库存总体压力逐步加大 排产：6月三元材料排产65万吨，环比1。 平衡：预计六月锂供给1215万吨碳酸锂当量，锂需求1175万吨碳酸锂当 量，过剩约3996吨，过剩幅度明显，六月国内继续累库。 行情解析： 本周碳酸锂价格维稳，随着焦煤反弹，工业品下跌趋势暂缓，碳酸锂短期获得支撑，但精矿价格下跌趋势不改，本周跌速放缓，最低成交价跌破600美元吨，“矿价盐价”螺旋式下跌的负反馈循环未结束。从产业链传导机制看，当前澳矿（sc6）现货价已跌至590630美元吨区间，较年初降幅超25，且一季度澳洲矿山通过技改实现降本增效，矿商挺价意愿薄弱，港口库存仍处高位，贸易商迫于套保压力加速出货，当前外购矿提锂成本下移至56万元吨。过剩压力未缓解，碳酸锂周度产量17471吨，环比891吨，随着盘面反弹带来的套保空间，预计六月国内冶炼开工提高，叠加南美盐湖碳酸锂进口放量，市场呈现“本土复产海外增量”的双重冲击，需求端新能源汽车增速放缓，动力电池排产受淡季影响环比回落，预计6月累库幅度扩大，累库 趋势可能持续至八月。主要矿山尚未释放减产信号，预计矿价在跌破550美 元吨前，碳酸锂价格仍将受成本塌陷与套保抛压双重驱动，下方或测试55 万元吨成本支撑位。 二、周度行情回顾 21盘面价格 21碳酸锂主力合约价格走势（元吨）2225072508合约月差（元吨） 95000 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 20241010202412102025021020250410 500 0 202503212025042120250521 500 1000 1500 2000 资料来源：smm、创元研究资料来源：smm、创元研究 23主力合约持仓量与成交量 成交量（右轴）持仓量（左轴） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 202401122024041220240712202410122025011220250412 资料来源：smm、创元研究 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 20241030 20241130 20241231 20250131 20250228 20250331 20250430 202531 05 22现货价格 电池级碳酸锂 业级碳酸锂 6000 125000 5000 4000 100000 3000 75000 2000 1000 50000 20240515 20240915 20250115 20250515 0 20240514 2024081420241114 2025021420250514 资料来源：smm、创元研究资料来源：smm、创元研究 26现货2507合约基差（元吨） 4000 2000 0 2000 4000 6000 8000 10000 27碳酸锂期货价格与电工碳价差（元吨） 主合约价格 电碳碳价差 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 20240807 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2024100720241207 2025020720250407 资料来源：smm、创元研究资料来源：smm、创元研究 24碳酸锂现货价格走势（元吨）25电池级与工业级碳酸锂价差（元吨） 三、重点数据追踪 31矿端 31锂辉石精矿cif中国价格（美元吨）32中国锂辉石精矿现货价格（元吨） 900 澳洲进锂精矿巴西进锂精矿 7000 344556 850 800 750 700 650 20250211202503112025041120250511 资料来源：smm、创元研究 6000 5000 4000 3000 2000 20252102025410 资料来源：smm、创元研究 33中国锂云母精矿现货价格（元吨）34锂辉石精矿进口：总（吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 152225 800000 600000 400000 200000 0 2022202320242025 2025210202531020254102025510 123456789101112 资料来源：smm、创元研究资料来源：smm、创元研究 35津巴布韦锂精矿进口（吨）36尼日利亚锂精矿进口（吨） 2023202420252022202320242025 150000 100000 50000 0 123456789101112 80000 60000 40000 20000 0 123456789101112 资料来源：smm、创元研究资料来源：smm、创元研究 37澳大利亚锂精矿进口（吨）38巴西锂精矿进口（吨） 20222023202420252022202320242025 500000 400000 300000 200000 100000 0 123456789101112 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 123456789101112 资料来源：smm、创元研究资料来源：smm