[国证国际证券]：港股晨报 -尊龙凯时人生就博
ai智能总结国证国际证券（香港）有限公司研究部 1国证视点：市场期待robotaxi，特斯拉股价上涨 港股昨天呈现高开低走的震荡格局，三大指数悉数收跌但跌幅有限。恒生指数微跌008，国企指数下滑015，恒生科技指数则跌幅相对较大，收跌076。整体而言，市场在缺乏明确方向性催化剂下，呈现结构性分化特征。大市成交250339亿元。主板总卖空金额34737亿元，占可卖空股票总成交金额反覆回落至15521。南向资金（北水）方面，港股通交易连续多天维持净流入状况，昨天北水净流入7590亿港元。 港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是美团3690hk、石药集团1093hk、晶泰控股2228hk；净卖出最多的是腾讯700hk、小米集团w1810hk、阿里巴巴9988hk。北向资金方面，6月10日北向资金全天成交额达157954亿元，占a股两市总成交额的1116。其中，沪股通成交活跃股前三为贵州茅台600519sh，成交额1305亿元；海光信息688041sh，成交额1121亿元；药明康德603259sh，成交额868亿元。深股通方面，比亚迪002594sz以2189亿元居首，宁德时代300750sz和胜宏科技300476sz分别成交1239亿元和1156亿元。 板块方面，稀土概念股表现最为突出，中国稀土769hk大涨1324，金力永磁6680hk上升341。这一涨势主要受商务部最新表态提振，官方明确表示将批准符合规定的稀土出口许可申请，缓解了市场对稀土供应链的担忧。在避险情绪带动下，黄金价格做好，铂金和白银等白色贵金属近期表现突出，白银价格创下13年新高，利好贵金属板块。中国白银集团815hk领涨1765，潼关黄金340hk、中国黄金国际2099hk、紫金矿业2899hk及赤峰黄金6693hk涨幅均在2至7之间。 煤炭股亦录得显著升幅，兖煤澳大利亚3668hk涨488，中煤能源1898hk涨357，南戈壁1878hk涨466。市场预期煤炭行业在价格下行压力的逆周期即将筑底，在鼓励煤电联营、长协机制稳定市场等政策催化下，转折契机有望来临。 医药股全面上涨，康方生物9926hk大涨1043，君实生物1877hk涨885，泰格医药3347hk、凯莱英06821hk、康龙化成03759hk等医药外包及创新药概念股涨幅均在2至4之间。推动医药股上涨的主要催化剂是中办、国办印发的《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，该政策提出完善基本医疗保险药品目录调整机制，制定商业健康保险创新药品目录。市场认为2025年有望成为创新药政策落地的转折年，政策边际变化将显著利好行业发展。 相对而言，芯片股成为跌幅榜领头羊，上海复旦1385hk跌436，华虹半导体1347hk跌308，中芯国际981hk跌189。消费板块亦普遍回调，阿里影业1060hk、美团w3690hk分别下跌283和27，新消费概念股如古茗1364hk、布鲁可325hk、蜜雪集团2097hk跌幅更达6以上。此外，光伏太阳能及电力设备股表现低迷，协鑫科技3800hk、山高新能源1250hk等均有不同程度下跌。 整体来看，6月10日港股市场呈现明显的板块轮动特征，资源股受政策预期及商品价格上涨推动表现强劲，医药股受惠政策利好全面上扬，而科技与消费板块则面临调整压力，反映当前市场风险偏好相对谨慎，资金更倾向于配置具备政策支撑或基本面改善预期的防御性板块。 今日重点 1国证视点 市场期待robotaxi，特斯拉股价上涨 2公司点评 佑驾创新2431hk中国渐进式自动驾驶先锋 美股方面，昨晚三大指数集体上涨，市场情绪受到中美贸易谈判进展乐观预期提振。道琼斯工业平均指数上涨10511点，涨幅025，收报4286687点； 标普500指数上涨3293点，涨幅055，收报603881点，逼近历史高点； 纳斯达克综合指数上涨12375点，涨幅063，收报1971499点。标普500 指数11大板块中有10个收涨，能源与非必需消费品板块领涨，分别上涨18 和12，工业板块则微跌04。 科技股表现突出，特斯拉tslaus大涨57，消息面上，特斯拉日前宣布，将于6月12日发表备受瞩目的robotaxi计画，马斯克誓言以无人驾驶计程车打破传统交通模式。特斯拉大涨带动非必需消费品及科技板块走强。费城半导体指数上涨206，市场对美中贸易磋商取得积极进展抱有信心，投资人预期双方有望就出口限制等议题达成更多成果。 宏观数据方面，5月美国小型企业信心有所回升，nfib小型企业乐观指数上升30点至988，扭转4月的下滑，主要受未来经营环境与销售预期改善带动。22的企业主计划未来六个月内增加资本支出，创下今年新高。然而，不确定性指数亦升至94，反映企业对政策前景依然谨慎，特别是对特朗普政府推动的美丽大法案进展存有观望情绪。尽管部分企业因提价而利润上升，但预期盈利趋势下滑26，主要受原材料成本上升及关税影响。5月计划调高售价的企业比例上升至31，但整体提价比例未变，显示需求仍具韧性，尚未触发广泛降价。就业方面，仅12企业主计划增聘人手，创今年新低，批发及专业服务业招聘意愿尤为疲弱。整体而言，nfib调查反映小企业信心改善，但政策不确定性与成本压力仍构成主要挑战，企业普遍等待国会通过有利小企业的财政法案以释放经济活力。 分析师：黄焯伟 2公司点评 佑驾创新2431hk中国渐进式自动驾驶先锋 中国领先的自动驾驶科技公司，致力于用持续迭代的创新技术与规模化量产经验，为智能汽车全方位赋能。公司创立于2014年，以深圳为总部，在上海、武汉、北京、南京等地设立数据中心、研发中心等。公司采取渐进式发展策略，从l0级辅助驾驶系统起步，逐步构建覆盖l0至l2级尊龙凯时人生就博的解决方案的产品矩阵，并于2025年实现l4级自动驾驶尊龙凯时人生就博的解决方案交付，主要客户包括上汽、奇瑞、东风、吉利、长安和比亚迪。根据灼识咨询的统计，于2023年，按l0至l2尊龙凯时人生就博的解决方案的收入计，佑驾在中国所有新兴科技公司中排名第四。根据灼识咨询的资料，佑驾是中国内地唯一一家获颁采埃孚集团授予的“2023年供应商创新奖”的智能驾驶尊龙凯时人生就博的解决方案供应商。也是中国首批成功帮助整车厂车型获得欧盟通用安全法规ddaw认证的dms尊龙凯时人生就博的解决方案供应商之一。 目标成为全球自动驾驶智能尊龙凯时人生就博的解决方案行业的领导者。佑驾基于在算法开发、软件工程以及硬件设计等方面的专业知识和优势，战略性地布局和推进了三大业务线：智能驾驶尊龙凯时人生就博的解决方案、智能座舱尊龙凯时人生就博的解决方案及车路协同。相较于同业普遍追求高阶自动驾驶快速落地，公司坚持量产反哺研发策略，完成了技术迭代量产验证数据积累的正向循环。到24年 底，佑驾的智能驾驶尊龙凯时人生就博的解决方案已经对22家整车厂就67款车型进行量产，智驾尊龙凯时人生就博的解决方案 销量超过90万套。智能座舱已经与9家整车厂就30款车型进行了量产。 首次覆盖给与目标价314港元，“买入”评级。我们预计佑驾在20252027年的营业收入达到103150210亿元，同比增长566464400，归母净利润达到140609亿元。我们认为佑驾持续深耕自动驾驶领域，是国内少有的能够实现自动驾驶尊龙凯时人生就博的解决方案全栈自研的公司，考虑其优秀的产品梯队和客户矩阵，未来有望展现出极强的业绩弹性。综合ps与dcf估值，首次覆盖给与目标价314港元，给与“买入”评级。 风险提示：股票解禁对股价的负面影响；尊龙凯时人生就博的解决方案的性能不理想或缺陷；容易受原材料及关键部件供应短缺以及成本增加的影响。 分析师：王强 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国证国际证券香港有限公司（国证国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国证国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国证国际，其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国证国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国证国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 国证国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，2进行与此报告内容相异的仓盘买卖，3与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国证国际，其母公司和或附属公司的一位或多位董事，高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法s规则的解释），国证国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意国证国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国证国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国证国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到尊龙凯时人生就博的版权和资料全面保护。除非获得国证国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国证国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 国证国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益。 国证国际及每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，向本报告提及的佑驾创新公司在过去12个月内有就投资银行服务收取补偿或受委托。 公司评级体系收益评级： 买入预期未来6个月的投资收益率为15以上； 增持预期未来6个月的投资收益率为5至15；中性预期未来6个月的投资收益率为5至5；减持预期未来6个月的投资收益率为5至15；卖出预期未来6个月的投资收益率为15以下。 国证国际证券（香港）有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：85222131000传真：85222131010